Será que o Bitcoin consegue ultrapassar o máximo histórico? A resposta pode estar nas mãos de uma só empresa.

Um relatório recente do JPMorgan apresenta uma previsão arrojada: o Bitcoin poderá atingir os 170 mil dólares num futuro próximo. Mas este objetivo tem um pré-requisito fundamental — a empresa Strategy (sim, aquela que antes se chamava MicroStrategy, com o ticker MSTR) não pode de forma alguma vender às pressas as suas 650 mil Bitcoins.

Vamos primeiro analisar o estado atual do mercado. Os mineiros estão a passar por um inverno rigoroso: o aumento da regulação, aliado à escalada dos custos energéticos, fez cair drasticamente o poder de processamento da rede. Pior ainda, o custo de mineração já subiu para 90 mil dólares, enquanto o preço da moeda se mantém abaixo desse valor. Esta inversão está a forçar os mineiros a venderem as suas reservas para garantir liquidez.

No entanto, os analistas do JPMorgan consideram que a pressão vendedora dos mineiros não é o fator decisivo. O verdadeiro ponto crítico está no indicador mNAV da Strategy — ou seja, a capitalização bolsista da empresa dividida pelo valor total dos Bitcoins que detém.

Neste momento, esse número está em 1,13. Desde que se mantenha acima de 1,0, e com 1,44 mil milhões de dólares em reservas de caixa, a Strategy consegue segurar a sua posição durante dois anos sem vender. Mas se esse valor cair abaixo da linha, ou se em janeiro do próximo ano a empresa for excluída do índice MSCI, a situação complica-se: os fundos passivos poderão vender em massa as ações, levando a empresa a ter de vender Bitcoins para resolver problemas de liquidez, o que poderá desencadear uma espiral descendente no preço da moeda.

Será que a MSCI vai mesmo agir? O mercado já começou a descontar esse risco. Desde que o rumor surgiu em outubro do ano passado, as ações da Strategy desvalorizaram 40%. Segundo o JPMorgan, se a MSCI decidir manter a empresa no índice, o preço do Bitcoin poderá rapidamente recuperar para os níveis anteriores a outubro.

A conclusão é clara: o JPMorgan aposta que nos próximos 6 a 12 meses o Bitcoin pode chegar aos 170 mil dólares, mas tudo depende de a Strategy conseguir aguentar sem vender.

Achas que esta empresa vai conseguir resistir à pressão e não vender as suas Bitcoins?