ETH foi alvo de grandes esperanças relacionadas com "ativos on-chain", e as perspectivas teóricas não deixam nada a desejar. Mas para ser honesto, a sua proporção na minha carteira é extremamente pequena. Usando modelos de avaliação de ações tecnológicas, a relação custo-benefício deste ativo é francamente constrangedora: uma capitalização de mercado de centenas de biliões, e mesmo assim continua com emissão infinita contínua. Mais do que investimento, é na verdade assumir as posições de staking dos grandes investidores.

Para ser franco, a capitalização de mercado atual do ETH já pode equiparar-se à SpaceX. Mas o que é que a SpaceX anda a fazer? Construir foguetes, transportar carga, aviação comercial, colonizar Marte — está efetivamente a criar valor económico real. Então, com que base é que o ETH consegue suportar esta avaliação? Com quê?

A lógica desta subida é na verdade bastante clara: instituições fazem bullish em conjunto, a retórica cria momentum, e pequenos investidores seguem a moda. Mas do ponto de vista fundamental, não há qualquer avanço qualitativo. Não há suporte real de recompras, não há fluxo de caixa que suporte, é puramente um jogo de emoções e aposta de consenso.

Conheço bem demais estes truques — depois de tanto tempo no mercado cripto, que técnica de manipulação não vi eu? Precisamente porque percebi isto tudo, sou cada vez mais cauteloso com estes projetos em larga escala, que carecem de suporte prático e são impulsionados apenas pela retórica. Se está otimista com esta onda, então entre cedo e saia assim que lucrar, não sonhe com alguma transmissão de fé.

Emissão contínua sem limite, utilizadores de staking continuamente a liquidar posições, volatilidade emocional repetida — tudo isto são riscos concretos. Em vez de agarrar-se, é melhor colher ganhos nos níveis altos.