Até o final de 2025, o CPI core já diminuiu para 2,6%, aliviando as preocupações do mercado com uma inflação elevada a longo prazo, e também reduzindo a urgência de continuar a aumentar significativamente as taxas de juro. Nesse ambiente, é mais provável que os fundos sejam realocados para ativos alternativos, e o Bitcoin está a ser cada vez mais visto como "ouro digital", tornando-se uma opção de ativo digital de referência ao ouro.

O plano de flexibilização quantitativa (QE) do Federal Reserve pode especialmente ampliar ainda mais a liquidez nos mercados financeiros, criando um ambiente externo favorável para a valorização do Bitcoin. Com base no desempenho histórico, o retorno médio do Bitcoin no primeiro trimestre é de cerca de 50%, período que frequentemente acompanha uma recuperação de volatilidade no quarto trimestre. À medida que os bancos centrais de vários países mudam o foco de "controle da inflação" para "priorização do crescimento", a narrativa macro em torno do Bitcoin também está a evoluir de uma lógica mais defensiva para uma estrutura mais construtiva de otimismo.

Retorno das instituições: contínuo acumular em meio à volatilidade

Apesar de uma saída significativa de fundos até o final de 2025, como por exemplo, uma saída líquida de 6,3 bilhões de dólares de ETFs de Bitcoin em novembro, o interesse institucional pelo Bitcoin permanece forte. Empresas como a MicroStrategy continuam a aumentar suas posições: no início de 2025, adquiriram mais 11.000 bitcoins (aproximadamente 1,1 bilhões de dólares).

Ao mesmo tempo, os detentores de posições de tamanho médio aumentaram ainda mais sua participação na oferta total de Bitcoin no primeiro trimestre de 2025. Essa estratégia de compra durante a volatilidade reflete o compromisso de longo prazo de instituições e fundos de médio porte com a ideia de Bitcoin como "reserva de valor".

A divergência entre a saída de fundos de ETFs e o contínuo aumento de posições institucionais destaca uma mudança estrutural mais sutil no mercado: quando os preços caem, os fundos de ETFs, impulsionados pelo sentimento de investidores de varejo, tendem a retirar fundos, enquanto investidores mais centrais parecem estar a preparar-se para uma recuperação antecipada.

Essa tendência também está de acordo com padrões históricos do Bitcoin: embora a trajetória geral seja de alta a longo prazo, os detentores de curto prazo frequentemente vendem em meio à volatilidade com prejuízo. Isso pode ser confirmado pelo índice de lucro de saída de detentores de curto prazo (Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, SOPR): no início de 2025, esse indicador permaneceu abaixo de 1 por mais de 70 dias consecutivos, indicando que os detentores de curto prazo estavam a vender geralmente com prejuízo.

Esse comportamento geralmente indica que o mercado está a entrar numa fase de "captação de fundos de longo prazo": quando os fundos de curto prazo são forçados a parar de perder dinheiro e sair, criam-se janelas de compra mais estratégicas para investidores de longo prazo, além de facilitar a entrada de instituições em pontos de baixa.

Indicadores on-chain: em "faixa de valor", mas ainda atentos ao risco de baixa

Estratégia de momentum absoluto do BTC (apenas posições longas)

Quando o aumento de 252 dias (Rate of Change) for positivo e o preço fechar acima da média móvel simples de 200 dias (200-day SMA), entra-se em posição long. Sai-se quando o preço fechar abaixo da SMA de 200 dias; ou quando qualquer uma das seguintes condições for atingida: após 20 dias de posição, sai; realização de lucros (TP) +8% / stop loss (SL) -4%.

No final de 2025, o preço do Bitcoin apresenta uma tendência de retração clara: uma queda acumulada de cerca de 6% ao longo do ano, com uma queda superior a 20% no quarto trimestre. Ao mesmo tempo, os sinais on-chain também mostram uma divisão. Por um lado, indicadores como "percentagem de endereços em lucro" continuam a enfraquecer, e a venda por parte de detentores de longo prazo aumentou; por outro lado, indicadores como "NVT de faixa dinâmica" (Dynamic Range NVT) e "Bitcoin Yardstick" indicam que o Bitcoin pode estar numa "faixa de valor" histórica, semelhante a várias regiões de fundo importantes do passado, com avaliações similares.

Essa contradição sugere que o mercado está numa encruzilhada crucial: a tendência de baixa de curto prazo ainda persiste, mas os fundamentos subjacentes indicam que o ativo pode estar subvalorizado. Para investidores institucionais, essa divisão estrutural oferece uma oportunidade assimétrica — riscos de baixa limitados, com potencial de recuperação considerável. Especialmente com a mudança de política do Federal Reserve e o desempenho histórico do Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, essa oportunidade é ainda mais ampliada; ao mesmo tempo, a narrativa do Bitcoin como "ativo anti-inflacionário" está a recuperar o reconhecimento do mercado.

Conclusão: a recuperação de 2026 está a ser preparada

A combinação de um ambiente macro favorável e o retorno de fundos institucionais está a construir uma lógica mais convincente para uma visão otimista do Bitcoin em 2026. A redução de taxas pelo Federal Reserve e o início da QE, juntamente com a desaceleração da inflação, podem impulsionar mais liquidez para ativos alternativos, incluindo o Bitcoin; mesmo com a grande volatilidade prevista para o quarto trimestre de 2025, os investidores institucionais continuam a comprar, refletindo, em certa medida, confiança no valor de longo prazo do Bitcoin.

Para os investidores, a conclusão principal é clara: a "recuperação estratégica" do Bitcoin nos próximos meses não é apenas uma correção de preço, mas o resultado de uma mudança no ambiente de política monetária e na orientação do comportamento institucional. Quando o mercado procurar um novo equilíbrio nesta fase de transição, aqueles que conseguirem identificar mais cedo a tendência macro e institucional de alinhamento terão uma vantagem na próxima fase do mercado de Bitcoin.