CITIC Construction Investment: Implementação de publicidade com OpenAI e monetização acelerada de grandes modelos comerciais

A CITIC Construction Investment salientou que o primeiro lote de anúncios do ChatGPT será lançado no início de fevereiro de 2026, apenas para utilizadores gratuitos e do nível de subscrição Go, sendo inicialmente cobrado de acordo com o CPM (impressões). A CITIC Construction Investment acredita que a monetização publicitária da OpenAI é mais contida, e a resposta é que não dá peso à publicidade, o que equilibra melhor a experiência do utilizador; Ao contrário da era da Internet móvel, o custo marginal dos grandes modelos não diminuirá com o crescimento dos utilizadores, mas o custo da potência computacional e outros custos aumentarão com o crescimento dos utilizadores e o aumento do volume de diálogo.

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CITIC Construction Investment: A OpenAI monetizou os anúncios de aterragem e a comercialização de grandes modelos está a acelerar

O primeiro lote de anúncios do ChatGPT será lançado no início de fevereiro de 2026, apenas para utilizadores gratuitos e do nível de subscrição Go, e será inicialmente cobrado com base em CPM (impressões). Este artigo responde a duas questões muito discutidas no mercado: acreditamos que a monetização publicitária da OpenAI é mais contida, e que a resposta não dá peso à publicidade, o que equilibra melhor a experiência do utilizador; Ao contrário da era da Internet móvel, o custo marginal dos grandes modelos não diminuirá com o crescimento dos utilizadores, mas o custo da potência computacional e outros custos aumentarão com o crescimento dos utilizadores e o aumento do volume de diálogo.

1. Vai afetar a experiência do utilizador e causar churn?

A monetização de anúncios da OpenAI prioriza a experiência do utilizador, e a resposta dada pelo ChatGPT baseia-se nas intenções e necessidades do utilizador, não conferindo peso à publicidade; Ao mesmo tempo, o anúncio aparecerá claramente marcado, combinado com o conteúdo publicado pela conta OpenAI X, o anúncio que os utilizadores veem é semelhante ao banner inferior e não aparecerá na resposta. Achamos que é um bom equilíbrio entre a experiência do utilizador.

2. Porque é que a publicidade deve ser monetizada, e significa isso que a sua comercialização encontrou gargalos?

1. O modelo económico com custo marginal extremamente baixo na era da Internet móvel já não é aplicável, e o custo marginal dos grandes modelos não descerá para um nível muito baixo com o crescimento dos utilizadores. O ChatGPT consome custos de inferência por ronda de conversas, e a curva de crescimento do volume de diálogos é mais acentuada do que a do WAU (utilizadores ativos semanais), nem todos os utilizadores pagam pelos tokens consumidos, os utilizadores gratuitos do ChatGPT são 90%+, e o consumo e receita de poder computacional da OpenAI aumentarão a uma taxa de ~3 vezes por ano entre 2023 e 2025, sem haver efeito marginal decrescente dos produtos da Internet. Se o valor comercial deste grupo de utilizadores não for explorado, a perda continuará a aumentar com o crescimento dos utilizadores e o progresso do modelo, e o grande modelo com fortes atributos To C representados pela OpenAI irá certamente promover uma comercialização diversificada. Segundo o The Information, até 2029, 40% das receitas da OpenAI virá de subscrições do ChatGPT, 23% de produtos Agent, 19% de novos produtos e 18% de chamadas API.

2. O investimento contínuo e grande em poder computacional torna a comercialização muito urgente, e é urgente melhorar a capacidade do “hematopoiético”. De acordo com a The Information, a receita da OpenAI no primeiro semestre de 2025 será de 4,3 mil milhões de dólares, com um prejuízo de 13,5 mil milhões de dólares, e espera-se que os custos de computação da OpenAI aumentem para a ordem dos 100 mil milhões de dólares até 2028; Em novembro do ano passado, vários meios de comunicação noticiaram que a OpenAI planeia investir cerca de 1,4 biliões de dólares na construção de centros de dados nos próximos oito anos. A julgar pela previsão de regresso do fluxo de caixa a nós positivos, a OpenAI e a Anthropic continuarão a suportar a saída líquida durante 4-5 anos.

A comercialização de grandes modelos irá acelerar, e os fornecedores de serviços e outras empresas beneficiarão disso, e prevê-se que 2026 assista à realização de receitas de IA em maior escala. Com a concretização de empresas estrangeiras de modelos principais na área da publicidade, espera-se que os fabricantes nacionais acompanhem rapidamente, focando-se no setor da publicidade e marketing, continuando a prestar atenção à comercialização das principais empresas de grandes modelos.

1. Quando e em que forma a publicidade da OpenAI irá aparecer?

O primeiro lote de anúncios da OpenAI será lançado no ChatGPT no início de fevereiro, inicialmente a cobrar ao CPM e ser mais contido. De acordo com as informações de 21 de janeiro, a OpenAI começou a vender espaço publicitário ChatGPT a dezenas de marcas, que inicialmente serão cobrados com base em CPM (impressões), e a OpenAI poderá lançar um modelo de pagamento por clique no futuro. A monetização da publicidade é mais contida, refletida principalmente em dois pontos:

1. Priorizar a experiência do utilizador. A resposta dada pelo ChatGPT baseia-se nas intenções e necessidades do utilizador, e não confere peso publicitário; Ao mesmo tempo, o anúncio aparecerá com um logótipo visível.

2. Espaço publicitário aberto limitado. Durante a fase de operação experimental, o limite orçamental para cada anunciante é de 1 milhão de dólares americanos, e o sistema de entrega self-service está temporariamente encerrado, e toda a cooperação precisa de ser ligada manualmente.

2. Por que promover a monetização da publicidade?

3. O modelo económico com custo marginal extremamente baixo na era da Internet móvel já não é aplicável, e o custo marginal dos grandes modelos não descerá para um nível muito baixo com o crescimento dos utilizadores. À medida que os utilizadores crescem e o modelo se torna cada vez mais capaz de satisfazer as suas necessidades, a curva de crescimento do número de conversas é mais acentuada do que a do WAU (utilizadores ativos semanais), e nem todos os utilizadores pagam pelos tokens consumidos, e o consumo de poder computacional e a receita da OpenAI crescerão a uma taxa de ~3 vezes por ano de 2023 a 2025, sem haver efeito marginal decrescente dos produtos da Internet.

O ChatGPT tem mais de 90% de utilizadores gratuitos, e aproveitar o valor comercial destes utilizadores é uma forma necessária para grandes empresas de modelos passarem pelo ciclo fechado do negócio. Os anúncios do ChatGPT serão primeiro mostrados aos utilizadores gratuitos e aos recém-lançados subscritores do ChatGPT Go de 8 dólares por mês, e não serão vistos pelos utilizadores Plus, Pro, Bussiness e EnterPride. Em julho do ano passado, o seu WAU (utilizadores ativos semanais) ultrapassou os 700 milhões, mas havia apenas 35 milhões de utilizadores pagantes, com uma taxa de pagamento de cerca de 5%, e a empresa espera que o WAU atinja 2,6 mil milhões em 2030, com 220 milhões de utilizadores pagantes e uma taxa de pagamento de cerca de 8,5%, que ainda se mantém num nível baixo. Com a melhoria adicional das capacidades dos modelos, o número de utilizadores e os diálogos aprofundados aumentaram ainda mais, e o consumo de tokens dos utilizadores gratuitos está a aumentar. Segundo a The Information, até 2029, 40% das receitas da OpenAI virá de subscrições do ChatGPT, 23% de produtos Agent, 19% de novos produtos ou monetização para monetização publicitária, comércio eletrónico/médico de AI+ e outros cenários, e 18% de chamadas API.

2. O investimento contínuo e grande em potência computacional torna a comercialização muito urgente, e é urgente melhorar a capacidade do “hematopoiético”.

1. Segundo The Information, a receita da OpenAI no primeiro semestre de 2025 será de 4,3 mil milhões de dólares, com um prejuízo de 13,5 mil milhões de dólares, e espera-se que os custos de computação da OpenAI aumentem para a ordem dos 100 mil milhões até 2028; Em novembro do ano passado, vários meios de comunicação noticiaram que a OpenAI planeia investir cerca de 1,4 biliões de dólares na construção de centros de dados nos próximos oito anos, a receita da MiniMax nos primeiros três trimestres de 2025 foi de 53,437 milhões de dólares, com um prejuízo líquido ajustado de 186 milhões, e a receita da Zhipu no primeiro semestre de 2025 foi de 190 milhões de yuan, com um prejuízo líquido de 2,35 mil milhões de yuan.

2. A julgar pela previsão de regresso do fluxo de caixa a nós positivos, a OpenAI e a Anthropic, as principais empresas de grandes modelos no estrangeiro, precisam de continuar a suportar a saída líquida durante mais de 2 anos. A OpenAI e a Anthropic esperam um fluxo de caixa positivo em 2030 e 2028, respetivamente, e o fluxo de caixa da Anthropic regressa a positivo por um ano em relação à previsão do ano passado. Entre eles, a saída de caixa da OpenAI entre 2025 e 28 aumentará ano após ano, acumulando mais de 100 mil milhões de dólares.

3. Visões centrais

A comercialização de grandes modelos irá acelerar, e os fornecedores de serviços e outras empresas beneficiarão disso, e prevê-se que 2026 assista à realização de receitas de IA em maior escala. Na era da Internet móvel, o modelo económico unitário com custo marginal extremamente baixo já não é aplicável, e a era dos grandes modelos cresce com o crescimento dos utilizadores, e o custo do consumo de energia de computação e outros custos aumentam sincronizadamente, e o custo marginal não desce para extremamente baixo. A OpenAI tem mais de 90% dos utilizadores gratuitos, e espera-se que ainda haja cerca de 91,5% dos utilizadores gratuitos até 2030, e aproveitar o valor comercial destes utilizadores é uma forma necessária de ultrapassar o ciclo fechado dos negócios. Aliado ao investimento contínuo em grande escala de grandes empresas de modelos, tanto nacionais como internacionais, como a OpenAI, esperamos que as grandes empresas acelerem a comercialização e, com a concretização de empresas de modelos principais no estrangeiro para conseguirem publicidade, espera-se que os fabricantes nacionais respondam rapidamente.

Foque-se no setor da publicidade e marketing, continuando a prestar atenção à comercialização das grandes empresas de modelos líderes.

A proteção dos direitos de autor não é tão forte quanto se esperava, o risco de os direitos de propriedade intelectual não estarem claramente divididos, o risco de fuga de dados de privacidade dos utilizadores, o risco de interrupção da cooperação com propriedade intelectual ou celebridades, o risco de mudanças na orientação estética pública, o risco de concorrência intensificada, o risco de baixa disposição de pagamento dos utilizadores, o risco de hábitos de consumo difíceis de mudar, o risco da governação das empresas afiliadas, o risco de o desempenho no lançamento de conteúdos ficar aquém das expectativas, o risco de o desenvolvimento de tecnologia de IA generativa ficar aquém das expectativas, o risco de investigação e desenvolvimento de produtos difíceis, o risco de atrasos no lançamento do produto e o risco do aumento dos custos de compra de marketing. O risco de fuga de cérebros, o risco de aumento dos custos laborais, o risco de supervisão de políticas e o risco de capacidades de comercialização ficarem aquém das expectativas.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)