Os lucros da Ford F mostram por que ela está a superar a Tesla em 2026

Com a temporada de resultados do Q4 em andamento para o setor automóvel, os resultados da F estão a atrair atenção particular dos investidores, à medida que a Ford se prepara para divulgar os seus resultados a 10 de fevereiro, enquanto a Tesla anunciará os seus números brevemente. O contraste entre estas duas potências automóveis americanas raramente foi tão evidente, com os resultados da F a sublinharem trajetórias de negócio fundamentalmente diferentes a caminho de 2026.

Entregas do Q4 Pintam Quadros Contraditórios para Ford e Tesla

Os números contam uma história marcante. A Tesla entregou 418.227 veículos no Q4 de 2025—menos 16% face ao mesmo período do ano anterior—ficando aquém das expectativas dos analistas em cerca de 30.000 unidades. Mais preocupante é a aceleração da desaceleração. Enquanto 2024 registou uma ligeira queda de 1%, as entregas de 2025 caíram mais de 8%, sinalizando uma pressão crescente sobre o negócio principal de veículos elétricos da Tesla. A retirada dos créditos fiscais federais para veículos elétricos e a concorrência agressiva de fabricantes chineses têm pesado bastante.

A Ford, por sua vez, registou vendas no Q4 de 2025 superiores a 545.200 veículos, um aumento de 2,7% face ao ano anterior. Mais importante ainda, a quota de mercado da Ford expandiu 0,9% no período, impulsionada por uma procura excecional por veículos híbridos. As vendas de híbridos aumentaram 17,6% face ao ano anterior, atingindo 55.374 unidades, demonstrando que os consumidores estão a mudar para uma estratégia de motorização diferente daquela que a Tesla tem priorizado. Esta divergência provavelmente será central nas discussões sobre os resultados da F quando a empresa divulgar os seus números.

A Mudança para Híbridos da Ford Impulsiona o Crescimento dos Resultados

A mudança estratégica para os híbridos está a remodelar a posição competitiva da Ford. Em 2025, a Ford vendeu 2,2 milhões de veículos nos EUA—o seu melhor desempenho anual desde 2019—impulsionada por uma forte procura por caminhões e pelo Mustang, juntamente com um interesse crescente por híbridos. Apesar de a empresa enfrentar encargos especiais de 19,5 mil milhões de dólares enquanto reestrutura a sua estratégia de veículos elétricos nos EUA, cerca de 5,5 mil milhões de dólares impactarão os fluxos de caixa principalmente até 2026-2027, a empresa está essencialmente a redirecionar capital para veículos de maior margem e motores de receita comprovada.

Os resultados da F refletirão esta transição. Ao reduzir os investimentos agressivos em EVs e orientar-se para a procura dos consumidores, a Ford posiciona-se para ganhos de eficiência de capital e uma rentabilidade melhorada a médio prazo. O negócio de veículos comerciais Ford Pro continua a gerar um forte impulso, enquanto iniciativas emergentes em autonomia, integração de IA e armazenamento de energia de baterias representam vetores adicionais de crescimento a longo prazo. A estimativa consensual para o EPS da Ford em 2026 aumentou 6 cêntimos na última semana, para 1,54 dólares, implicando um crescimento de 36% face ao ano anterior—um testemunho da confiança crescente dos analistas nesta transição.

Tesla Enfrenta Obstáculos Crescentes Apesar das Ambições em IA

O desempenho da Tesla no Q4, em comparação, reflete uma linha de produtos envelhecida a competir contra rivais cada vez mais sofisticados. O CEO Elon Musk está a orientar-se para a condução autónoma e IA como os próximos motores de crescimento, mas estas iniciativas permanecem a anos de gerar receitas significativas. Embora a empresa mantenha uma estimativa de EPS futuro de 1,54 dólares para 2026, as estimativas dos analistas diminuíram 10 cêntimos no último mês, sugerindo um ceticismo crescente quanto à execução a curto prazo.

O mercado de robotáxis apresenta outro obstáculo. A Waymo lidera atualmente na implementação prática de serviços de transporte autónomo, enquanto as ambições da Tesla permanecem em grande parte na fase de testes. A transição de pilotos limitados para uma rede geradora de receitas exigirá tempo e investimento de capital substanciais, mantendo os riscos de execução a curto prazo elevados.

A Disparidade de Valoração Aumenta Entre os Dois Gigantes Automóveis

Do ponto de vista de avaliação pura, a disparidade é marcante. A Ford negocia a apenas 0,31x as vendas futuras—um desconto notável para uma empresa com fundamentos em melhoria. A Tesla, por outro lado, apresenta um múltiplo de 13,67x as vendas futuras, refletindo um crescimento futuro significativo que cada vez mais parece incerto, dado as tendências atuais de entregas e pressões competitivas.

Além disso, o momentum dos resultados da Ford contrasta fortemente com o sentimento de diminuição dos analistas em relação à Tesla. A Ford superou as expectativas de lucros em quatro trimestres consecutivos, enquanto a Tesla falhou em três das últimas quatro ocasiões. A classificação Zacks Rank #1 (Compra Forte) para a Ford e o Earnings ESP de +10,85% sugerem que o mercado espera mais uma superação, enquanto o Zacks Rank #4 (Venda) da Tesla reflete uma confiança diminuída entre os analistas.

A Conclusão: Por Que os Resultados da F São Mais Importantes

À medida que se aproxima a temporada de divulgação de resultados, os resultados da F representam uma tese de investimento mais clara do que a história de reviravolta incerta da Tesla. A estratégia centrada em híbridos da Ford alinha-se com a procura real dos consumidores, em vez de apostas de gestão em tecnologias futuras. A forte posição de caixa da empresa, as perspetivas de rentabilidade em melhoria, uma avaliação atrativa e um rendimento de dividendos crescente aumentam o valor para os acionistas.

A Tesla, embora posicionada como líder tecnológica, enfrenta volumes decrescentes, uma concorrência cada vez mais intensa e uma avaliação esticada que deixa pouco espaço para decepções. Os analistas já consideram uma menor capacidade de lucros a curto prazo, e as iniciativas de IA e autonomia da empresa—embora potencialmente transformadoras a longo prazo—oferecem poucos catalisadores para uma valorização em 2026.

Para os investidores que avaliam qual a ação automóvel que merece exposição, os dados dos resultados da F reforçam por que a Ford se tornou a escolha mais pragmática. A Ford está a crescer onde os consumidores estão a comprar (híbridos), a manter disciplina de capital e a apresentar resultados financeiros sólidos. Essa combinação de fundamentos, atratividade de avaliação e momentum positivo faz da Ford a ação mais convincente para o restante de 2026.