Nos últimos cinco anos, um grupo de gestores de fundos com um índice de Sharpe excepcionalmente alto

Recentemente escrevi muitos artigos sobre os dados de desempenho de fundos nos últimos três anos, e alguns leitores comentaram que três anos é um período um pouco curto, que cinco anos seria melhor, então, aproveitando o fim de semana, compilei os dados de fundos de cinco anos, com o período de 8 de fevereiro de 2021 (segunda-feira) a 6 de fevereiro de 2026 (sexta-feira).

Os fundos considerados são os tipos de fundos de ações predominantes, fundos de ações comuns e fundos de alocação flexível. Na última edição, em 2025Q4, o valor de mercado das ações em carteira representava mais de 50% do valor líquido dos ativos do fundo, e o gestor do fundo está no cargo há mais de cinco anos. Os fundos que atendem a esses critérios totalizam 1576.

Se considerarmos apenas os 50 fundos com maior índice de Sharpe nos últimos cinco anos, mantendo apenas a quota A, restam 37 fundos. Aqui apresento os dados.

Os 37 fundos, classificados do maior ao menor índice de Sharpe dos últimos cinco anos, são os seguintes.

Fonte dos dados: MiaxiangChoice, período de 20210208 a 20260206, desempenho passado não garante resultados futuros

O ranking também mostra o maior drawdown dos últimos cinco anos: Zhong Shuai teve um máximo de -51,30%; Liu Jianwei teve um máximo de -45,80%. Os drawdowns ainda são relativamente altos.

Se considerarmos um máximo drawdown controlado em -30% nos últimos cinco anos, restam 19 fundos entre os 37.

Fonte dos dados: MiaxiangChoice, período de 20210208 a 20260206, desempenho passado não garante resultados futuros

Os 37 fundos continuam classificados pelo índice de Sharpe dos últimos cinco anos, e a seguir estão as participações principais por setor na segunda, terceira e quarta posições em 2025Q2, com seus respectivos pesos. $Huatai-PB Multi-Strategy Hybrid A (F003175)$ $JiaoYin Trend Hybrid A (F519702)$ $Dongfanghong New Power Hybrid (F000480)$

Fonte dos dados: MiaxiangChoice, período de 20210208 a 20260206, desempenho passado não garante resultados futuros

Fundos com excelente índice de Sharpe nos últimos cinco anos e que apresentam uma alocação setorial relativamente dispersa incluem gestores como Miao Weibin, Dong Chen, Xu Yan, Yu Zhiyong, Wang Ping, Zhou Yun, Sun Meng, Ma Fang, entre outros.

A seleção de dados não constitui recomendação. Quero escolher três gestores de fundos para analisar os relatórios trimestrais, com foco principal em acompanhar as opiniões dos gestores. É importante enfatizar que este conteúdo é apenas uma opinião, não é publicidade nem recomendação, por favor, avaliem de forma racional e objetiva.

1. Dong Chen - Huatai-PB Multi-Strategy Hybrid A

A posição em ações de Dong Chen não é pesada. Os dados mostram que, no quarto trimestre de 2025, Dong Chen comprou novas ações de Parker New Materials, Bertoli, China Gold, Huajin Technology, Mindray Medical, Huagong Technology, Guoke Military Industry. PS: Mencionar ações em carteira é apenas para entender a direção de aumento de posições do gestor, não constitui recomendação. Ações envolvem riscos, investimento deve ser cauteloso.

Fonte dos dados: Turtle Quant, até 6 de fevereiro de 2026, exibição de ações em carteira não constitui recomendação de investimento

Na comunidade de investidores, o tipo de fundo é de estilo de crescimento.

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 6 de fevereiro de 2026, desempenho passado não garante resultados futuros

Ao analisar mais a fundo, o estilo das ações em carteira mostra: peso em crescimento de small caps 30,51%, em crescimento de mid caps 15,98%, em crescimento de large caps 14,98%…

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 6 de fevereiro de 2026

Para as ações em carteira por setor de classificação Shenwan, há 7 setores, sendo o principal o de eletrônicos, com peso de 32,7%; o segundo setor é defesa e indústria militar, com peso de 19,2%; o terceiro setor é automóveis, com peso de 10,27%…

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 31 de dezembro de 2025, exibição de setores em carteira não constitui recomendação de investimento

No relatório trimestral de 2025, Dong Chen afirmou que:

No quarto trimestre de 2025, o mercado de ações A oscilou em níveis elevados, com setores continuando a se diferenciar, os setores de tecnologia e recursos mantiveram o forte ritmo de todo o ano.

No quarto trimestre, a política macroeconômica doméstica permaneceu estável, a liquidez manteve-se moderadamente frouxa, o mercado de ações A oscilou, mas os setores permaneceram ativos, com pontos de destaque na área de tecnologia, e os preços de alguns metais atingiram recordes, impulsionando o desempenho de setores de recursos não ferrosos.

Durante o período, este fundo manteve uma posição de menor participação em ações, com uma estrutura que inclina a alocação para setores de tecnologia e recursos, selecionando ações com base na qualidade da empresa, ciclo de prosperidade e potencial de crescimento.

Para o mercado futuro, acreditamos que a política interna e o fluxo de capital ainda serão favoráveis, e o principal risco provavelmente virá de conflitos geopolíticos internacionais. Apesar do alívio nas tensões comerciais entre China e EUA após as negociações de Busan, conflitos geopolíticos internacionais continuam a aumentar.

Na estrutura, setores de tecnologia e recursos continuam sendo as principais áreas de atenção no médio e longo prazo. Considerando a performance relativamente fraca do consumo interno, oportunidades no setor de tecnologia podem ser melhores, mas alguns setores e ações específicas já atingiram avaliações relativamente altas, sendo necessário focar na relação custo-benefício na escolha.

Nosso próximo passo é continuar selecionando ações com base na qualidade da empresa, ciclo de prosperidade e potencial de crescimento, tentando controlar o drawdown e buscar retornos superiores ao mercado.

2. Yang Jinjing - JiaoYin Trend Hybrid A

Dados indicam que, no quarto trimestre de 2025, Yang Jinjing comprou novas ações de Sun Paper, Sankeshu, Haida Group, 9 Company.

Fonte dos dados: Turtle Quant, até 6 de fevereiro de 2026, exibição de ações em carteira não constitui recomendação de investimento

Na comunidade de investidores, o estilo do fundo é de valor.

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 6 de fevereiro de 2026, desempenho passado não garante resultados futuros

Ao aprofundar, o estilo das ações em carteira mostra: peso em valor de mid caps 30,83%, em valor de large caps 24,93%, em valor de mid caps 24,63%…

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 6 de fevereiro de 2026

Para as ações em carteira por setor de classificação Shenwan, há 8 setores, sendo o principal o de materiais de construção, com peso de 28,37%; o segundo setor é química básica, com peso de 25,55%; o terceiro setor é biotecnologia e saúde, com peso de 13,47%…

Fonte dos dados: Jiuquan’er, até 31 de dezembro de 2025, exibição de setores em carteira não constitui recomendação de investimento

No relatório trimestral de 2025, Yang Jinjing afirmou que:

Após a rápida alta do índice no terceiro trimestre, o mercado apresentou uma consolidação e oscilações, a tendência de estilo de mercado evoluiu de uma forte concentração em tecnologia para uma abordagem mais equilibrada, com diferenças menores entre os principais índices.

Na economia, o cenário interno permanece de “recuperação fraca, baixa inflação”, com expectativas de mercado relativamente baixas.

Na política, há um esforço constante para equilibrar “fomentar novas dinâmicas” e “estabilizar as antigas”, sendo difícil esperar políticas de estímulo de demanda agressivas. A maioria dos setores tradicionais provavelmente passará por um ciclo completo de limpeza natural, o que é mais provável de ocorrer. Durante esse ciclo, embora o período de ajuste seja longo, uma vez que o ciclo se inicie, a recuperação será mais forte e saudável, e historicamente, a recuperação costuma superar as expectativas.

A maioria das pessimismo das pessoas é uma condição necessária para a mudança de ciclo. A longo prazo, devemos confiar na força do ciclo.

A economia dos EUA atualmente apresenta “dados fortes, estrutura frágil, mercado de trabalho fraco”, uma combinação que reduz bastante a estabilidade das previsões. No entanto, o mercado mantém expectativas relativamente altas de cortes de juros pelo Fed e de recuperação econômica após esses cortes, e mantenho uma postura cautelosa de acompanhamento.

No mercado, todos os índices tiveram alta significativa em 2025, mas com diferenciações claras, inclusive dentro de ações de crescimento, com avaliações e ganhos bastante dispersos. O mercado apresenta características de superavaliação em algumas áreas e subavaliação em outras.

A longo prazo, setores cíclicos têm altas probabilidades de retorno, mas é preciso paciência para esperar a melhora na oferta. Pretendo fazer alocações adequadas na carteira e acompanhar de perto.

Para 2026, mantenho uma visão relativamente otimista, apesar de a economia ainda estar em fase de recuperação, a liquidez frouxa e a contínua melhora na disposição ao risco tornarão o mercado bastante ativo. Nesse cenário, uma abordagem bottom-up, focando em setores menos correlacionados com o macro, para identificar ações relativamente subavaliadas, é uma estratégia mais eficiente.

Ajustarei dinamicamente a carteira com base na avaliação de valuation e fundamentos, buscando gerar retornos para os investidores.

Estas são minhas reflexões de investimento, que podem não estar corretas. Faço este registro para futuras reflexões e para entender melhor meus erros. São apenas opiniões pessoais, não recomendações. Recomendo que todos avaliem dados objetivos, pois fundos envolvem riscos e o investimento deve ser cauteloso.

Aviso de risco: todo o conteúdo aqui é uma opinião e uma reflexão pessoal, baseada em informações públicas e análise subjetiva, com o objetivo de compartilhar, não constituindo recomendação de investimento ou decisão. O mercado tem riscos, invista com cautela. As tendências setoriais, casos de empresas ou conclusões de dados mencionados podem estar sujeitos a atrasos, vieses cognitivos ou mudanças imprevistas. Os leitores devem fazer suas próprias avaliações. Não assumo responsabilidade por resultados de investimentos derivados deste conteúdo, nem por eventuais responsabilidades legais. Entendam que a decisão de investir é pessoal, e os lucros e perdas são de responsabilidade do investidor.