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Ainda se pode confiar na mitologia do refúgio seguro do ouro?

Howard Marks, fundador da Oak Tree Capital, recentemente entrou em ação, apontando a questão central do investimento em ouro — que não possui fluxo de caixa suportando seu valor. Sua lógica é convincente: o preço do ouro depende totalmente das expectativas psicológicas dos participantes do mercado; em outras palavras, é preciso que todos acreditem que ela vale algo para que realmente valha. Isso é completamente diferente de ações, títulos e outros ativos que podem gerar rendimentos reais.

Dados históricos mostram que, sempre que uma crise realmente ocorre, o preço do ouro também cai. Você pensa que é uma proteção contra riscos? Na prática, esse tipo de ativo sem valor intrínseco é difícil de ser avaliado de forma racional usando modelos financeiros.

Este ano, as compras de ouro pelos bancos centrais e o aumento das tensões geopolíticas elevaram o preço do ouro em 7%, mas Marks alerta claramente: a onda de otimismo sem fundamentos sólidos vai acabar esfriando. Em comparação, ativos como o $BTC, embora controversos, como uma alocação alternativa, pelo menos têm uma base clara em tecnologia e mecanismos de consenso.

O ouro realmente pode servir como refúgio seguro? Essa questão tem gerado cada vez mais divergências na comunidade de investimentos, o que você acha?