Entrevista com Dilshod Jumaniyazov: Finanças Compatíveis com a Shariah Além da Ética

Dilshod Jumaniyazov é cofundador e CEO da Musaffa

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Se há uma coisa que o mundo financeiro foi forçado a reconsiderar nos últimos anos, é a própria base do que torna um investimento verdadeiramente sustentável — não apenas em termos ambientais ou de governança, mas também em resiliência ética e estrutural. A crescente procura por finanças responsáveis ultrapassou uma tendência passageira, passando a uma reflexão fundamental sobre como os mercados operam. E enquanto estratégias focadas em ESG têm dominado a conversa, outro quadro, muitas vezes negligenciado em círculos financeiros mais amplos, há muito defende princípios de transparência, partilha de riscos e justiça: as finanças compatíveis com a Shariah.

As finanças islâmicas, embora frequentemente associadas a mercados regionais específicos ou contextos religiosos, apresentam uma alternativa que responde a algumas das questões mais prementes na modernidade do investimento. Ao proibir riscos excessivos, transações especulativas e ganhos baseados em juros, oferece um sistema que prioriza naturalmente a estabilidade — uma qualidade especialmente valiosa em tempos de incerteza económica.

Num momento em que os sistemas financeiros tradicionais enfrentam crescente escrutínio, especialmente com uma crescente desconfiança em relação ao greenwashing em investimentos ESG, a abordagem estruturada e ética das finanças compatíveis com a Shariah levanta uma questão convincente: será que ela pode oferecer insights essenciais para a evolução mais ampla das finanças éticas?

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Para além da mecânica das finanças islâmicas — a sua evitação de estruturas de dívida convencionais, o crescimento dos Sukuk (obrigações islâmicas), ou os processos rigorosos de triagem que moldam carteiras de investimento — há uma discussão filosófica mais profunda em jogo.

Será que as finanças éticas estão destinadas a permanecer uma niche, ou podem princípios como justiça e sustentabilidade redefinir os mercados tradicionais? E, à medida que a procura por investimentos socialmente responsáveis cresce globalmente, que papel podem desempenhar as instituições financeiras para tornar as finanças compatíveis com a Shariah mais acessíveis além das suas fronteiras tradicionais?

Para explorar estes temas, recorremos a Dilshod Jumaniyazov, um especialista que não só compreende os detalhes das finanças islâmicas, mas também as grandes mudanças que estão a moldar as estratégias de investimento globais. Com uma visão de primeira mão sobre como as finanças compatíveis com a Shariah estão a evoluir em resposta a mudanças regulatórias, expectativas dos investidores e novas tecnologias financeiras, a nossa conversa vai além das questões técnicas para abordar o grande quadro: como será o futuro do investimento ético?

Junte-se a nós enquanto discutimos estas questões prementes e descobrimos como os princípios das finanças islâmicas podem servir de modelo para um sistema financeiro mais sustentável e justo.

R: Pode explicar os princípios-chave que diferenciam os investimentos compatíveis com a Shariah dos investimentos convencionais, e como esses princípios se traduzem em decisões práticas de carteira?

D: Os investimentos compatíveis com a Shariah seguem os princípios das finanças islâmicas, garantindo práticas financeiras éticas, transparentes e de partilha de riscos, ao mesmo tempo que proíbem riba (juros), gharar (incerteza excessiva) e indústrias haram (proibidas), como álcool, jogos de azar e bancos convencionais.

Ao contrário do investimento convencional, que permite dívidas baseadas em juros e especulação, os investimentos compatíveis com a Shariah são respaldados por ativos, orientados ao lucro e socialmente responsáveis.

Em vez de obrigações baseadas em juros, os Sukuk (obrigações islâmicas) oferecem uma alternativa de rendimento fixo compatível com a Shariah, gerando retornos através de partilha de lucros e ativos tangíveis, em vez de juros. As carteiras compatíveis com a Shariah evitam derivados, vendas a descoberto e alavancagem excessiva, priorizando justiça, estabilidade e valor económico real.

Para garantir a conformidade, os investimentos passam por uma rigorosa triagem Shariah, que avalia rácios financeiros, níveis de dívida e fontes de receita. Este processo direciona o capital para empresas éticas e com baixo endividamento, em setores como tecnologia, saúde, energia renovável e imobiliário. Qualquer rendimento não compatível deve ser purificado através de doações caritativas.

Uma grande vantagem dos investimentos compatíveis com a Shariah é a sua menor exposição a dívidas baseadas em juros, o que aumenta a sua resiliência durante quedas de mercado.

Como as empresas compatíveis com a Shariah operam com menor alavancagem, são menos vulneráveis ao aumento das taxas de juro e à instabilidade financeira. Esta vantagem estrutural muitas vezes permite que as carteiras de investimento Shariah superem as convencionais em mercados voláteis, pois concentram-se em modelos de negócio financeiramente estáveis, respaldados por ativos e partilha de riscos.

Esta abordagem disciplinada fomenta carteiras diversificadas, com impacto social, equilibrando crescimento financeiro com responsabilidade ética. Com uma forte integração de ESG e uma adoção crescente globalmente, investir de forma compatível com a Shariah apresenta-se como uma alternativa resiliente, sustentável e socialmente responsável às finanças convencionais, atraindo investidores de fé e éticos em todo o mundo.

R: Quais são alguns equívocos comuns sobre os investimentos compatíveis com a Shariah, e como podem ser esclarecidos para tornar este campo mais acessível?

D: Um equívoco comum é pensar que os investimentos compatíveis com a Shariah oferecem opções limitadas e retornos mais baixos. Na realidade, os investimentos Shariah abrangem setores diversos como tecnologia, saúde e energia renovável, muitas vezes com desempenho competitivo.

Outro mito é que investir de acordo com a Shariah é exclusivo para muçulmanos, mas os seus princípios de governança ética, partilha de riscos e exclusão de indústrias prejudiciais alinhados com ESG e investimento socialmente responsável, atraem um público mais amplo.

Alguns acreditam que a conformidade com a Shariah torna o investimento mais complexo, mas inovações fintech, ferramentas de triagem baseadas em IA para conformidade Shariah e plataformas digitais tornaram-no mais acessível e transparente. Outros assumem que os investimentos Shariah têm pouca liquidez, mas o crescimento dos Sukuk, ETFs compatíveis com a Shariah e fundos mútuos islâmicos está a aumentar a flexibilidade.

Expandir os produtos de investimento compatíveis com a Shariah, educar os investidores e padronizar a conformidade globalmente acelerará a adoção. À medida que o investimento ético e de impacto ganha força, as finanças islâmicas tornam-se uma alternativa mainstream que oferece desempenho financeiro sólido e responsabilidade moral.

R: Com o crescimento do ESG (Ambiental, Social e de Governança), como se alinha ou difere o investimento compatível com a Shariah dos princípios do investimento ético?

D: Os investimentos compatíveis com a Shariah e o ESG partilham uma forte base ética, enfatizando responsabilidade social, sustentabilidade e transparência. Ambas as abordagens priorizam práticas comerciais justas, gestão ambiental e governança ética, garantindo que os investimentos contribuam positivamente para a sociedade.

No entanto, existem diferenças principais. Enquanto o investimento ESG permite a seleção de empresas de melhor desempenho dentro de setores, os investimentos compatíveis com a Shariah excluem setores como álcool, jogos de azar, finanças convencionais e produtos derivados de porco, independentemente do seu desempenho ESG. Além disso, as finanças islâmicas proíbem riba (juros), incerteza excessiva (gharar) e negociações especulativas, ao passo que o ESG não impõe tais restrições.

Apesar dessas diferenças, a crescente sobreposição entre os investimentos Shariah e ESG levou ao aumento de fundos islâmicos ESG e Sukuk verdes, oferecendo aos investidores éticos oportunidades que combinam princípios Shariah e objetivos de sustentabilidade. À medida que a procura por investimentos responsáveis aumenta, as finanças islâmicas não são apenas uma alternativa, mas um pilar essencial na evolução do panorama de investimento ético.

R: O crescimento dos Sukuk nos últimos anos tem sido notável. Quais fatores impulsionam esse crescimento, e como prevê o papel dos Sukuk na economia financeira global?

D: Diferentemente das obrigações convencionais, os Sukuk são respaldados por ativos e estruturados para cumprir os princípios das finanças islâmicas, garantindo partilha de riscos e valor económico real.

Fatores principais que impulsionam essa expansão incluem a forte emissão governamental para infraestruturas, maior participação corporativa e o crescimento de Sukuk verdes e ligados à sustentabilidade, alinhados às tendências globais de ESG e investimento de impacto. Além disso, à medida que a volatilidade das taxas de juro afeta os mercados convencionais, os investidores procuram nos Sukuk uma alternativa estável, ética e respaldada por ativos.

Olhando para o futuro, os Sukuk estão prontos para se tornar um instrumento financeiro mainstream, ganhando tração tanto em mercados islâmicos quanto não islâmicos. A crescente padronização das regulações de conformidade Shariah, plataformas fintech específicas para Sukuk e maior consciência global dos investidores devem melhorar ainda mais a liquidez e acessibilidade.

À medida que o investimento ético e sustentável cresce, os Sukuk estão destinados a emergir como uma ponte transformadora entre as finanças islâmicas e os mercados de capitais globais, oferecendo uma alternativa de investimento resiliente e de impacto.

R: Quais setores ou indústrias você acredita que têm maior potencial de crescimento para os investimentos compatíveis com a Shariah, e por quê?

D: Vários setores apresentam forte potencial de crescimento para os investimentos Shariah, impulsionados pela procura ética, avanços tecnológicos e adoção global crescente das finanças islâmicas. Os principais setores incluem:

2. Tecnologia & Fintech – O crescimento do banking digital islâmico, triagem de IA para conformidade Shariah e contratos inteligentes baseados em blockchain está a transformar os investimentos Shariah, tornando-os mais acessíveis e transparentes. A procura por soluções fintech compatíveis com a Shariah continua a crescer, especialmente em mercados emergentes.
3. Saúde & Farmacêutica – A natureza ética e socialmente responsável dos investimentos Shariah alinha-se bem com o setor de saúde em expansão, incluindo biotecnologia, medicamentos Halal e tecnologia médica. Com as crescentes necessidades globais de saúde, este setor oferece oportunidades sustentáveis e de impacto.
4. Energia Renovável & Sustentabilidade – O foco crescente em ESG e investimento sustentável tornou a energia renovável, infraestruturas verdes e gestão de resíduos atrativas para investidores Shariah. A emissão crescente de Sukuk verdes apoia investimentos em projetos focados no clima.
5. Imobiliário & Infraestruturas – Fundos imobiliários compatíveis com a Shariah e projetos de infraestruturas apoiados por Sukuk continuam a atrair investidores institucionais e de retalho. A procura por imóveis Halal está a crescer, especialmente em imóveis comerciais, logística e habitação acessível.
6. Bens de consumo Halal & Indústria Alimentar – O mercado global de alimentos e estilo de vida Halal está a expandir-se rapidamente, impulsionado pelo aumento do consumo muçulmano e pelo interesse de não muçulmanos em consumo ético. Investimentos em alimentos, cosméticos e moda certificados Halal oferecem potencial de crescimento significativo.

R: Quais desafios enfrentam investidores e instituições financeiras na criação ou gestão de fundos compatíveis com a Shariah, especialmente em termos de conformidade regulatória e perceção do mercado?

D: As interpretações da Shariah entre jurisdições criam inconsistências, obrigando os gestores de fundos a navegar por múltiplos quadros de conformidade, aumentando a complexidade operacional.

Além disso, os investimentos devem passar por uma triagem rigorosa para garantir conformidade com riba (juros), gharar (incerteza) e indústrias haram. Auditorias contínuas e aprovações de conselhos Shariah aumentam os custos de gestão. A exclusão de instrumentos baseados em juros e ativos altamente alavancados reduz as opções de investimento, impactando a diversificação de carteiras e a gestão de liquidez.

Muitos investidores, incluindo muçulmanos, têm pouca consciência sobre fundos compatíveis com a Shariah, muitas vezes assumindo que terão desempenho inferior ou que são inacessíveis, o que limita a adoção em massa.

A conformidade com a governança Shariah, triagem ética e purificação de rendimentos não conformes aumentam os custos de administração dos fundos em comparação com os fundos convencionais.

Para superar esses desafios, a padronização de regulações globais, o uso de fintech para conformidade automatizada, a expansão de opções de investimento Shariah e o aumento da educação dos investidores irão melhorar a escalabilidade e aceitação generalizada dos fundos compatíveis com a Shariah.

R: Como os avanços em tecnologia financeira, como blockchain, estão a impactar as práticas de investimento compatíveis com a Shariah e a acessibilidade das finanças islâmicas?

D: Estão a transformar as práticas de investimento Shariah e a ampliar a acessibilidade das finanças islâmicas de várias formas-chave:

2. Maior transparência e conformidade – O ledger imutável do blockchain garante maior transparência nas transações, essencial para a conformidade Shariah. Permite rastreamento em tempo real dos investimentos, reduzindo o risco de atividades não conformes e assegurando adesão aos princípios islâmicos.
3. Contratos inteligentes para conformidade Shariah – Os contratos inteligentes baseados em blockchain automatizam transações compatíveis com a Shariah, garantindo que acordos de partilha de lucros, emissões de Sukuk e transferências de ativos sejam executados sem juros (riba) ou incerteza excessiva (gharar). Isto reduz a necessidade de intermediários, tornando as transações mais rápidas, baratas e seguras.
4. Banking digital islâmico & crescimento fintech – Ferramentas de triagem de IA para conformidade Shariah e plataformas fintech baseadas em blockchain tornam os investimentos islâmicos mais acessíveis a investidores de retalho e institucionais globalmente. Plataformas digitais permitem triagem de ações, investimento em fundos Shariah e acesso a Sukuk em tempo real.
5. Tokenização de ativos compatíveis com a Shariah – O blockchain permite a tokenização de ativos reais, como Sukuk, imóveis e commodities, possibilitando propriedade fracionada e maior liquidez nas finanças islâmicas. Isto abre novas oportunidades de investimento para pequenos investidores que anteriormente enfrentavam barreiras de entrada elevadas.
6. Expansão das finanças islâmicas transfronteiriças – A natureza descentralizada do blockchain facilita transações compatíveis com a Shariah entre fronteiras, com maior eficiência e menores custos, ajudando a expandir as finanças islâmicas para mercados não muçulmanos.

Ao integrar fintech, blockchain e IA, as finanças islâmicas tornam-se mais transparentes, eficientes e acessíveis globalmente, acelerando a sua adoção por investidores éticos muçulmanos e não muçulmanos.

R: Como podem as instituições financeiras adaptar as suas ofertas para atrair um público mais amplo em países onde as finanças islâmicas estão a ganhar destaque, mantendo a conformidade com os princípios islâmicos?

D: Podem atrair um público mais amplo mantendo a conformidade Shariah através de estratégias como:

2. Enfatizar o investimento ético e sustentável – Os princípios das finanças islâmicas alinham-se estreitamente com o ESG, focando em governança ética, sustentabilidade e responsabilidade social. Destacar esta ligação pode atrair investidores socialmente responsáveis além do mercado muçulmano.
3. Desenvolver produtos financeiros inclusivos – Oferecer banking digital compatível com a Shariah, ETFs, Sukuk e produtos de poupança islâmicos de fácil utilização aumentará a acessibilidade para uma base diversificada de investidores.
4. Aproveitar fintech para acesso simplificado – Ferramentas de triagem de IA, transações baseadas em blockchain e plataformas digitais de investimento podem tornar as finanças islâmicas mais acessíveis, transparentes e fáceis de usar.
5. Educar investidores e aumentar a consciência – Instituir iniciativas educativas, workshops e programas de literacia financeira para explicar os benefícios e fundamentos éticos das finanças islâmicas.
6. Padronizar regulações para compatibilidade global – Colaborar com órgãos reguladores para harmonizar os padrões de conformidade Shariah, aumentando a credibilidade e facilitando a adoção em mercados não muçulmanos.

R: Para indivíduos ou empresas que considerem investir de forma compatível com a Shariah pela primeira vez, que conselho lhes daria para começarem e navegarem eficazmente neste campo?

D: Primeiramente, é importante compreender os princípios centrais da conformidade Shariah, incluindo a proibição de riba, gharar e maysir.

Para se familiarizar com investimentos respaldados por ativos e critérios de triagem ética, pode usar triadores de ações Halal e plataformas de finanças islâmicas para identificar ações, fundos e Sukuk compatíveis com base em rácios financeiros, fontes de receita e orientações setoriais.

Deve também considerar que as finanças islâmicas não se limitam a ações. Consultar estudiosos Shariah ou assessores certificados em finanças islâmicas garante que os seus investimentos permaneçam conformes, transparentes e alinhados com os princípios islâmicos.

Além disso, pode usar ferramentas de triagem de IA, robo-advisors e plataformas de investimento compatíveis com a Shariah para simplificar e otimizar o seu processo de investimento.

Por fim, se receber rendimentos não permitidos (como juros menores), deve purificá-los através de doações caritativas, conforme as orientações islâmicas.

Manter-se atualizado sobre tendências de mercado e regulamentos ajudará a tomar decisões financeiras informadas.