Warren Buffett vs. Bill Ackman: Um Investiu na Amazon Enquanto o Outro Vendeu

Investidores dificilmente encontrarão dois investidores mais seguidos do que os bilionários Warren Buffett e Bill Ackman. Buffett, provavelmente o maior investidor de todos os tempos, dirigiu o grande conglomerado Berkshire Hathaway por cerca de seis décadas até deixar o cargo de CEO no final de 2025. Buffett continua a ser presidente do conselho de administração da Berkshire.

Ackman é o CEO da Pershing Square Capital Management, gestora de investimentos da Pershing Square Holdings. Ackman é conhecido não só pelas suas campanhas ativistas de venda a descoberto nos anos passados, mas também pelo seu sucesso como investidor a longo prazo. A Pershing possui uma carteira de cerca de 10 a 12 ações em qualquer momento, e realiza análises detalhadas de baixo para cima de cada ação que compra.

Em 2025, um destes investidores lendários investiu na Amazon (AMZN +1,00%), enquanto o outro vendeu a maior parte da sua posição na ação.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Berkshire vende a maior parte da sua posição na Amazon

No quarto trimestre de 2025, a Berkshire vendeu 77% da sua posição na Amazon, uma ação que detinha desde 2018. Apesar de possuir a ação há vários anos, está claro que a Berkshire nunca considerou a Amazon uma posição central, representando menos de 1% do enorme portefólio de ações da empresa.

A Amazon enfrentou desafios no ano passado devido às tarifas do Presidente Donald Trump e a questões sobre a estratégia mais ampla de inteligência artificial (IA) da empresa. A grande plataforma de comércio eletrónico da empresa, alimentada por uma das redes logísticas mais fortes do mundo, obtém muitos dos seus produtos na China e tem muitos vendedores terceiros sediados fora dos EUA. Isso resultou em compressão de margens e preços mais altos em todo o site.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Variação de hoje

(1,00%) $2,08

Preço atual

$210,64

Dados principais

Capitalização de mercado

$2,3 trilhões

Variação do dia

$208,94 - $211,59

Variação em 52 semanas

$161,38 - $258,60

Volume

2,7 mil

Média de volume

47 milhões

Margem bruta

50,29%

No seu relatório de lucros mais recente, a Amazon orientou um lucro operacional no seu primeiro trimestre abaixo das projeções dos analistas de Wall Street. Além disso, a empresa prevê gastos de capital de 200 mil milhões de dólares em 2026, principalmente para financiar infraestruturas relacionadas com IA, um aumento significativo em relação a 2025. Os investidores começaram a preocupar-se com números elevados de capex como este, questionando quais serão os retornos reais.

A avaliação da Amazon caiu significativamente em relação aos seus níveis recentes, e agora negocia a 26,5 vezes os lucros futuros. No entanto, a Berkshire gosta de ser investidora a longo prazo e é uma investidora de valor na sua essência, pelo que pode não ter acreditado que a empresa conseguiria gerar bons retornos com o intenso capex. Buffett e a sua equipa também teriam sido mais propensos a vender se estivessem preocupados com a sua vantagem competitiva, dado uma estratégia de IA que pode não estar a acompanhar os pares.

Ackman está extremamente otimista com a Amazon

Ackman tem uma visão claramente diferente da empresa. Ele alocou 14% do capital do seu fundo na Amazon, a terceira maior posição na carteira da Pershing. A Pershing adquiriu ações da Amazon em abril de 2025, quando o caos causado pelas tarifas de Trump estava no auge. Desde meados de abril, a ação subiu cerca de 14%.

Ackman e a sua equipa acreditam que a Amazon “opera duas das maiores e mais definidoras categorias do mundo”. São elas o negócio de comércio eletrónico, que movimenta 700 mil milhões de dólares em valor bruto de mercadoria anualmente, e a Amazon Web Services (AWS), uma líder no setor de cloud computing. Os clientes podem encomendar praticamente qualquer produto na Amazon e recebê-lo na sua porta em poucos dias. A AWS permite às empresas armazenar os seus dados e gerir os seus negócios online alugando espaço em centros de dados propriedade e operados pela Amazon.

Numa apresentação de diapositivos, a Pershing observou que a AWS tinha capacidade limitada. É por isso que parece apoiar maiores investimentos de capital, e espera-se que duplique a capacidade dos centros de dados até 2027. A Pershing também vê a capacidade da Amazon de quase duplicar a rentabilidade no negócio de comércio eletrónico através de uma combinação de receitas de publicidade de maior margem, densidade de rede e automação. A Amazon prevê obter poupanças de custos significativas com a integração de robótica nas operações dos seus armazéns.

Acredito que Ackman tem um bom argumento, dado o desempenho pouco entusiasmante da ação no último ano. Os negócios principais da empresa dominaram sem IA e podem beneficiar bastante dela também. Se todo este investimento em capex dará frutos, ainda está por ver. Mas é difícil acreditar que a Amazon não conseguirá ultrapassar os desafios, dada a abrangência, escala e vantagens competitivas da AWS e do comércio eletrónico.