#DeFi协议与应用 O relatório de final de ano da Cantor Fitzgerald merece atenção. O sinal principal é: o lado do preço pode estar sob pressão (BTC testa a linha de custo de 75.000 dólares), mas a diferenciação nos fundamentos on-chain está a aumentar — o que nos oferece uma janela para observar oportunidades estruturais.

Alguns detalhes-chave: 1. Esta rodada de ajuste provavelmente não será acompanhada por liquidações em grande escala, o mercado liderado por instituições mostra uma resiliência claramente superior à de investidores individuais; 2. Nos domínios de DeFi, tokenização de ativos e infraestrutura, as «discrepâncias entre preço e fundamentos» são mais evidentes, indicando que o fluxo de capital incremental está a seguir uma direção diferente da volatilidade de preços.

Do ponto de vista on-chain, isso significa que o que deve ser monitorado não é a queda de preço em si, mas quem continua a alocar fundos durante a queda, quais contratos estão a mostrar maior atividade, e os movimentos das carteiras institucionais. No âmbito regulatório, o avanço do 《Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais》 irá consolidar ainda mais esse padrão institucionalizado.

Resumindo: 2026 pode ser frio, mas o frio é o preço, enquanto a transformação estrutural está quente. Focar nos fluxos de fundos on-chain e nos indicadores fundamentais dos protocolos DeFi será mais valioso do que apenas acompanhar os preços.