Terceiro Modelo: Coinbase e Banco na Luta pelo Controle do Stablecoin Prémio

A relação entre as empresas de crypto e o sistema financeiro tradicional atingiu um ponto crítico. No centro da discussão está o terceiro modelo de competição financeira—onde as plataformas de crypto interagem diretamente com os consumidores, em vez de desempenhar o papel de intermediários para os bancos.

A Coinbase está ativamente resistindo a medidas que possam limitar sua capacidade de recompensar os usuários que economizam stablecoins. A exchange sinalizou que pode retirar o apoio a propostas legislativas se o CLARITY Act ou outras regulações impedirem este programa.

O Centro da Disputa: USDC e Recompensas na Coinbase ONE

A interseção do quadro no mercado de crypto responde diretamente a este terceiro modelo. A Coinbase oferece uma recompensa de 3,5% aos usuários que obtêm juros das reservas de USDC através da assinatura na Coinbase ONE. Este stablecoin é lastreado pelo dólar e emitido pela Circle, uma conhecida empresa de ativos digitais.

Os lucros do programa atingiram US$ 355 milhões no último trimestre, ajudando a Coinbase em períodos de baixo volume de negociações. Para os usuários comuns, essa recompensa significa retornos mais altos do que uma conta de poupança tradicional.

Por que os bancos estão resistindo ao Terceiro Modelo

As instituições financeiras tradicionais alertaram os legisladores de que esses programas de yield estão desviando depósitos do sistema bancário. Segundo eles, isso pode prejudicar pequenas empresas, agricultores e consumidores de habitação ao reduzir os fundos disponíveis para empréstimos comunitários.

Os bancos lucram aproximadamente US$ 360 bilhões por ano com depósitos no Federal Reserve e taxas de transação com cartão. Este terceiro modelo de competição ameaça diretamente esses lucros.

A Coinbase, através de seu Chief Policy Officer, Faryar Shirzad, contrapunha esse argumento. A empresa afirmou que pesquisas independentes da Cornell University mostraram que a adoção de stablecoins não reduz efetivamente o empréstimo bancário. Em vez disso, as recompensas precisam atingir 6% ou mais para ter um impacto significativo nos depósitos.

O Compromisso: Limitar apenas às Instituições Licenciadas

Enquanto a administração Trump apoiava uma legislação mais ampla para o setor de crypto, as discordâncias sobre o terceiro modelo de yield de stablecoins começaram a enfraquecer o apoio bipartidário.

Alguns legisladores consideraram um compromisso: permitir apenas que empresas com licença bancária ofereçam recompensas. Cinco empresas de crypto—incluindo Circle, Ripple e BitGo—receberam aprovação condicional no ano passado para se tornarem bancos fiduciários com charter federal.

Mas mesmo com essa solução, é provável que as empresas busquem alternativas para recompensar os usuários pelo uso de ativos digitais.

Vitória ou derrota? Onde o mercado está focado

O apoio ao projeto de lei não é garantido. Na Polymarket, os traders atribuem uma probabilidade de 68% de que a lei abrangente de estrutura de mercado de crypto seja aprovada neste ano, enquanto na plataforma Kalshi essa estimativa é de 70%. Os negociantes reconhecem que o terceiro modelo de compromisso regulatório pode alterar a dinâmica de toda a proposta.

O Senado planeja revisar a proposta nesta semana, e o tema sobre a conta de yield de stablecoin tornou-se o ponto central da discussão. O resultado mostrará se a inovação financeira do setor de crypto poderá alcançar um equilíbrio com as preocupações do setor tradicional.