#美联储重启降息步伐 【Divulgação dos dados de expectativas dos consumidores da Fed: expectativa de inflação presa nos 3%, sonho de corte de juros pode ir por água abaixo】

A Reserva Federal de Nova Iorque acabou de divulgar um novo inquérito e os resultados são um pouco desanimadores. A mediana das expectativas de inflação anual dos inquiridos para os próximos 3 e 5 anos continua nos 3%, igual ao mês passado, sem alteração. Apesar de a inflação ter abrandado um pouco recentemente, a perceção das famílias e das empresas sobre a subida dos preços no futuro não mudou nada — isto é o que se chama “rigidez” das expectativas de inflação: mesmo que se queira, não baixa.

**Porque é que este dado é importante?**

Este inquérito de expectativas dos consumidores sobre a inflação, feito pela Fed de Nova Iorque, é um dos indicadores de ancoragem de inflação a longo prazo mais acompanhados internamente pela Fed. Quando as expectativas a 3 e 5 anos ficam firmemente nos 3%, significa que o mercado continua a prever preços elevados para o futuro, longe da meta de 2% da Fed. Qual é o grande problema? Se todos acharem que os preços subirão 3%, as empresas vão ajustar salários e preços em conformidade, e assim a inflação acaba por se “auto-realizar”. É um ciclo vicioso.

**E o que pensa a Fed?**

Estes dados vão dar mais argumentos ao grupo mais cauteloso da Fed (os chamados “falcões”). Eles podem dizer: “Vejam, as expectativas de inflação continuam elevadas, não podemos apressar os cortes de juros, temos de demorar mais tempo para mudar as expectativas das pessoas”. Ou seja, aquelas esperanças de múltiplos cortes de juros em 2025 podem desvanecer-se. Quanto mais tempo as taxas altas se mantiverem, mais difícil será justificar as avaliações de certos activos baseados apenas em crescimento e não em fluxos de caixa reais (como algumas tecnológicas).

📊 **Efeito dominó**

Para o $BTC e outros activos de risco, um ambiente prolongado de taxas altas é uma corda ao pescoço. Para o dólar, o adiamento das expectativas de corte de juros até é positivo — o câmbio ganha apoio. Esta batalha contra a inflação está prestes a entrar na fase mais difícil.