Ajustamento profundo do mercado de ações dos EUA: Como as expectativas de inflação pressionam as avaliações das ações tecnológicas

As ações norte-americanas de 27 de fevereiro assistiram a uma recuperação de valor. Nesse dia, o mercado apresentou uma tendência de dispersão, com os três principais índices em queda generalizada, sendo as ações de tecnologia as maiores vítimas. Isso não reflete um colapso econômico, mas sim uma reavaliação do mercado em relação às perspectivas de inflação, direção das taxas de juros e níveis de valuation.

Os três principais índices sob pressão, ações de tecnologia lideram as perdas

Logo na abertura, o Dow Jones começou a cair e permaneceu volátil ao longo do dia, fechando com uma queda de 1,05% (-521 pontos), aos 48.977 pontos. O S&P 500 chegou a virar para o positivo durante o pregão, mas recuou no final, encerrando com uma baixa de 0,43% aos 6.878 pontos. O Nasdaq foi o mais fraco, caindo 0,92% para 22.668 pontos, com o setor de IA e chips sofrendo pressão no início, e, apesar de uma leve recuperação à tarde, voltou a recuar ao final.

Nessa queda, as ações de tecnologia foram o principal peso para o mercado. Apesar do relatório da Nvidia mostrar crescimento de receita de 73% e previsões acima do esperado, suas ações despencaram 5,46%, a maior queda diária em quase 11 meses. Essa aparente contradição revela a verdadeira percepção do mercado: bons resultados já não justificam compras, e valuations elevados tornaram-se motivo para vendas.

Dados de inflação acima do esperado, forte redução na expectativa de corte de juros

A mudança de sentimento do mercado tem como causa fundamental os dados econômicos. O PPI de janeiro nos EUA superou as expectativas, atingindo uma taxa anual de 2,9% (vs. 2,6%), enquanto a inflação core foi de 3,6% (vs. 3,0%). Isso quebrou a ilusão de uma rápida desaceleração da inflação.

Os dados de inflação acima do esperado provocaram uma reação em cadeia. O mercado reduziu quase a zero a probabilidade de corte de juros em março e também diminuiu significativamente as expectativas para maio. Ao mesmo tempo, os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram e o dólar se fortaleceu. Para as ações de tecnologia, isso foi um golpe — empresas com alta avaliação se beneficiam de juros baixos, e a expectativa de aumento das taxas reduz seus múltiplos de valuation.

Por outro lado, a semana passada, o número de pedidos de auxílio-desemprego caiu para 212 mil, abaixo do esperado, indicando que o mercado de trabalho permanece apertado. Funcionários do Federal Reserve emitiram sinais hawkish, sugerindo que há poucas chances de cortes de juros neste ano e até mesmo a possibilidade de aumentos adicionais se a inflação reagir. Isso reforça a expectativa de taxas de juros elevadas por um período prolongado.

De liderança em tecnologia para rotação setorial: realocação de fundos para estratégias defensivas

Durante essa correção, o desempenho do mercado de ações mostrou uma clara diferenciação setorial. O setor financeiro foi afetado pelo aumento das taxas e pela incerteza política, acompanhando a queda das ações de tecnologia. Já os setores defensivos resistiram melhor, tornando-se refúgios de capital. Isso indica que investidores estão migrando de ações de alto crescimento e alta avaliação para ativos mais baratos e resistentes ao ciclo econômico.

Vale destacar que o governo Trump planeja elevar as tarifas temporárias de 10% para 15% na maioria dos países, mantendo as tarifas sobre a China inalteradas. Além disso, a Suprema Corte decidiu que as ações tarifárias do governo anterior excederam suas competências e violaram a lei, aumentando a incerteza política. Esses fatores políticos e legais aumentaram a aversão ao risco no mercado.

Análise essencial: recuperação de valuation, não colapso total

Qual é a essência dessa correção? Ela não representa um colapso completo do mercado, mas sim uma recuperação dos valuations de setores supervalorizados. A persistência da inflação acima do esperado e a manutenção de taxas elevadas foram os principais fatores. Apesar do desempenho impressionante da Nvidia, suas ações já precificaram muitas expectativas, e a pressão para realizar lucros leva à saída de capital.

O conflito central do mercado de ações atualmente é a luta entre a persistência da inflação e as expectativas de corte de juros. Antes da reunião do Federal Reserve em março, o mercado continuará oscillando nesse dilema. É importante entender que não se trata de uma questão de escolher entre colapso ou recuperação, mas de reavaliar os ativos cujo valuation precisa ser ajustado diante do novo cenário de taxas de juros.