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Fevereiro de 2026 Desaceleração inesperada do emprego não agrícola indica aumento da incerteza económica no início do mandato de Trump

O relatório de emprego não agrícola dos EUA de fevereiro de 2026 trouxe uma grande surpresa quando o Bureau of Labor Statistics anunciou uma perda líquida de 92.000 empregos, muito abaixo do intervalo de previsão consensual de +50.000 a +60.000. A taxa de desemprego subiu para 4,4% de 4,3% em janeiro, enquanto revisões descendentes significativas afetaram meses anteriores: janeiro foi revisado para +126.000 de +130.000 e dezembro de 2025 passou de +48.000 para –17.000. Isso resultou na mais fraca média de crescimento de empregos em três meses desde meados de 2020, com apenas +6.000 por mês, levantando novas questões sobre se a economia dos EUA está a perder ritmo, pouco mais de seis semanas após o início do segundo mandato de Trump.

Detalhes setor por setor revelam uma fraqueza generalizada em vez de dores isoladas. Saúde, normalmente um criador de empregos estável, perdeu 28.000 posições — a maior queda mensal em mais de uma década. Grande parte disso resultou de uma greve importante nas instalações da Kaiser Permanente na Califórnia e Havai, envolvendo mais de 30.000 trabalhadores; embora a disputa tenha terminado a 23 de fevereiro, o período de referência capturou a perturbação. Os consultórios médicos perderam 37.000 empregos, enquanto os hospitais compensaram parcialmente com +12.000. Nos últimos doze meses, o setor de saúde teve uma média de +36.000 empregos mensais, tornando a contração de fevereiro especialmente notável.

O setor de informação continuou sua declínio estrutural, perdendo mais 11.000 empregos e com uma média de –5.000 por mês no ano anterior. A adoção acelerada de ferramentas de IA generativa deslocou funções em publicação, telecomunicações, entrada de dados e moderação de conteúdo. O emprego no governo federal caiu 10.000, parte de uma redução acumulada de aproximadamente 330.000 empregos civis federais (cerca de 11% da força de trabalho) desde outubro de 2024, à medida que a administração prossegue com medidas agressivas de redução de tamanho e eficiência.

Transporte e armazenamento perderam 11.000 posições, com os entregadores e mensageiros representando a maior parte da queda (–17.000), embora o transporte aéreo tenha adicionado 5.000. O setor permanece com 157.000 empregos (–2,4%) abaixo do pico de fevereiro de 2025, refletindo uma reorientação contínua da cadeia de abastecimento e incerteza relacionada com tarifas. A construção perdeu 11.000 empregos após um aumento impulsionado pelo clima de +48.000 em janeiro; tempestades de inverno severas em grande parte do país durante a semana de pesquisa claramente tiveram um papel. O setor de lazer e hospitalidade perdeu 27.000 posições, pois a neve e temperaturas abaixo de zero limitaram atividades de restaurantes, hotéis e recreação.

A manufatura diminuiu 12.000 (bens duráveis –4.000, bens não duráveis –8.000). Apesar das tarifas destinadas a incentivar o relocalização, custos de entrada mais elevados, choques nos preços de energia e uma demanda de exportação mais fraca têm pesado na contratação nas fábricas. Serviços profissionais e empresariais diminuíram 5.000, enquanto mineração, comércio por grosso, retalho, atividades financeiras e outros serviços mostraram praticamente nenhuma mudança líquida. Do lado positivo, serviços individuais e familiares dentro de assistência social acrescentaram 12.000 e atividades financeiras ganharam 10.000, mostrando bolsões de resiliência.

A pesquisa junto às famílias apresentou um quadro ainda mais sombrio. O emprego total caiu 185.000, enquanto o número de desempregados aumentou 203.000 para 7,6 milhões. A taxa de participação na força de trabalho caiu 0,1 ponto percentual para 62,0% — o valor mais baixo desde dezembro de 2021 — e a proporção de emprego na população diminuiu para 59,3%. Os controles populacionais atualizados do Census Bureau, refletindo uma migração internacional líquida menor devido às políticas de fronteira mais restritivas, reduziram a estimativa da população civil não institucional em cerca de 231.000 para dezembro de 2025; isso reduziu mecanicamente as contagens da força de trabalho e do emprego em aproximadamente 1,4 milhão cada, embora a taxa de desemprego em si não tenha sido afetada.

Os ganhos médios por hora para todos os empregados privados não agrícolas aumentaram 15 cêntimos (0,4%) para $37,32, elevando o ganho de 12 meses para 3,8%. Os trabalhadores de produção e não supervisionados viram seus ganhos subir 9 cêntimos (0,3%) para $32,03. A semana de trabalho média permaneceu inalterada em 34,3 horas no geral, embora a manufatura tenha diminuído ligeiramente para 40,1 horas. O crescimento salarial sólido continua a apoiar o poder de compra das famílias, mesmo com os números de emprego principais a enfraquecerem.

O desemprego de longo prazo (27 semanas ou mais) subiu para 1,9 milhões, representando 25,3% de todos os desempregados — a maior percentagem desde o final de 2021 — e a duração média do desemprego atingiu 25,7 semanas. Os empregos part-time por motivos económicos caíram drasticamente 477.000 para 4,4 milhões, sugerindo alguma melhoria na margem. A taxa de subemprego U-6 diminuiu 0,2 ponto percentual para 7,9%.

As divisões demográficas mostram pressões desiguais. A taxa de desemprego dos homens adultos subiu para 4,0% (+0,2 ponto), as mulheres adultas mantiveram-se em 4,1%, e os adolescentes saltaram para 14,9% (+1,3 pontos). Por raça/etnia, os brancos mantiveram-se em 3,7%, os negros subiram para 7,7% (+0,4), os asiáticos para 4,8% (+0,6), e os hispânicos para 5,2% (+0,3).

Os analistas atribuem em grande parte a fraqueza principal de fevereiro a fatores transitórios: a greve na Kaiser, o clima de inverno incomumente rigoroso e as peculiaridades do calendário. No entanto, a sequência de revisões descendentes e seis meses consecutivos de perdas líquidas de empregos ou ganhos mínimos desde janeiro de 2025 sugerem uma procura subjacente mais fraca. Olu Sonola, da Fitch Ratings, chamou o relatório de “má notícia de qualquer forma que olhe para ela”, enquanto Thomas Simons, da Jefferies, descreveu uma “tempestade perfeita” de eventos pontuais, mas alertou que os riscos de recessão estão notavelmente mais elevados.

Desenvolvimentos geopolíticos e políticos acrescentam contexto importante. O conflito crescente entre EUA e Irã elevou o crude West Texas Intermediate cerca de 60% nos últimos quatro meses, atingindo máximos de vários anos, e impulsionou os preços da gasolina retalhista mais de 20% desde dezembro de 2025. A reimposição e o aumento subsequente de tarifas universais (inicialmente 10%, posteriormente elevadas para 15% na maioria dos parceiros comerciais) introduziram uma incerteza adicional nos setores sensíveis à manufatura e ao comércio. O índice de preços ao produtor de fevereiro surpreendeu positivamente, atingindo o nível mais alto desde julho de 2025, reforçando os receios de que os custos de energia possam re-accelerar a inflação ao consumidor.

Os mercados financeiros reagiram de forma decisiva. Os índices de ações dos EUA caíram, o dólar enfraqueceu-se face às principais moedas, e os rendimentos dos títulos do Tesouro diminuíram, à medida que os investidores precificaram maiores probabilidades de cortes na taxa de juro pelo Federal Reserve, a começar em junho ou julho de 2026. O intervalo de taxa alvo atual permanece entre 3,50% e 3,75%. Os responsáveis do Fed, incluindo a presidente do San Francisco, Mary Daly, e o governador Christopher Waller, enfatizaram a necessidade de paciência e alertaram contra uma interpretação excessiva de um relatório volátil único.

Politicamente, os dados alimentaram discussões partidárias imediatas. Vozes democratas nas redes sociais rapidamente culparam a nova administração, enquanto o conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hassett, contrapôs que o crescimento mensal de empregos, consistente com fluxos de imigração reduzidos, implica um novo nível de desemprego “de equilíbrio” mais próximo de 30.000–40.000, e manteve que os fundamentos económicos subjacentes permanecem sólidos.

Olhando para o futuro, o relatório de março será fundamental para distinguir entre ruído temporário e um verdadeiro ponto de viragem. Se as perdas de emprego persistirem, o Fed poderá inclinar-se para uma flexibilização mais cedo, apesar dos riscos de inflação persistente devido aos preços de energia. Fluxos de imigração legal reduzidos podem manter a oferta de trabalho limitada, sustentando a pressão salarial mesmo com a desaceleração das contratações. Empresas de setores cíclicos provavelmente adotarão uma postura de esperar para ver em relação a novas contratações, enquanto setores resilientes, como tecnologia (fortalecida por investimentos massivos em IA) e certos serviços financeiros, podem continuar a aumentar o quadro de pessoal.

Para as famílias, a mensagem é de cautela misturada com oportunidade. Os ganhos salariais oferecem uma margem de segurança para quem permanece empregado, mas o aumento dos preços da gasolina e a potencial suavização do mercado de trabalho exigem orçamentos mais apertados, fundos de emergência maiores e vigilância em relação às dívidas. O relatório destaca quão rapidamente o sentimento económico pode mudar, mesmo quando indicadores principais como a taxa de desemprego permanecem historicamente baixos.

Em resumo, a contração inesperada do emprego em fevereiro de 2026 combina elementos transitórios claros com sinais preocupantes de um abrandamento mais amplo. Embora ainda não seja um sinal definitivo de recessão, exige uma monitorização atenta dos próximos dados de emprego, inflação e consumo, enquanto os responsáveis políticos, empresas e famílias navegam num panorama cada vez mais incerto em 2026.