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O Escritório do Controlador da Moeda (OCC) divulgou um Aviso de Proposta de Regulação de referência em 27 de fevereiro de 2026, para implementar a Lei de Inovação Nacional Orientadora e Estabelecedora para Stablecoins nos EUA (Lei GENIUS). Esta proposta representa o quadro regulatório mais abrangente para stablecoins nos Estados Unidos até hoje, marcando uma mudança estrutural de instrumentos fintech pouco regulados para uma infraestrutura financeira formalmente supervisionada. O rascunho, atualmente aberto a um período de comentários públicos de 60 dias, delineia os requisitos de licenciamento, operação, conformidade e capital para entidades que desejam emitir stablecoins, sinalizando uma evolução clara na política de ativos digitais dos EUA.
A proposta do OCC estabelece uma nova Parte regulatória 15, especificamente para emissores permitidos de stablecoins de pagamento. Define quem qualifica como emissor, os tipos de atividades permitidas e as obrigações que os emissores devem cumprir sob supervisão federal. A regra aplica-se não apenas a bancos domésticos e associações de poupança federais, mas também estende-se a entidades não bancárias qualificadas e emissores estrangeiros de stablecoins que operam nos mercados dos EUA. Ao ampliar o escopo da supervisão, o OCC enfatiza a integração das stablecoins no sistema financeiro tradicional, ao mesmo tempo que mitiga riscos sistêmicos associados à rápida expansão fintech.
O licenciamento sob o quadro proposto requer aprovação prévia por escrito do OCC. As entidades devem apresentar candidaturas detalhadas cobrindo modelos de negócio, condição financeira, capacidades de conformidade e políticas de resgate. Os responsáveis e principais acionistas devem fornecer divulgações financeiras e informações de antecedentes, e os emissores devem demonstrar sua capacidade de manter padrões de resgate e liquidez. As recusas podem ser contestadas através de audiências administrativas. Isso estabelece a emissão de stablecoins como uma atividade financeira formalmente licenciada, afastando-se de um espaço fintech não regulado e entrando na esfera de infraestrutura financeira supervisionada federalmente.
A proposta estabelece um requisito mínimo de capital de cinco milhões de dólares para novos emissores, distinto dos ativos de reserva, para garantir resiliência financeira e absorver perdas operacionais. Os requisitos de reserva determinam que todas as stablecoins sejam totalmente garantidas por ativos altamente líquidos, incluindo Títulos do Tesouro dos EUA ou equivalentes, numa base de um para um. Os emissores devem manter uma reserva operacional líquida baseada em despesas recentes para gerenciar a continuidade dos negócios em cenários de estresse. Ao estabelecer requisitos separados de capital e reserva, o OCC está criando um perfil de grau bancário para as stablecoins, garantindo que sejam financeiramente resilientes e resgatáveis sob pressão.
Uma característica importante da proposta é a proibição de pagamentos de juros, rendimento ou recompensas sobre stablecoins, incluindo arranjos onde afiliadas financiem rendimento em nome do emissor. Isso impede que as stablecoins atuem como substitutos de depósitos e garante que permaneçam instrumentos de pagamento, ao invés de ativos especulativos ou que gerem rendimento. Os requisitos de resgate são igualmente rigorosos, com os emissores obrigados a completar resgates padrão em até dois dias úteis, e com disposições para estender os prazos proporcionalmente se os volumes de resgate excederem limites predefinidos. Essas medidas visam manter a liquidez, prevenir estresse sistêmico e oferecer certeza de resgate aos detentores de tokens.
Os requisitos de conformidade e supervisão são extensos. Os emissores devem fornecer relatórios regulares sobre emissão, resgate e saldos de reserva, manter livros e registros abrangentes acessíveis aos reguladores, cumprir obrigações de combate à lavagem de dinheiro e sanções, e submeter-se a inspeções rotineiras de segurança e solidez. Essas obrigações alinham as operações de stablecoins às regulamentações bancárias e financeiras estabelecidas, garantindo responsabilidade e transparência em todos os níveis de governança corporativa.
O cronograma regulatório permite 60 dias de comentários públicos, após os quais a regra final deve ser emitida antes da data de entrada em vigor estatutária do Lei GENIUS, que não pode ser posterior a 18 de janeiro de 2027. Participantes do mercado, incluindo bancos, fintechs e plataformas de stablecoin, estão revisando ativamente e fornecendo feedback para moldar o quadro final. Espera-se que as regulações propostas impactem a estrutura de mercado, favorecendo emissores bem capitalizados e em conformidade institucional, ao mesmo tempo que elevam barreiras operacionais para entidades menores ou menos estruturadas. Limitar o rendimento e impor padrões de liquidez e capital pode redirecionar fluxos de capital e redefinir dinâmicas competitivas no ecossistema de stablecoins.
De uma perspectiva estratégica, a proposta do OCC representa a maturação das stablecoins, de instrumentos fintech experimentais para componentes regulados da infraestrutura financeira dos EUA. Ao impor requisitos de grau bancário para capital, liquidez, resgate e governança, os reguladores visam mitigar riscos sistêmicos enquanto oferecem caminhos claros de conformidade para inovação. Embora o quadro incentive a entrada e adoção institucional, também impõe restrições aos modelos descentralizados ou orientados a rendimento de stablecoins, refletindo uma priorização regulatória pela estabilidade financeira e proteção do consumidor.
Em conclusão, a proposta do OCC de 25 de fevereiro de 2026 sob a Lei GENIUS é um desenvolvimento regulatório histórico para as stablecoins dos EUA. Ela estabelece padrões de licenciamento, requisitos de capital e reserva, protocolos de resgate, proibições rigorosas de juros ou rendimento, e obrigações extensas de conformidade. Se finalizada na sua forma atual, a regra integrará as stablecoins no sistema financeiro regulado, remodelará a dinâmica de mercado, fortalecerá a adoção institucional e fornecerá a clareza legal necessária para o crescimento de longo prazo do dinheiro programável na finança tradicional. As stablecoins estão passando de ativos especulativos para uma infraestrutura de liquidação regulada, sinalizando que os EUA estão movendo as finanças digitais da disrupção para a convergência com os sistemas bancários tradicionais.