Do atual movimento do $BTC, de facto reflete algumas características de 2017 — na altura, os detentores veteranos começaram a realizar lucros de forma concentrada, mas o fluxo de novos fundos não era suficiente para equilibrar a pressão de venda.

De acordo com o desempenho do mercado, a pressão dos grandes detentores iniciais é realmente mais persistente do que o esperado. O custo de aquisição das suas moedas é praticamente zero, e mesmo a vender ao preço atual, os lucros são astronómicos, pelo que a pressão de venda será duradoura. Em comparação, os ETFs e as instituições, embora tenham capacidade suficiente para absorver ordens, adotam estratégias de compra mais cautelosas e controladas, e não aceitam vender tudo de uma só vez.

Por essa perspetiva, o ciclo de troca completo pode levar de 6 a 12 meses, ou até mais, para ser concluído. É um pouco como desovar imóveis: ter apenas compradores não é suficiente; o mais importante é se a cadência de alocação de grandes fundos consegue acompanhar, e se o sentimento dos investidores de retalho consegue ser reativado.

Este estágio atual, mais do que uma recuperação, parece ser um processo lento de construção de um fundo. O tempo dirá.