A tokenização de ativos na blockchain na verdade tem sido discutida há muitos anos. Desde a onda de ICOs que começou em 2017 e criou fortunas, há continuamente projetos afirmando querer transferir imóveis, ações, obras de arte para a blockchain, mas poucos projetos realmente alcançam escala. A maioria ainda fica na fase de PPT.

Mas em 2024, a situação é diferente. RWA (ativos do mundo real) de repente explodiram em popularidade, e a mudança central desta vez é — as instituições financeiras tradicionais realmente começaram a entrar no jogo. A BlackRock lançou o fundo de mercado monetário tokenizado BUIDL, a Franklin Templeton seguiu com produtos similares, e até o HSBC está testando emissão de títulos na cadeia. Isso não é marketing, mas investimentos reais. Os profissionais do mercado geralmente acreditam que aquele mercado de trilhões de dólares finalmente vai começar.

Nesta onda, quem pode pegar a maior fatia do bolo? Olhando para o ecossistema RWA atual, Ondo Finance praticamente consolidou sua posição de liderança. Os dados estão aí — TVL de 2,1 bilhões de dólares, estabeleceu parcerias com gigantes como BlackRock e Paxos, e sua linha de produtos cobre títulos do governo dos EUA, fundos de mercado monetário, títulos corporativos e outros setores.

Seus dois produtos principais merecem atenção especial. O token OUSG permite que investidores de varejo invistam em títulos do governo a partir de 1 dólar, aproveitando os rendimentos desses títulos, o que equivale a reduzir a barreira de entrada de ativos de nível institucional para o mercado de varejo. A stablecoin USDY oferece quase 5% de retorno anualizado, e neste ciclo de redução de juros, essa taxa é bastante atraente para investidores conservadores. Não é de se surpreender que esses produtos tenham se tornado ainda mais populares no bear market do ano passado — as pessoas estão procurando fontes de rendimento estáveis, e não ativos de alto risco.

Mas o setor não tem apenas um jogador. A Centrifuge seguiu uma rota completamente diferente — ela foca na tokenização de financiamento de pequenas e médias empresas e ativos de crédito. Em termos simples, trata-se de tokenizar contas a receber, faturas, empréstimos dessas empresas, e transformá-los em garantias para empréstimos na cadeia. Esse modelo se integra profundamente com protocolos DeFi como Aave e MakerDAO, trazendo ativos de crédito do setor financeiro tradicional para o ecossistema de empréstimos descentralizados.

Embora os 1,3 bilhões de dólares em escala de tokenização de ativos pareçam menos impressionantes que Ondo, a infraestrutura criada pela Centrifuge é mais voltada para o B2B, atendendo empresas e instituições financeiras reais, não investidores de varejo. São dois mercados diferentes — um voltado para gestão de riqueza de varejo, outro para financiamento empresarial.

No geral, o setor de RWA está evoluindo de uma fase de promessas vazias para uma indústria real, impulsionada pelo desejo crescente de mais instituições e investidores de varejo por uma combinação de “rendimento estável + liquidez na cadeia”.