Galactic Securities: Algumas ações principais de cobre na A-share apresentam uma margem de segurança elevada na avaliação de 2026, destacando-se pelo valor de investimento

A Galaxy Securities acredita que a promoção interna da construção do sistema de reservas de recursos de cobre visa melhorar a resiliência e a segurança da cadeia de abastecimento doméstica do cobre. Sob as mudanças mundiais centenárias, o jogo das grandes potências para controlar minerais-chave e construir um sistema independente de cadeia de abastecimento para a sua própria segurança de abastecimento de recursos levará à expansão da lacuna global do cobre e ao aumento dos preços do cobre devido ao “prémio de segurança”. Os preços do cobre a curto prazo são afetados pelas expectativas de política do Fed, com um certo impulso de reparação, a procura a jusante aumenta para consolidar o suporte fundamental, e a avaliação atual de alguns alvos essenciais das minas de cobre A-share em 2026 tem uma margem de segurança elevada, estando o valor de alocação destacado. Otimista quanto ao futuro dos preços do cobre.

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Comentário da Indústria丨A Coleção Nacional de Cobre da Reserva Destaca o Valor Estratégico e Injeta “Prémio de Segurança” no Cobre

Perspetiva Principal

Evento: A 3 de fevereiro, a Associação da Indústria dos Metais Não Ferrosos da China afirmou que irá melhorar a construção do sistema de reservas de recursos de cobre, por um lado, expandir a escala das reservas estratégicas nacionais de cobre, por outro lado, explorar o mecanismo de reservas comerciais e selecionar empresas estatais de espinha dorsal para pilotar reservas comerciais através de descontos financeiros. Além disso, para além da reserva de cobre refinado, é também possível estudar a inclusão de concentrados de cobre com grande volume de comércio e fácil integração no âmbito das reservas.

O armazenamento de alto nível destaca atributos estratégicos e ancora a segurança da cadeia de abastecimento: Nos últimos anos, em julho de 2020, a epidemia causou avarias na economia, e os preços do cobre caíram para um mínimo de cinco anos de 33.200 yuan/tonelada. A elevada recolha e armazenamento dos preços do cobre ultrapassou o âmbito da estabilização de preços, o que deve ecoar o esquema estratégico visionário do 20.º Congresso Nacional do Partido Comunista da China para “garantir a segurança da importante cadeia industrial e cadeia de abastecimento dos recursos energéticos” e da Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do Partido Comunista da China para “melhorar o sistema global de planeamento para a exploração de recursos minerais estratégicos, abastecimento, armazenamento e comercialização”, visando melhorar a resiliência e o nível de segurança da cadeia de abastecimento doméstica de cobre.

Os Estados Unidos também promovem reservas de minerais críticos, e os recursos de cobre são o foco da concorrência: os Estados Unidos estão também a construir um sistema de reservas de segurança de minerais críticos e planeiam lançar um plano inicial de 12 mil milhões de dólares para estabelecer uma cadeia de abastecimento controlável. Combinado com o precedente de ataques à Venezuela para controlar petróleo, os recursos de cobre das Américas, que têm os maiores e terceiros maiores produtores de cobre do mundo, são também alvo de controlo sob a “Doutrina Monroe” dos Estados Unidos. Apesar da recente diminuição da atenção do mercado às tarifas do cobre previstas impostas pelos Estados Unidos, a diferença de cobre COMEX-LME estreitou-se, levantando preocupações de que os stocks de cobre dos EUA possam estar a sair para compensar os preços do cobre. No entanto, o cobre, como recurso chave para o regresso da indústria transformadora dos EUA, da indústria militar, da infraestrutura de IA e da reconstrução da rede elétrica, será muito provavelmente solidificado em reservas estratégicas e não irá sair.

O aumento das reservas por parte dos grandes países remodela o equilíbrio entre oferta e procura, elevando o “prémio de segurança” do cobre: Sob as mudanças centenárias do mundo, a competição das grandes potências foca-se na segurança dos recursos. O aumento das reservas de cobre pelos principais países irá remodelar o equilíbrio entre oferta e procura na indústria do cobre, reduzir a oferta circulante no mercado e agravar as tensões. Espera-se que a lacuna do cobre se alarga ainda mais em 2026, e que o excedente global de cobre refinado se reduza para 170.000 toneladas; Se a China recolher e armazenar 300.000 toneladas como em 2020, e os inventários de cobre dos EUA continuarem a chegar, espera-se que o cobre refinado global se torne uma escassez em 2026, fazendo subir os preços do cobre. O jogo das grandes potências para controlar de forma segura minerais-chave para o seu próprio abastecimento de recursos e construir um sistema independente de cadeia de abastecimento levará ao alargamento da lacuna global do cobre, e os preços do cobre irão subir devido ao “prémio de segurança”.

As expectativas belicistas de Walsh são exageradas, e espera-se que os preços do cobre recuperem: os preços do cobre caíram drasticamente com o ouro e a prata recentemente, e um fator importante é a nomeação por Trump do “belicista” Kevin Walsh como novo presidente da Fed; No entanto, o mercado pode exagerar a postura belicista de Walsh, acreditando que a sua redução agressiva do balanço se deve principalmente a preocupações com a nova política de QE da Fed após 2008, e agora que o ambiente mudou, Walsh está mais inclinado a cortar as taxas de juro em 2025. Além disso, as reservas de reservas do setor bancário dos EUA serão inferiores a 3 biliões de dólares em 2026, o que é menos viável para o Fed reduzir o seu balanço devido à exigência de expansão fiscal de Trump, à emissão de obrigações pelo Departamento do Tesouro e à estabilização do mercado de obrigações pelo Federal Reserve. O mercado ainda espera que o Fed corte as taxas de juro duas vezes em 2026, e os preços do cobre deverão recuperar após as expectativas “demasiado agressivas” do mercado para Walsh.

A correção nos preços do cobre ativa a procura a jusante, e o número de encomendas aumentou significativamente: a forte queda dos preços do cobre melhorou significativamente a aceitação a jusante dos preços do cobre, e a indústria entrou no mercado para acelerar as aquisições, melhorando a atividade transacional e estimulando a procura. A 2 de fevereiro, a Mysteel inquiriu 31 empresas nacionais de varas de cobre (incluindo varas de cobre refinado e de cobre reciclado, com uma capacidade anual de produção de 6,01 milhões de toneladas) e 6 comerciantes, mostrando que as encomendas de varas de cobre foram de 43.000 toneladas no mesmo dia, um aumento de 29.000 toneladas em relação ao dia de negociação anterior e um aumento de 198% em termos mensais. Entre elas, o volume de encomendas de varetas de cobre refinado foi de 42.000 toneladas (um recorde desde o inquérito), um aumento de 29.000 toneladas em relação ao dia de negociação anterior, um aumento de 229% em termos mensais. A queda de preços estimula a reposição de inventário e a aquisição à vista, com uma transmissão de preços mais suave, maior aceitação terminal e surgimento gradual de suporte à procura, fornecendo uma base fundamental para a subsequente estabilização e subida dos preços do cobre.

Aconselhamento de investimento

Promover a construção de um sistema de reservas de recursos de cobre na China, com o objetivo de melhorar a resiliência e a segurança da cadeia de abastecimento doméstica do cobre. Sob as mudanças mundiais centenárias, o jogo das grandes potências para controlar minerais-chave e construir um sistema independente de cadeia de abastecimento para a sua própria segurança de abastecimento de recursos levará à expansão da lacuna global do cobre e ao aumento dos preços do cobre devido ao “prémio de segurança”. Os preços do cobre a curto prazo são afetados pelas expectativas de política do Fed, com um certo impulso de reparação, a procura a jusante aumenta para consolidar o suporte fundamental, e a avaliação atual de alguns alvos essenciais das minas de cobre A-share em 2026 tem uma margem de segurança elevada, estando o valor de alocação destacado. Otimista quanto ao futuro dos preços do cobre.

Aviso de risco

1. o risco de que a recuperação económica interna fique aquém das expectativas; 2) o risco de a Fed cortar as taxas de juro menos do que o esperado; 3) o risco de uma queda acentuada nos preços dos metais não ferrosos; 4) O risco de confronto tarifário sino-americano superar as expectativas.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)