Lembra-se de quando todos achavam que o setor financeiro era à prova de balas? Estava a olhar para 2016 e, honestamente, é incrível como as coisas mudaram rapidamente. Os bancos foram completamente atingidos naquele ano e isso acabou por desencadear uma conversa interessante sobre estratégias de venda a descoberto usando ETFs.

A configuração era bastante simples se estivesse atento. As taxas de juro não estavam a subir como as pessoas esperavam, a curva de rendimento começou a achatar-se, e de repente as margens de lucro dos bancos pareciam instáveis. A exposição ao setor de energia piorou a situação - os preços do petróleo estavam em baixa e os bancos estavam a ser atingidos com provisões para empréstimos a empresas petrolíferas em dificuldades. Era um ambiente onde, se fosse pessimista em relação aos financeiros, tinha razões legítimas para além do sentimento do mercado.

O que me fascinou, no entanto, foi como se tornou acessível fazer short a ações bancárias. Em vez de recorrer a derivados complicados, podia simplesmente usar produtos ETF de venda a descoberto de bancos. O mercado tinha criado todo um ecossistema de ETFs inversos especificamente para esse propósito, o que significava que os investidores de retalho podiam realmente expressar uma visão pessimista sobre o setor sem precisar de uma conta de margem ou de entender opções.

As opções eram honestamente bastante diversificadas. Tinha as jogadas inversas básicas sem alavancagem, como o SEF, que se move em oposição ao índice financeiro diariamente. Depois, se quisesse uma posição mais agressiva, havia versões alavancadas 2x e 3x - o SKF era o produto 2x, enquanto o FINZ e o FAZ ofereciam ambas exposição inversa 3x. O FAZ era particularmente interessante porque tinha volume real e ativos a apoiá-lo, ao contrário de alguns outros produtos exóticos de ETFs de venda a descoberto de bancos que eram praticamente cidades fantasmas em termos de liquidez.

Para quem se focava especificamente em bancos regionais, também havia opções dedicadas de ETFs de venda a descoberto de bancos. O KRS e o WDRW visavam especificamente esse segmento. O WDRW, em particular, teve um retorno louco de 53% naquele ano se estivesse posicionado corretamente, embora, obviamente, isso fosse a decadência alavancada a trabalhar a seu favor num mercado em baixa.

A verdadeira advertência, no entanto - e isto é importante - é que estes produtos de ETFs de venda a descoberto de bancos são veículos de reequilíbrio diário. Não são indicados para investidores de manutenção de posição a longo prazo. Se estiver a pensar em posições de vários meses, a matemática joga contra si devido ao reset da alavancagem. São ferramentas táticas para traders que realmente acreditam que a tendência é sua amiga a curto prazo.

Olhar para trás foi um estudo de caso sólido de como a estrutura do mercado evolui. Quando a tese fica pessimista sobre um setor como o financeiro, a infraestrutura surge para permitir às pessoas expressar essa visão de forma eficiente. Quer precisasse de exposição sem alavancagem ou quisesse ir agressivamente com alavancagem 3x num ETF de venda a descoberto de bancos, as opções estavam lá. Essa acessibilidade provavelmente aumentou a pressão de venda também, o que vale a pena refletir.