Perspectiva da negociação USD/JPY: ajuste de pontos-base e dados salariais orientam o movimento subsequente

A evolução do dólar face ao iene (USDJPY) enfrenta novamente uma redefinição das expectativas de política. Com o mercado antecipando uma redução de juros pelo Federal Reserve e um possível aumento de taxas pelo Banco do Japão, a diferença nas projeções de pontos base entre os dois países torna-se um fator decisivo para a direção futura deste par de moedas. Vários dados econômicos importantes serão divulgados nesta semana, e os participantes do mercado devem acompanhar de perto como interpretar esses números no contexto de ajustes na política dos bancos centrais.

Pressão sobre o dólar com expectativa de afrouxamento de 62 pontos base pelo Fed

O desempenho recente do dólar reflete a confiança dos investidores na fase de cortes de juros do Federal Reserve. O mercado atualmente precifica uma redução de aproximadamente 62 pontos base ao longo do ano, expectativa que vem sendo reforçada após o PMI manufatureiro dos EUA, divulgado na semana passada, ter ficado abaixo do esperado.

Embora os dados do setor manufatureiro na semana passada não tenham surpreendido negativamente, o dólar passou por ajustes generalizados, eliminando ganhos observados durante o horário de negociação europeu. A questão central é que, se os próximos dados econômicos continuarem indicando fraqueza, a expectativa de um afrouxamento adicional até 2026 poderá se concretizar mais cedo, pressionando ainda mais o dólar. Por outro lado, se os dados econômicos mostrarem sinais de fortalecimento, o mercado poderá reduzir a quantidade de pontos base previstos para cortes, o que daria suporte ao dólar.

No curto prazo, a maioria dos investidores acredita que o Fed poderá iniciar cortes de juros já em março, caso os dados daquele mês apresentem deterioração significativa. Atualmente, essa probabilidade é considerada relativamente baixa. Nas últimas duas semanas, relatórios de emprego não agrícola e o índice de preços ao consumidor (CPI) não atingiram as expectativas, mas isso não alterou a precificação básica de uma redução de cerca de 62 pontos base ao longo do ano.

Teoria do salário como guia do Banco do Japão: expectativa de trajetória de política de 42 pontos base

Em contraste, a trajetória do iene é impulsionada por uma lógica de política completamente diferente. Os dados recentes do CPI de Tóquio ficaram abaixo do esperado, embora a inflação ainda esteja acima da meta de 2%, o Banco do Japão (BoJ) não demonstrou urgência. O foco do banco central agora se voltou para o crescimento salarial, que se tornou o principal indicador para decidir os próximos passos de política.

O mercado já precifica uma elevação de juros pelo BoJ neste ano, estimando uma contração de cerca de 42 pontos base, o que equivale a duas aumentos de 0,25% na taxa básica de juros. Essa expectativa sugere que o banco central não deve agir antes de ver uma aceleração clara no crescimento salarial ou um salto significativo na inflação, o que provavelmente não ocorrerá antes de junho.

As perspectivas salariais e os resultados das negociações salariais de primavera (Shunto) serão essenciais para determinar quando o BoJ poderá iniciar um ciclo de aumento de juros. Se os dados de crescimento salarial forem robustos, isso poderá antecipar o mercado para uma elevação maior de pontos base; se o crescimento salarial permanecer estagnado, a expectativa de 42 pontos base poderá ser revista para baixo.

Quebra técnica: suporte em 154,50 e alvo em 160,00

Do ponto de vista técnico, o USDJPY formou uma zona de suporte clara no gráfico diário. O nível de 154,50 tem atuado como uma “fortaleza dos touros”, tendo sido testado várias vezes nas últimas semanas, mas sem rompimento. Os traders que entrarem nesta região podem encontrar uma relação risco-retorno bastante favorável, com alvo em 160,00.

A quebra deste suporte abriria as portas para uma tendência de baixa mais forte. Caso o nível de 154,50 seja rompido, o próximo ponto de atenção será a linha de tendência principal em torno de 151,00, que representa um suporte de tendência de longo prazo.

No gráfico de 4 horas, a volatilidade se mostra mais confusa, sem sinais claros de entrada. Uma linha de tendência ascendente mais lenta pode servir de referência para posições de compra, com entradas acima dela, buscando novos picos. Para posições de venda, o foco está na quebra desta linha de tendência, que, se ocorrer, tornará o suporte de 151,00 uma nova meta de curto prazo.

No gráfico de 1 hora, observa-se uma formação de cunha de expansão. Os touros podem buscar entradas próximas à linha inferior, esperando uma ruptura para cima; os vendedores, por sua vez, aguardam uma oportunidade na linha superior, seja para esperar o sinal de rompimento ou para abrir posições vendidas próximo ao limite superior. A linha vermelha no gráfico indica a amplitude média de variação do dia, ajudando a definir parâmetros de risco para as operações.

Dados de emprego não agrícola e salários movimentam o mercado: agenda da semana

Ao longo desta semana, o mercado enfrentará uma série de relatórios econômicos cruciais, que terão impacto direto na reprecificação das expectativas de pontos base.

Amanhã (13 de março), serão divulgados nos EUA o relatório de empregos ADP, o PMI de serviços do ISM e os dados de vagas de emprego. Esses indicadores ajudarão a avaliar a saúde do mercado de trabalho americano, influenciando indiretamente a decisão do Fed sobre a magnitude dos cortes de juros.

Na quinta-feira (15 de março), o foco se volta ao Japão, com a divulgação dos dados de salários. Simultaneamente, serão publicados os pedidos de auxílio-desemprego nos EUA. Os dados salariais japoneses terão impacto decisivo na direção da política do BoJ, podendo redefinir as expectativas do mercado para o aumento de 42 pontos base.

Na sexta-feira (17 de março), ocorre o grande evento da semana: o relatório de empregos não agrícola dos EUA (NFP). Essa divulgação é a evidência mais direta para determinar se o Fed manterá o plano de reduzir juros em 62 pontos base até o final do ano. Dados fortes podem sustentar o dólar, enquanto números fracos reforçarão a expectativa de cortes.

O que os traders devem acompanhar

Diante do cenário de ajustes de pontos base, os traders precisam monitorar simultaneamente as expectativas de política de ambos os bancos centrais. Se o Fed ampliar suas projeções de cortes e o BoJ reduzir suas expectativas de aumento de juros, o USDJPY provavelmente continuará sob pressão, com o suporte em 154,50 sendo testado. Por outro lado, dados econômicos robustos nos EUA ou salários fracos no Japão podem impulsionar a cotação em direção a 160,00.

A agenda econômica desta semana será um momento-chave para reavaliar essas projeções de pontos base, e os participantes do mercado devem estar prontos para ajustar suas posições rapidamente.