De P2P para Comércio: A Mudança para C2B na Infraestrutura de Pagamentos em Stablecoins

A narrativa em torno das stablecoins está a passar por uma mudança silenciosa, mas profunda. Enquanto a comunidade cripto celebra métricas de crescimento impressionantes — aumento do fornecimento circulante e volume de negociação ajustado triplicando ao longo de dois anos — a verdadeira história vai mais fundo. Uma nova análise do relatório de infraestrutura de stablecoins da Allium revela que as transações c2b e comerciais estão agora a impulsionar a adoção, marcando uma transição fundamental de transferências peer-to-peer experimentais para uma infraestrutura de pagamento genuína que sustenta atividade empresarial real.

Crescimento das Transações com Stablecoins Supera a Expansão do Fornecimento

Os números apresentam uma imagem marcante de maturidade. Desde janeiro de 2024, o fornecimento circulante de stablecoins cresceu mais de 100%, enquanto o volume de negociação ajustado aumentou 317% — uma divergência de 3x que indica um ponto de inflexão crítico. Em ativos em fase inicial, o crescimento do fornecimento normalmente supera o uso. Mas quando o uso cresce mais rápido do que o fornecimento, indica que o ativo mudou de ser principalmente uma reserva de valor para ser ativamente circulado como meio de troca.

A velocidade de transação conta esta história de forma mais clara. Nos últimos aproximadamente dois anos, a velocidade das stablecoins subiu de 2,6x para mais de 6x — o que significa que cada dólar em circulação gira 2,3 vezes mais frequentemente do que em início de 2024. Isto espelha o padrão de maturação de sistemas de pagamento estabelecidos, em vez de ativos de negociação especulativa.

A métrica de contagem de transações acrescenta outra camada de insight. Quando os volumes de pagamento crescem mais rápido do que os seus valores de negociação correspondentes, isso indica que os tamanhos médios de transação estão a diminuir. Esta tendência, normalmente observada em infraestruturas de pagamento em fase de maturação, em vez de plataformas experimentais, aponta para pagamentos rotineiros de menor valor a substituir transferências ocasionais de grande valor.

Crescimento de Pagamentos C2B e B2B Enquanto o C2C Estagna

A divisão dos canais de pagamento revela a descoberta mais significativa: as transferências consumidor-para-consumidor (C2C), outrora o caso de uso principal, perderam a sua dominância de mercado. Até 2025, o C2C caiu abaixo de 50% do volume total de pagamentos — e nunca mais recuperou esse limiar desde então.

Entretanto, os pagamentos c2b estão a experimentar um impulso explosivo. As transações consumidor-para-empresa cresceram 131% durante o período medido, enquanto os pagamentos empresa-para-empresa (B2B) expandiram 87% — ambos muito acima do crescimento geral de 76% do volume de pagamentos. Esta aceleração revela que os utilizadores dependem cada vez mais das stablecoins para serviços de assinatura, pagamentos a comerciantes e transações comerciais regulares.

A categoria c2b tem particular importância. À medida que os tamanhos médios de transação nesta via reduziram de $456 para $256, o crescimento do volume total indica que os utilizadores estão a usar stablecoins para compras recorrentes e rotineiras — não para experiências pontuais. Isto espelha o padrão de adoção observado com o sistema UPI da Índia, que só acelerou quando os comerciantes integraram a infraestrutura e as ferramentas de negócio amadureceram.

Contra o ACH, Não o SWIFT: A Revolução dos Pagamentos Domésticos

Uma das descobertas mais contraintuitivas diz respeito à narrativa transfronteiriça. Durante anos, a suposição predominante era que as stablecoins iriam revolucionar as remessas internacionais, permitindo transferências rápidas e de baixo custo para substituir serviços como Western Union. Contudo, os dados contradizem esta tese.

Aproximadamente 75% de todas as transações de pagamento com stablecoins ocorrem a nível doméstico. O volume de pagamentos transfronteiriços caiu de 44% para entre 25% e 29% de toda a atividade no último ano, com 84% das transações regionais a permanecerem dentro da mesma área geográfica. As stablecoins ainda não competem com o SWIFT para liquidações internacionais — estão a competir com o ACH, a infraestrutura de pagamentos domésticos dos EUA.

Considere as trajetórias de crescimento comparativas: os pagamentos B2B via ACH expandiram cerca de 10% em 2025, enquanto os pagamentos B2B com stablecoins cresceram 87% no mesmo período. Embora a escala absoluta continue a ser incomparável e as stablecoins tenham uma base mais baixa, esta trajetória de crescimento indica um cenário competitivo diferente do que as narrativas de adoção inicial sugeriam.

Para Além das Remessas: As Stablecoins Entram na Era Comercial

A mudança de remessas para pagamentos comerciais domésticos representa uma reposição fundamental. Os dados apontam para três tendências convergentes: aumento da dominância do c2b na mistura de pagamentos, diminuição do valor médio das transações indicando uso rotineiro, e expansão dos casos de uso, incluindo liquidações de salários e pagamentos de faturas.

Esta trajetória segue de perto o padrão de desenvolvimento de sistemas de pagamento de infraestrutura avançada. Quando o ACH foi lançado, substituiu os cheques em papel nos sistemas de pagamento de salários. Gradualmente, à medida que as ferramentas de negócio e os recursos de reporte amadureceram, tornou-se a espinha dorsal do comércio geral. As stablecoins parecem estar a percorrer o mesmo caminho, com a diferença de que a adoção está a acelerar muito mais rapidamente.

Importa salientar que a análise da Allium identifica que o volume de pagamentos representa apenas 2-3% do volume de transações ajustado de stablecoins, sugerindo que as conclusões provavelmente subestimam a verdadeira adoção da infraestrutura de pagamento. À medida que as carteiras e os padrões de transação forem melhor classificados, os segmentos de pagamento c2b e comercial podem revelar-se ainda mais dominantes.

O Ponto de Inflexão à Frente

A convergência destas tendências — crescimento do c2b a superar os canais peer-to-peer, domínio das transações domésticas e diminuição do valor médio das transações — sugere que as stablecoins estão a passar de um ativo cripto especulativo para uma infraestrutura de pagamento genuína.

O teste crítico está por vir: se a quota de mercado do c2b e do B2B continuar a expandir-se mesmo durante períodos de fraqueza do mercado cripto, e se os tamanhos médios das transações permanecerem numa trajetória descendente, isso confirmará que a infraestrutura de pagamento com stablecoins está a desvincular-se da volatilidade especulativa do cripto. Os próximos trimestres revelarão se esta mudança comercial é uma transformação estrutural duradoura ou um fenómeno cíclico temporário — mas o momentum em direção à adoção do c2b sugere que será a primeira opção.