Ações nos EUA, Bitcoin e prata sofrem uma chacina: uma estranha matança global de ativos

Ações, metais preciosos, criptomoedas, todos a sofrer, um verdadeiro “buraco negro de liquidez”.

Artigo de opinião: Uchiha Naruto, Deep Tide TechFlow

6 de fevereiro, investidores em ativos em dólares têm dificuldade em dormir.

Abrindo o software de negociação, tela cheia de vermelho. O Bitcoin chegou a cair para 60 mil dólares, uma desvalorização de 16% em 24 horas, uma perda de 50% em relação ao pico anterior.

Prata como um papagaio sem fio, queda de 17% num só dia. Nasdaq despenca 1,5%, ações tecnológicas em queda livre.

No mercado de criptomoedas, 58 mil pessoas tiveram posições liquidadas, 2,6 bilhões de dólares evaporaram.

Mas o mais estranho é: ninguém sabe exatamente o que aconteceu?

Sem falência do Lehman, sem eventos de cisne negro, nem mesmo más notícias relevantes. Ações nos EUA, prata, criptomoedas, três classes de ativos, caíram coletivamente ao mesmo tempo.

Quando “ativos de refúgio” (prata), “fé na tecnologia” (ações nos EUA), “cassino de especulação” (criptomoedas) entram em colapso simultâneo, a mensagem do mercado talvez seja uma só: a liquidez acabou.

Ações nos EUA: a bolha explode na temporada de resultados

Após o fechamento de 4 de fevereiro, a AMD apresentou um relatório excelente: receitas e lucros acima do esperado. CEO Su Zifeng afirmou na teleconferência: entramos em 2026 com forte impulso.

E, de repente, as ações despencaram 17%.

Qual foi o problema? Orientação de receita para Q1 entre 9,5 e 10,1 bilhões de dólares, mediana de 9,8 bilhões. Este número supera a expectativa do mercado (9,37 bilhões), então, deveria ser motivo de comemoração.

Mas o mercado não aceitou.

Aqueles analistas mais agressivos, que falavam em “revolução da IA” e davam alvos de preço astronômicos para a AMD, esperavam “mais de 100 bilhões”. Uma diferença de 2%, que na visão deles é sinal de “crescimento desacelerando”.

Resultado: uma liquidação geral. AMD caiu 17%, valor de mercado evaporou bilhões em uma noite; índice de semicondutores de Filadélfia caiu mais de 6%; Micron caiu mais de 9%, SanDisk despencou 16%, Western Digital caiu 7%.

Todo o setor de chips foi puxado para baixo por uma única empresa, a AMD.

Ainda sem cicatrizes, a AMD, a Alphabet deu mais uma martelada.

Após o fechamento de 6 de fevereiro, os resultados financeiros da matriz do Google foram divulgados. Receita e lucro superaram as expectativas novamente, crescimento de 48% no negócio de nuvem, CEO Pichai, confiante: a IA está impulsionando o crescimento de todos os nossos negócios. Então, a CFO Anat Ashkenazi soltou um número: “Em 2026, planejamos investir entre 175 e 185 bilhões de dólares em despesas de capital.”

Wall Street ficou perplexa.

Este valor é o dobro dos 91,4 bilhões de 2024, e 1,5 vezes a expectativa do mercado (119,5 bilhões). Equivale a gastar 5 bilhões de dólares por dia, durante um ano inteiro.

Após o fechamento, as ações da Alphabet caíram 6%, depois tiveram uma recuperação instável, caíram novamente, e fecharam praticamente no mesmo preço, mas o pânico e a preocupação já se espalhavam pelo mercado.

Essa é a verdadeira corrida armamentista de IA em 2026: Google gasta 180 bilhões, Meta entre 115 e 135 bilhões, Microsoft e Amazon também investem loucamente. Quatro gigantes da tecnologia planejam gastar mais de 500 bilhões de dólares neste ano.

Mas ninguém sabe onde essa corrida vai parar. É como duas pessoas na beira de um precipício empurrando uma à outra: quem parar primeiro, será empurrado para fora.

O crescimento das sete maiores empresas de tecnologia em 2025 quase todo veio das “expectativas de IA”. Todos apostam: embora caro agora, a IA fará essas empresas lucrarem muito, então, comprar agora não é prejuízo.

Mas, quando o mercado perceber que “IA não é uma máquina de imprimir dinheiro, mas uma máquina de gastar dinheiro”, os altos valuations e os exorbitantes investimentos de capital se tornarão uma espada de Dâmocles pendurada sobre suas cabeças.

A AMD é apenas o começo. A cada relatório financeiro imperfeito, uma nova rodada de liquidação pode acontecer.

Prata: de “ouro dos pobres” a oferenda de liquidez

Subiu 68% em um mês, caiu 50% em três dias.

De janeiro até agora, a prata traçou uma curva que deixou todos de queixo caído.

No início do mês, ainda rondava os 70 dólares, ao final, atingiu 121 dólares.

As redes sociais chegaram a celebrar “festa da prata”. Reddit tinha uma seção dedicada à prata cheia de “Diamond Hands” (mãos de diamante, investidores que mantêm suas posições), no Twitter, havia posts de “a prata vai subir às nuvens”, “demanda industrial explode”, “painéis solares não vivem sem prata”.

Muita gente realmente acreditou que “desta vez é diferente”. Demanda por energia solar, centros de dados de IA, veículos elétricos, esses requisitos industriais reais, somados a cinco anos de déficit de oferta, pareciam indicar uma era de ouro para a prata.

Então, em 30 de janeiro, a prata caiu 30% em um dia.

De 121 dólares para cerca de 78 dólares. Foi a pior queda diária desde o “evento Hunt Brothers” em 1980. Naquele ano, dois bilionários do Texas tentaram monopolizar o mercado de prata, mas foram forçados a liquidar suas posições na bolsa, causando um colapso no mercado.

Depois de 45 anos, a história se repete.

Em 6 de fevereiro, a prata caiu mais 17%. Quem tinha comprado a 90 dólares, viu seu dinheiro evaporar mais uma vez, bem na frente dos olhos.

A prata é uma coisa muito especial: é o “ouro dos pobres” (ativo de refúgio), mas também é um “bem industrial” (usado em painéis solares, celulares, carros).

Na alta do mercado, é uma dupla vantagem: economia forte, demanda industrial alta; economia fraca, demanda de refúgio aumenta. Pode subir de qualquer jeito.

Mas, numa fase de baixa, vira uma maldição dupla.

A origem da queda está em 30 de janeiro, quando Trump anunciou a nomeação de Kevin Warsh para presidente do Federal Reserve. Naquele dia, a prata despencou 31,4%, a maior queda diária desde 1980.

Warsh é um conhecido hawkish, defensor de manter altas taxas de juros para controlar a inflação. Sua nomeação trouxe uma queda instantânea nas preocupações de “perda de independência do Fed”, “política monetária confusa” e “inflação fora de controle”, que eram justamente os fatores que impulsionaram a alta do ouro e da prata em 2025. No dia da nomeação, o dólar subiu 0,8%, e todos os ativos de refúgio (ouro, prata, iene) foram vendidos simultaneamente.

Ao revisitar essa queda, três eventos aconteceram em 48 horas:

30 de janeiro, a Chicago Mercantile Exchange anunciou repentinamente: margem de prata subiu de 11% para 15%, ouro de 6% para 8%.

Ao mesmo tempo, os formadores de mercado começaram a recuar.

Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, afirmou: “Quando a volatilidade é muito alta, bancos e corretores saem do mercado para gerenciar seus riscos, e essa retirada só aumenta a volatilidade, acionando ordens de stop, notificações de margem adicional e vendas forçadas.”

O mais estranho é que, justamente no momento de maior volatilidade da prata, o sistema de negociação da London Metal Exchange (LME) apresentou “problemas técnicos” e atrasou a abertura por uma hora.

Vários eventos se acumularam quase no mesmo dia: a prata caiu de 120 dólares para 78 dólares, uma queda de 35% em um dia, deixando muitos investidores com posições liquidadas.

Foi coincidência? Ou alguém armou uma “armadilha de liquidez”? Ninguém sabe a resposta. Mas, desde então, a prata carrega uma cicatriz profunda.

Criptomoedas: o funeral adiado finalmente acontece

Resumindo a recente queda contínua das criptomoedas em uma frase: é um funeral adiado.

No início de fevereiro, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, publicou um artigo intitulado “The Depths of Crypto Winter” (“As Profundezas do Inverno Cripto”), onde sua análise conclui que: a alta de 2025 já terminou em janeiro.

Em outubro de 2025, o BTC atingiu 126.000 dólares, uma nova máxima histórica, e todos comemoravam “mil dólares é só o começo”. Hougan acredita que essa alta curta foi artificialmente sustentada.

Durante todo 2025, fundos de ETF de Bitcoin e a DAT (Digital Asset Financial Company) compraram juntas 744 mil bitcoins, avaliados em cerca de 75 bilhões de dólares.

Comparando um dado, em 2025, a mineração de Bitcoin gerou cerca de 160 mil novos bitcoins (após o halving). Ou seja, as instituições compraram 4,6 vezes a nova oferta.

Na visão de Hougan, sem esses 75 bilhões de dólares em compras, o Bitcoin poderia ter caído 60% na metade de 2025.

O funeral foi adiado por 9 meses, mas, no final, ele acontecerá.

Mas por que, em comparação, as criptomoedas caíram mais drasticamente?

Na “lista de ativos” das instituições, há uma classificação invisível:

Ativos principais: títulos do Tesouro dos EUA, ouro, ações blue-chip, vendidos por último em crises.

Ativos secundários: títulos corporativos, ações de grande capitalização, imóveis, vendidos quando a liquidez escasseia.

Ativos marginais: small caps, commodities, criptomoedas, os primeiros a serem sacrificados.

Na crise de liquidez, as criptomoedas sempre são os primeiros a serem sacrificados.

Isso também decorre das próprias características das criptomoedas. Liquidez máxima, negociações 24/7, podem ser convertidas em dinheiro a qualquer momento, com menor peso moral e menor pressão regulatória.

Assim, sempre que as instituições precisam de dinheiro — para reforçar garantias, liquidar posições, ou por ordens repentinas de reduzir riscos —, as criptomoedas são as primeiras a serem vendidas.

Quando o mercado de ações e ouro/ prata inverte a tendência e entra em queda, as criptomoedas também são vendidas, servindo de combustível para reforçar garantias.

No entanto, Hougan também acredita que o inverno cripto já dura bastante, e que a primavera não está longe.

A verdadeira origem do problema: a bomba-relógio ignorada do Japão?

Todos procuram o culpado: será o relatório da AMD? será o gasto excessivo da Alphabet? ou a nomeação de Trump para presidente do Fed?

Na verdade, a origem pode estar lá, desde 20 de janeiro.

Naquele dia, o rendimento dos títulos do Japão de 40 anos ultrapassou 4%, algo inédito desde 2007, e a primeira vez em mais de 30 anos que um título japonês de qualquer prazo ultrapassa esse nível.

Durante décadas, os títulos japoneses foram o “colchão de segurança” do sistema financeiro global. Taxas próximas de zero, até negativas, muito estáveis.

Fundos de hedge, fundos de pensão, seguradoras globais, todos jogam um jogo chamado “arbitragem de iene”:

Pegam empréstimos em ienes com juros extremamente baixos, trocam por dólares, compram títulos do Tesouro dos EUA, ações de tecnologia ou criptomoedas, e lucram com a diferença de taxas.

Contanto que o rendimento dos títulos japoneses permaneça estável, esse jogo pode continuar. A escala do mercado? Ninguém sabe ao certo, mas estima-se que seja de pelo menos alguns trilhões de dólares.

Com o início do ciclo de aumento de juros do iene, a arbitragem de iene começou a encolher, mas, após 20 de janeiro, esse jogo entrou em modo de “limpeza” ou até “liquidação”.

A primeira-ministra do Japão, Sanae Sato, anunciou eleições antecipadas, prometendo redução de impostos e aumento de gastos públicos. Mas o problema é que a dívida do Japão já corresponde a 240% do PIB, a maior do mundo. Como reduzir impostos sem aumentar a dívida?

O mercado entrou em pânico: títulos japoneses foram vendidos em massa, e os rendimentos dispararam. O rendimento de títulos de 40 anos subiu 25 pontos-base em um dia, uma volatilidade que nunca foi vista em 30 anos no Japão.

Quando os títulos japoneses colapsaram, uma reação em cadeia começou:

O iene se valorizou, e fundos que tomaram empréstimos em ienes para comprar títulos, ações ou Bitcoin, de repente, viram seus custos de reembolso dispararem. Ou liquidam imediatamente, ou enfrentam a liquidação forçada.

Títulos do Tesouro dos EUA, títulos europeus, todos os “ativos de longo prazo” foram vendidos em massa, pois os investidores precisavam de liquidez.

Ações, metais preciosos, criptomoedas, todos a sofrerem juntos. Quando até os “ativos sem risco” estão sendo vendidos, os demais ativos também não escapam.

Por isso, “ativos de refúgio” (prata), “fé na tecnologia” (ações nos EUA), “cassino de especulação” (criptomoedas) caem coletivamente ao mesmo tempo.

Um verdadeiro “buraco negro de liquidez”.