Carry Trade: pegar dinheiro barato para ganhar na diferença de juros, por que falhou em 2024?

O que é Carry Trade? Em termos simples: pegar dinheiro emprestado em um país de baixa taxa de juros → trocar pela moeda de um país de alta taxa de juros → investir em ativos de alto rendimento → esperar para ganhar o diferencial de juros.

O exemplo mais clássico é a arbitragem do iene. A taxa de juros no Japão está há muito tempo perto de 0%, os investidores emprestam ienes para trocar por dólares, com uma taxa de juros de cerca de 5,5% para dólares, assim conseguem ganhar um diferencial de juros de 5,5% sem fazer barulho. Parece muito bom, não é?

Mas por que isso aconteceu? Em julho de 2024, o Banco do Japão aumentou repentinamente a taxa de juros, levando a uma valorização rápida do iene. Os investidores que mantinham posições de arbitragem foram forçados a fechar suas posições, resultando em uma venda coletiva de ações nos EUA e ativos de mercados emergentes. A razão é muito simples:

• O iene emprestado está a valorizar-se, trocar de volta vai resultar em prejuízo.
• Diferencial de juros reduzido, espaço de rendimento desaparecido
• Alto nível de alavancagem aumenta as perdas

Quem está a jogar? Fundos de hedge, grandes instituições e uma série de investidores individuais. O problema é que a capacidade de gestão de risco é desigual. A crise financeira de 2008 também resultou em grandes perdas.

Conclusão: O Carry Trade não é algo que não se pode fazer, mas é necessário entender a direção das ações dos bancos centrais globais, a volatilidade das taxas de câmbio e a gestão de riscos. Assim que o mercado mudar, a alavancagem pode se tornar um desastre. Se não for uma instituição profissional, é melhor não se envolver.