#数字货币市场回升 Na madrugada de 27 de novembro, esta onda de recuperação foi forte: $BTC subiu rapidamente para perto de 91950 dólares, com um aumento de mais de 4% em 24 horas; $ETH também voltou a ultrapassar a marca de 3000 dólares, com um aumento de mais de 3,5%. O sentimento do mercado está claramente a melhorar, mas até onde poderá ir esta onda de altas?

Primeiro, ao olhar os dados de liquidação, podemos ver o quão severa foi esta recuperação. O Coinglass mostra que, nas últimas 24 horas, houve liquidações de 323 milhões de dólares em toda a rede, onde os vendedores a descoberto representaram mais de 70%, com mais de 110 mil pessoas sendo liquidadas, e o maior valor de liquidação única ultrapassou 14 milhões de dólares. Os vendedores a descoberto foram pegos de surpresa.

Esta recuperação é, na verdade, impulsionada por três forças que estão a trabalhar em conjunto.

**Os dados macroeconômicos deram confiança.** O número mais recente de pedidos iniciais de auxílio-desemprego nos EUA caiu para o menor nível desde meados de abril, e o aumento do PPI núcleo também se estreitou para 2,6%, o menor aumento desde julho de 2024. Os dados de consumo do Dia de Ação de Graças foram bons, as ações americanas dispararam, o S&P 500 e o Nasdaq atingiram novas máximas em duas semanas, a preferência por risco aumentou, e os fundos naturalmente foram para o mercado de criptomoedas.

**As expectativas de cortes nas taxas de juro estão a aumentar.** O Livro Bege da Reserva Federal mostra que a economia se mantém estável e os riscos estão a abrandar; este relatório será uma referência importante na reunião de políticas de dezembro. Dados da CME indicam que a probabilidade de um corte de 25 pontos base em dezembro já atingiu 84,9%, e o JPMorgan até prevê que haverá um corte no final do ano e outro no início do próximo ano. Assim que surgem as expectativas de alívio da liquidez, os ativos de risco imediatamente ganham espaço para imaginação.

**Os fundos institucionais ainda estão entrando.** O ETF de Bitcoin e Ethereum teve entradas líquidas contínuas por dois dias, totalizando mais de 280 milhões de dólares. Instituições como Grayscale e Bitwise continuam a lançar ou solicitar ETFs de novas criptomoedas, o que indica que grandes fundos não têm intenção de se retirar, mas sim de continuar a se posicionar.

No entanto, a divergência do mercado em relação à direção futura é também muito evidente.

Os otimistas acreditam que a ressonância tripla de políticas, fundos e emoções já se formou, o mercado completou uma "grande limpeza de alavancagem" e prevê que o $BTC atinja os 100 mil dólares no final do ano, podendo até mesmo estabelecer um novo recorde, e o futuro do $ETH também é digno de expectativa.

O派 cauteloso alerta que a intensidade do afrouxamento com a redução das taxas de juros é, na verdade, limitada, e que, a curto prazo, pode oscilar entre 85.000 e 90.000 dólares. Eles acreditam que é necessário ultrapassar o ponto crítico de 103.500 dólares para confirmar a tendência; caso contrário, poderá a qualquer momento desencadear a próxima onda de ajustes.

No fim das contas, se esta recuperação consegue realmente se sustentar, o essencial é observar três pontos: se a redução da taxa de juros em dezembro poderá ser implementada, se os fundos de ETF conseguirão continuar a fluir e se a barreira técnica de 10.35 mil dólares poderá ser ultrapassada. É provável que haja oscilações a curto prazo, mas a direção a longo prazo ainda dependerá da atitude regulatória, dos fundamentos da indústria e da combinação da liquidez macroeconômica. $BTC