Recentemente, tenho refletido bastante sobre o papel do capital de risco na era da IA. Em particular, sempre tive dúvidas se plataformas escaláveis de VC, como a a16z, realmente estão moldando o futuro da indústria.

Então, ao ler um artigo escrito por um parceiro da a16z, fiquei bastante convencido. Em suma, na indústria tradicional de VC, a narrativa predominante era que "a escalabilidade perde a alma". Mas a realidade já é diferente. Com o software se tornando a própria economia americana, o tamanho do capital e dos serviços necessários para startups mudou fundamentalmente.

Podemos ver isso em empresas de nova geração como OpenAI, Anduril e Waymo. Essas não são apenas empresas de software, mas empresas que exigem investimentos massivos em infraestrutura. Levantar centenas de milhões de dólares em financiamento inicial tornou-se comum. O modelo de startup de antigamente já não funciona mais.

Por isso, a existência de plataformas de VC escaláveis como a a16z é crucial. Elas oferecem suporte especializado em recrutamento, estratégia GTM, jurídico, financeiro, relações públicas, governo — em todas as áreas necessárias para que os empreendedores tenham sucesso. A era de simplesmente fornecer um cheque acabou.

Outro ponto interessante é que o próprio jogo na indústria de VC mudou. Antes, a "capacidade de julgamento" era a única habilidade essencial. Se você pudesse distinguir boas de más empresas, os negócios vinham automaticamente. Mas agora, com milhares de instituições de VC, é preciso competir ferozmente para garantir os melhores negócios. Ou seja, a habilidade de escolher as empresas certas é tão importante quanto a de garantir os negócios.

Essa é uma das razões pelas quais grandes players como a16z têm vantagem. Efeito de rede, marca, recursos — essas vantagens competitivas complexas criam valor que não pode ser alcançado apenas com capital. Como se vê na Y Combinator, mesmo com escala, a vantagem competitiva não desaparece. Pelo contrário, ela se fortalece.

Claro que, no futuro, acredito que o mercado será mais de tipo haltere. Grandes players como a16z, de escala gigantesca, coexistirão com fundos especializados menores, atuando em nichos específicos. Instituições de tamanho intermediário provavelmente serão eliminadas.

Pessoas da velha guarda do VC dizem que "a escalabilidade perde a alma" ou que "mudanças são uma afronta ao jogo". Mas isso é como dizer que aumentar os arremessos de três pontos na NBA não é "o verdadeiro basquete". O mundo mudou. As regras mudaram. Plataformas de VC escaláveis como a a16z são uma consequência dessa mudança, não uma degeneração da indústria.

Na verdade, isso é bom tanto para empreendedores quanto para LPs e para o mundo. As melhores empresas tendem a escolher instituições como a a16z, com suporte em grande escala. Isso, por sua vez, gera mais empresas inovadoras e impulsiona o crescimento econômico. A indústria de capital de risco, assim como as empresas de tecnologia que apoia, está passando por um processo de destruição e reconstrução.