Huatai Securities: Expectativa de recuperação dos lucros em energia eólica e solar até 2026; energia solar espacial pode criar novos modelos de negócio

A Huatai Securities salientou que, recentemente, as empresas de energia eólica fotovoltaica concluíram sucessivamente a divulgação das suas previsões de desempenho para 2025, a partir do desempenho esperado; no quarto trimestre de 2025, as turbinas eólicas estão sujeitas à entrega centralizada de projetos eólicos terrestres domésticos de baixo custo, a rentabilidade pode estar sob pressão e as perdas das empresas fotovoltaicas têm geralmente aumentado, principalmente devido à forte subida dos preços da prata, que levou ao aumento do custo dos módulos de baterias. Olhando para 2026, a Huatai Securities reiterou a tendência de recuperação de lucros no setor da energia eólica e fotovoltaica: 1) O preço das encomendas de turbinas eólicas continuou a subir desde o quarto trimestre de 2024, considerando que a entrega de encomendas de baixo preço na fase inicial chegou ao fim, e a entrega gradual de encomendas de aumento de preços tem apoiado a recuperação dos lucros. 2) Com a expectativa de baixa procura fotovoltaica, a cadeia de abastecimento pode reforçar o controlo de qualidade e custos, acelerar a introdução de produtos de alta potência e metais básicos, o que se espera impulsione a recuperação de lucros. Ao mesmo tempo, a fotovoltaica espacial pode criar um novo formato, a SpaceX anunciou recentemente a aquisição da xAI para criar uma ecologia de energia computacional espaço-solo, a acumulação de I&D líder na fotovoltaica é profunda, as vantagens transfronteiriças são significativas, as empresas de energia eólica podem beneficiar de um esquema de investimento prospectivo.

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Huatai | Dianxin: Otimista quanto à recuperação dos lucros da energia eólica e fotovoltaica em 2026

Perspetiva Principal

Recentemente, as empresas de energia eólica e fotovoltaica concluíram sucessivamente a divulgação das suas previsões de desempenho para 2025; a partir do desempenho esperado, as turbinas eólicas no quarto trimestre estão sujeitas à entrega centralizada de projetos eólicos terrestres domésticos de baixo custo, a rentabilidade pode estar sob pressão e as perdas das empresas fotovoltaicas têm geralmente aumentado, principalmente devido à forte subida dos preços da prata que levou ao aumento do custo dos módulos de baterias. Olhando para 2026, reiteramos a tendência de recuperação de lucros no setor da energia eólica e fotovoltaica: 1) Os preços das encomendas de turbinas eólicas continuaram a subir desde o quarto trimestre de 24, considerando que a entrega de encomendas de baixo preço na fase inicial chegou ao fim, e a entrega gradual de pedidos de aumento de preços apoia a recuperação de lucros. 2) Com a expectativa de baixa procura fotovoltaica, a cadeia de abastecimento pode reforçar o controlo de qualidade e custos, acelerar a introdução de produtos de alta potência e metais básicos, o que se espera impulsione a recuperação de lucros. Ao mesmo tempo, a fotovoltaica espacial pode criar um novo formato, a SpaceX anunciou recentemente a aquisição da xAI para criar uma ecologia de energia computacional espaço-solo, a acumulação de I&D líder na fotovoltaica é profunda, as vantagens transfronteiriças são significativas, as empresas de energia eólica podem beneficiar de um esquema de investimento prospectivo.

Energia eólica: O aumento dos preços das turbinas eólicas apoia a recuperação de lucros da cadeia industrial

Olhando para trás, para o trimestre 254, devido à entrega centralizada de projetos eólicos terrestres de baixo custo na China, a margem bruta de lucro do negócio de turbinas eólicas está sob pressão, e o lucro da unidade de transferência da central elétrica pode diminuir após a superposição do Documento nº 136, resultando num desempenho inferior às expectativas unânimes da Wind; Devido a fatores sazonais, as receitas diminuíram no setor de peças, e o desempenho foi ligeiramente inferior às expectativas consensuais da Wind, e algumas empresas estiveram sujeitas a menos envios de brisa do mar, provisões de incapacidade para transformação estratégica e aumento do investimento em capacidade de produção, e a margem de lucro esteve sob pressão a curto prazo. Olhando para 2026, espera-se que a entrega sucessiva de encomendas de aumento de preços das turbinas eólicas apoie a recuperação da rentabilidade da cadeia industrial, e a aceleração do início dos projetos de energia eólica offshore lançará as bases para o crescimento sustentado da capacidade instalada.

Fotovoltaica: A margem bruta de lucro e o fluxo de caixa podem ser a linha vital das empresas

No final de dezembro, o índice de prata de Xangai era de 23117, um aumento de 56% em relação ao final de setembro, e o custo dos módulos de baterias aumentou 5-6 cêntimos/W segundo a medição do consumo de prata de 9-10mg por watt; Ao mesmo tempo, o aumento dos preços do polisilício levou a um aumento dos custos, uma diminuição na programação de produção elevou os custos unitários e a perda da cadeia industrial também aumentou. Desde 2026, os preços da prata subiram ainda mais, e a procura por redução de prata em módulos de baterias tornou-se mais forte, e espera-se que a JinkoSolar, LONGi Green Energy, Trina Solar, entre outras, alcancem a produção em massa de produtos de metais básicos na primeira metade do ano, o que acreditamos ser bom para a reparação das taxas de processamento das empresas de polpas e dos fabricantes de pós a montante. No contexto de uma procura industrial fraca, a margem bruta de lucro e o fluxo de caixa podem ser a linha de salvação das empresas, e acreditamos que a cadeia industrial pode acelerar a introdução da pasta de metais básicos para reduzir custos e contribuir com prémios para os envios de produtos de alta potência.

A energia fotovoltaica espacial cria novos formatos

Recentemente, a SpaceX anunciou a aquisição da xAI, com uma avaliação pós-fusão prevista para ultrapassar 1 bilião de dólares, criando um ecossistema de potência computacional espaço-terra. Acreditamos que o progresso subsequente da fotovoltaica espacial poderá continuar a ser atualizado, e espera-se que as trocas de produtos e encomendas de equipamentos relacionadas sejam implementadas gradualmente.

Os líderes fotovoltaicos acumularam profunda investigação e desenvolvimento e aceleraram o progresso da industrialização da fotovoltaica espacial: 1) JinkoSolar: Coopera com a Jingtai Holdings para a perovskite AI+, planeia construir a primeira linha de demonstração solar tandem de IA com 1.000 metros quadrados da indústria, e alcançar a produção comercial em massa de células tandem de perovskite entre 2026 e 2028. 2) Ações da Junda: Investimento em ações na Shangyi Optoelectronics, Xingyi Core Energy e Xuntian Qianhe, e a primeira bateria industrializada tipo N + perovskite sairão da linha de produção em novembro de 2025. 3) Trina Solar: Tem layout de I&D em P-HJT, empilhamento de perovskite, e arseneto de gálio e docas com clientes aeroespaciais comerciais. 4) Risen Oriental: Conseguiu entrega em pequenos lotes a clientes estrangeiros do tipo P ultra-thin heterojunction. 5) Foster: Produção em massa de filmes POE e produtos adesivos de butilo adequados para embalagem e proteção de baterias de perovskite. 6) Haiyou Novos Materiais: Realizar investigação e desenvolvimento de produtos, como materiais modificados POE e materiais especiais de embalagem espacial, e explorar potenciais canais de negócios nacionais e estrangeiros.

Plano de investimento prospectivo das empresas de energia eólica: 1) Goldwind Technology: detém 4,14% das ações da Blue Arrow Aerospace através da sua subsidiária detida a 100%. 2) Mingyang Intelligence: Adquiriu o controlo da sua subsidiária Dehua Chip, que possui um sistema de desenvolvimento de toda a cadeia industrial, desde materiais epitaxiais até sistemas de energia espacial. 3) Taisheng Wind Energy: Através de uma subsidiária detida a 100%, foi criada uma empresa conjunta com a Yunyao Aerospace para desenvolver o negócio de “informação aeroespacial + novas energias”.

Aviso de risco: a procura de energia eólica fotovoltaica fica aquém das expectativas, a industrialização da fotovoltaica espacial fica aquém das expectativas, a concorrência do mercado intensifica-se, etc.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)