Amigos que têm acompanhado o mercado recentemente podem ter sentido isso – o mercado voltou a estar inquieto. Segundo fontes fiáveis, o G7 e a UE estão a negociar intensamente uma proibição abrangente destinada aos canais de exportação marítima de petróleo da Rússia. Se esta questão for realmente implementada, o impacto não pode ser digerido em um ou dois dias de negociação.

Primeiro, percebe a lógica. O conjunto anterior de sanções do "teto de preços" foi, na verdade, derrubado – a Rússia continua a transportar petróleo para grandes compradores como a China e a Índia, com cerca de 350 chamadas "frotas sombra", e as restrições ocidentais basicamente não estão presas. Mas desta vez é diferente, a proibição destina-se aos próprios serviços de transporte: seguros, aluguer de petroleiros, escalas portuárias...... Um terço das exportações de petróleo da Rússia depende do sistema ocidental, especialmente das frotas da Grécia e Malta. Uma vez cortada esta linha, a corrente de transporte é diretamente interrompida.

Como evoluem os preços do petróleo? Conservadoramente, não é impossível que o petróleo bruto Brent ultrapasse os 120 dólares por barril – deve saber que o crude marítimo da Rússia representa 14% do fornecimento mundial, e esta lacuna desta magnitude foi quebrada, e o equilíbrio entre oferta e procura foi quebrado num instante. O que é ainda mais preocupante é a reação em cadeia: as tarifas do transporte marítimo vão disparar devido a desvios e prémios de risco, e finalmente esta conta terá de ser estendida aos consumidores finais, e a pressão inflacionista terá de regressar.

A Índia pode ser a mais afetada – quase 40% das suas importações de crude dependem da Rússia e dependem fortemente das linhas marítimas, e os custos disparados são quase certos. Embora a China tenha apoio ao transporte por oleodutos, é difícil manter-se sozinha num ambiente geral de aumento dos preços do petróleo. Quanto à Rússia, que representa 45% das suas finanças, estima-se que irá expandir desesperadamente a "frota sombra" depois de ficar presa, com os riscos de segurança e de conformidade desses navios antigos...... É realmente difícil dizer como vai evoluir no futuro.

Para aqueles de nós que se focam em ativos de risco, a cadeia de transmissão é clara → escalada do jogo geopolítico, motins nos preços da energia→ expectativas crescentes de inflação→ variáveis de política do Fed→ e aversão ao risco de capital. Nas próximas semanas, fique atento às flutuações dos preços do petróleo e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que lhe informarão antecipadamente para onde o mercado se dirige.