As posições vendidas de instituições de gestão de ativos no VIX atingiram novos máximos. Este sinal merece atenção — de junho a julho do ano passado, ocorreu uma estrutura de posição semelhante, e como resultado, o índice VIX disparou em agosto, levando o S&P 500 a uma fase de ajuste.

A história costuma apresentar semelhanças. Quando os participantes do mercado estão excessivamente concentrados na mesma direção, geralmente isso cria o gatilho para uma reversão. Como índice de pânico, o VIX consegue refletir de forma sensível as mudanças nas emoções do mercado.

Do ponto de vista das posições, essa atitude altamente unificada de pessimismo por parte das instituições, de certa forma, reflete uma aposta concentrada na liquidez do mercado e na avaliação de ativos de risco. O problema é que, quando há participantes suficientes e concentrados, a lógica de hedge de risco originalmente adotada pode, na verdade, se tornar o estopim para a próxima rodada de volatilidade. É importante ficar atento às próximas mudanças no ritmo do mercado.