Esta partida de poder em Washington foi um verdadeiro espetáculo de reviravoltas. Trump inicialmente tentou pressionar para facilitar cortes de juros, mas acabou por fortalecer inesperadamente a posição política de Powell. Após o escândalo de investigações, a probabilidade de Powell deixar o cargo em maio caiu ao mínimo, enquanto a expectativa de sua continuação até 2028 aumentou. O mais irónico é que o dovish Haskett, apoiado por Trump, ficou praticamente de fora, sendo substituído pelo hawkish Waller — esta manobra política foi um verdadeiro desastre.

A reação do mercado foi bastante direta. Após o aumento do debate sobre a independência do Federal Reserve, o índice do dólar caiu em resposta, enquanto o ouro reagiu em alta, com uma grande quantidade de fundos a procurar ativos defensivos. O vídeo com a declaração de Powell na madrugada viralizou, e legisladores de ambos os partidos criticaram coletivamente a interferência política; três ex-presidentes do Fed também emitiram declarações de apoio. Esta sequência de ações demonstra claramente que o mercado reavaliou as expectativas sobre a independência do Federal Reserve.

Há um detalhe que vale a pena destacar: para mostrar uma postura neutra, Powell pode acabar adotando uma postura mais cautelosa ou até mais hawkish. O ritmo de cortes de juros voltou ao modo "dependente de dados", e no curto prazo não se deve esperar uma política de afrouxamento. Recomenda-se focar na alocação em ativos de proteção, na rotação de setores defensivos e nas oportunidades de títulos de curto prazo. Este espetáculo confirma uma lógica de longa data: a independência do banco central é a âncora mais confiável do mercado.