Mercado de derivativos de Bitcoin recupera-se: OI de futuros sobe 13% em janeiro

O mercado de criptomoedas mostra os primeiros sinais de recuperação após a venda massiva no quarto trimestre de 2025. O interesse aberto em futuros de Bitcoin está a aumentar novamente, sinalizando um retorno cauteloso da disposição ao risco entre os traders profissionais de derivados. No entanto, observadores do mercado alertam que esta recuperação ainda é modesta e que a confiança dos participantes do mercado está a retornar de forma gradual.

Da crise à recuperação: O ciclo de quatro meses

O interesse aberto em futuros de Bitcoin, um indicador central para a participação no mercado de derivados, tem registado desde o início de 2026 um aumento de quase 13 %, conforme dados da Coinglass. Esta recuperação sucede a uma redução dramática na exposição alavancada nos meses de outubro a dezembro, quando os mercados de Bitcoin passaram por um dos maiores eventos de liquidação de todo o ciclo.

Neste período crítico, o OI de 381.000 BTC caiu para 314.000 BTC – uma diminuição de cerca de 17,5 %. Paralelamente, o próprio Bitcoin perdeu cerca de 36 % do seu valor desde o pico de outubro. O analista da CryptoQuant, Darkfost, caracterizou esta queda como uma “fase ampla de redução de risco”, na qual os traders liquidaram as suas posições alavancadas em tempos de maior volatilidade. “Este ciclo marcou um processo claro de desculpabilização, em que os participantes do mercado reduziram sistematicamente a sua exposição”, explicou o analista.

Interesse aberto sobe de mínimos anuais – A normalização gradual

Depois de o OI ter caído para um mínimo de oito meses de cerca de 54 mil milhões de dólares a 1 de janeiro, tem havido uma recuperação contínua desde então. Até 19 de janeiro, o interesse aberto já tinha aumentado para mais de 61 mil milhões de dólares.

Particularmente notável: a 15 de janeiro, o OI atingiu temporariamente um máximo de oito semanas de 66 mil milhões de dólares, antes de se estabilizar novamente. “O interesse aberto está a recuperar-se gradualmente”, observou Darkfost. “Isto indica um retorno lento da disposição ao risco, embora a recuperação esteja a ocorrer de forma moderada atualmente.”

O interesse aberto representa o valor total de todos os contratos de derivados em aberto e ainda não liquidados. Um aumento no OI normalmente sinaliza uma maior participação no mercado e apetência pelo risco, enquanto uma diminuição indica liquidação e desalavancagem.

Limpeza do mercado como base para crescimento futuro

Apesar da recente recuperação, o OI de futuros de Bitcoin permanece significativamente abaixo do seu máximo histórico de 92 mil milhões de dólares de início de outubro – uma diferença de cerca de 33 %. Analistas de mercado, no entanto, indicam que pausas prolongadas de desculpabilização desempenham historicamente um papel estruturante na arquitetura do mercado.

“Pausas de contração como estas muitas vezes marcam pontos de viragem importantes”, explicou Darkfost. “O excesso de alavancagem é sistematicamente reduzido, criando uma base mais sólida para uma recuperação potencialmente bullish.” A onda de liquidações de outubro eliminou bilhões em posições alavancadas e reduziu o risco de liquidações em cascata perto de níveis de suporte importantes.

Opções assumem a liderança: Uma mudança estrutural no mercado de derivados

Enquanto a atividade de futuros regressa gradualmente, os mercados de opções de Bitcoin têm assumido a dianteira. Nic Puckrin, cofundador e CEO do Coin Bureau, observou que na semana passada o interesse aberto em opções superou o dos futuros – um sinal de uma mudança estrutural na posição de derivados.

De acordo com dados da Checkonchain:

• Interesse aberto em opções de Bitcoin: ~75 mil milhões de dólares
• Interesse aberto em futuros de Bitcoin: ~61 mil milhões de dólares

Ao contrário dos futuros, os contratos de opções dão ao comprador o direito – não a obrigação – de comprar ou vender a um preço acordado. Isto reduz o risco de liquidações forçadas e conduz a movimentos de preço mais estáveis. “Isto significa que os maiores participantes do mercado estão a posicionar-se através de hedge e estruturas de vencimento, em vez de fazer apostas direcionais”, explicou Puckrin. “Já não se trata apenas de apostar para cima ou para baixo. O mercado de Bitcoin está a comportar-se cada vez menos como um casino e mais como um sistema financeiro estabelecido.”

Strike de 100.000 dólares: O novo nível psicológico chave

Dados da Deribit mostram que o preço de exercício de 100.000 dólares atualmente apresenta a maior concentração de posições abertas em opções de Bitcoin, com uma exposição nominal de cerca de 2 mil milhões de dólares. Esta posição indica que os traders estão a preparar-se cada vez mais para volatilidade em torno de níveis de preço psicologicamente importantes, em vez de apostar em alavancagem de curto prazo.

Analistas de mercado afirmam que a crescente dominância das opções sobre os futuros pode encurtar as cadeias de liquidação e criar áreas de suporte e resistência mais precisas, à medida que o mercado evolui. Com o Bitcoin atualmente a 84.040 dólares, a marca de 100.000 dólares continua a ser um ponto de foco crítico para os atores do mercado. Esta reestruturação da infraestrutura de derivados pode, a longo prazo, conduzir a uma estrutura de mercado mais estável e madura.