Então continuo a ver pessoas a perguntar-me se as ações de cannabis vão algum dia recuperar, e honestamente, é uma questão que vale a pena revisitar agora. Estas ações de cannabis têm sido um autêntico banho de sangue para quem comprou durante os anos de hype. O ETF MSOS caiu 77% nos últimos cinco anos, enquanto o S&P 500 praticamente duplicou. Isso é brutal.

Mas aqui está o que tem feito as pessoas falar novamente ultimamente. Tem havido uma discussão séria sobre reclassificar o cannabis a nível federal - potencialmente movendo-o da Categoria I (mesma categoria que heroína e LSD, sem uso médico permitido) para a Categoria III. Isso pode parecer uma conversa burocrática, mas na verdade importa muito para a indústria.

Neste momento, o cannabis está preso neste estranho limbo legal. É legal em muitos estados, mas ilegal a nível federal. Isso significa que as empresas não podem mover produtos entre estados de forma eficiente, e são completamente prejudicadas pela Secção 280E do código fiscal - basicamente, não podem deduzir despesas comerciais normais. Se a reclassificação acontecer, isso muda tudo. As empresas poderiam de repente operar de forma mais eficiente, reduzir a sua carga fiscal e realmente escalar. Uma empresa como a Tilray, que é baseada no Canadá e nem consegue vender cannabis legalmente nos EUA neste momento, poderia finalmente entrar diretamente no mercado americano.

Olhando para as avaliações, há definitivamente algo interessante aqui. A capitalização de mercado da Tilray está em torno de 1,8 mil milhões de dólares agora, o que é louco comparado aos $17 bilhões que atingiu em 2021. Está a negociar a 1,8x as vendas passadas e a um rácio preço/valor patrimonial de 1,2. Os investidores estão a precificar praticamente zero potencial de valorização, o que faz sentido dado a incerteza. Mas se a reforma realmente acontecer, esse desconto poderia desaparecer rapidamente.

A verdadeira questão, no entanto - as ações de cannabis alguma vez vão recuperar se continuarmos à espera de uma reforma que pode nunca acontecer? Essa é a armadilha. O governo já prometeu a legalização antes. Projetos de lei promissores vieram e foram, sem nada concreto para mostrar. Poderíamos estar a olhar para anos de espera, ou talvez nunca aconteça.

Honestamente, acho que estas são jogadas apenas para pessoas com uma tolerância séria ao risco, que podem permitir-se esperar anos sem entrar em pânico. As avaliações estão suficientemente depreciadas que, se a reforma acontecer, poderás ver alguns ganhos reais. Mas isso é um grande "se". A maioria das pessoas provavelmente está melhor a assistir de fora e a esperar que algo realmente se materialize antes de voltar a investir. A narrativa de recuperação parece boa na teoria, mas timing certo? Essa é a parte difícil.