#数字货币市场回升 A Reserva Federal (FED) pode salvar a situação com cortes de juros? Só posso dizer que é um alívio momentâneo; querer contar com isso para mudar o destino? Não sonhe.

A raiz do problema está no Japão. Assim que as taxas de rendimento de médio e longo prazo no Japão começarem a subir, as regras do jogo para transações de arbitragem global mudarão. Os fundos começam a fazer contas: a diferença de juros entre os EUA e o Japão encolhe, não há espaço para arbitragem; os custos de financiamento disparam, o custo de pegar dinheiro emprestado torna-se insuportável. Esses dois pontos se entrelaçam, toda a cadeia de financiamento fica tensa.

O que fez a Reserva Federal (FED) ao cortar as taxas de juros? Em termos simples, é como colocar um remendo - reduzindo o custo do financiamento em dólares, segurando à força a diferença de taxas entre os EUA e o Japão, evitando que as operações de arbitragem quebrem imediatamente e provoquem uma cascata de liquidações. Ao mesmo tempo, injeta-se liquidez no mercado para compensar a retirada de liquidez devido ao aumento das taxas de juros do iene. Parece bom? Mas, essencialmente, isso é apenas um curativo, não uma cura.

O aumento das taxas de juros no Japão é uma mudança estrutural. Jogadores importantes como fundos de pensão, companhias de seguros e bancos locais estão a recalcular contas, a relação risco-retorno dos ativos americanos já não é tão atrativa, e os fundos começam a voltar para casa. Esta tendência não vai mudar só porque a Reserva Federal (FED) baixar as taxas algumas vezes, a menos que o Japão volte à era das taxas de juros zero - o que basicamente não vai acontecer a curto prazo.

O que a diminuição da taxa de juros pode fazer, na melhor das hipóteses, é estabilizar o sentimento a curto prazo: a confiança dos investidores melhora, a aversão ao risco aumenta, e a pressão para liquidação forçada diminui. Mas e a longo prazo? O aumento das taxas de juros no Japão continuará a pressionar a liquidez global.

O mercado precisa se adaptar às novas regras. Mas, por outro lado, o retorno de capital japonês não significa que o capital global esteja fugindo. As ações de tecnologia dos EUA, que atraem capital global, tiveram os japoneses recuando, mas o dinheiro da Europa, do Oriente Médio e dos EUA ainda pode assumir o controle, e até mesmo as instituições japonesas podem ajustar suas estratégias para continuar participando.

A lógica central nunca mudou: o dinheiro está sempre à procura de altos retornos, só que agora precisa mudar de abordagem.