14 de novembro de 2025: Recesso profundo no mercado de encriptação devido a três choques: liquidações de alavancagem, retirada de instituições e reestruturação das expectativas políticas.

No dia 14 de novembro de 2025, o mercado de encriptação passou por um ajuste profundo impulsionado pela reversão das expectativas macroeconômicas e pela ressonância de riscos endógenos. Nos últimos 24 horas, o total de liquidações na rede alcançou 1,024 bilhões de dólares, afetando 230 mil investidores, e o valor de mercado total contraiu significativamente. A natureza deste ajuste não é simplesmente uma correção técnica, mas sim o resultado da ruptura da bolha de alavancagem, da retirada de fundos institucionais e da confusão nas expectativas políticas.

Um, nível macro: sobreposição de período de vácuo político e choques externos

1. O buraco negro de dados enfraquece a transparência nas decisões

A paralisação do governo dos Estados Unidos durante 43 dias resultou na incapacidade de divulgar a tempo dados económicos essenciais, como o emprego não agrícola e as vendas a retalho, para setembro e outubro. A Casa Branca deixou ainda mais claro que os dados sobre a taxa de desemprego em outubro estarão em falta, podendo apenas fornecer um relatório de emprego "meio completo". Este vácuo de dados fez com que o Federal Reserve perdesse uma base crítica para a tomada de decisões, com a probabilidade de cortes nas taxas de juros em dezembro a cair abruptamente de 69% antes da paralisação para 52%, e a incerteza sobre o caminho das taxas de juro a atingir o seu ponto mais alto do ano.

2. O mercado de ações dos EUA apresenta uma fraqueza anormal que quebra padrões históricos

Tradicionalmente, a reabertura do governo costuma elevar o ânimo do mercado, mas a queda de 1,65% do Dow Jones e a queda acentuada de 2,29% do Nasdaq mostram que as preocupações do mercado sobre a deterioração dos fundamentos superaram os benefícios da mitigação do risco político. Este comportamento anômalo de "deveria subir mas não sobe" reflete uma reavaliação da resiliência econômica por parte dos investidores.

3. A competição de IA na China intensifica a ansiedade no setor tecnológico

A Alibaba anunciou a atualização do Tongyi Qianwen e lançou uma IA de agente semelhante ao GPT, cuja estratégia de código aberto e gratuita gerou preocupações em Wall Street sobre a diminuição do retorno de capital dos gigantes da tecnologia. Combinado com fatores como a pressão de venda a descoberto antes do relatório financeiro da Nvidia, a pressão sobre o fluxo de caixa da Meta e o aumento dos gastos de capital da Oracle, o sistema de avaliação das ações de tecnologia enfrenta uma pressão de reavaliação. Além disso, a correlação entre o mercado de criptomoedas e o Nasdaq disparou para 0,8, formando uma relação de forte vinculação de "subidas e descidas"; e quando cai, a elasticidade é maior, sendo essa característica altamente semelhante ao ciclo do mercado em baixa de 2022.

Dois, Estrutura do Mercado: Retirada das Instituições e Exposição à Fragilidade da Alavancagem

1. A saída contínua de ETFs à vista mostra uma diminuição na preferência de risco das instituições.

No último mês, os fluxos líquidos acumulados de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA foram de 2,8 bilhões de dólares. O Grayscale Bitcoin Trust caiu 3,52% em um único dia, enquanto o Ethereum Trust despencou 7,42%. O índice de prêmio da Coinbase virou fortemente negativo, indicando que a pressão de venda é dominada por investidores americanos. Essa retirada de capital institucional reflete a dúvida do capital financeiro tradicional sobre o valor de alocação de ativos encriptados a curto prazo.

2. Mercado de alta alavancagem enfrenta espiral de liquidação

O principal motor da queda acentuada desta vez é a explosão em cadeia da bolha de alavancagem. Nos últimos 24 horas, as liquidações de posições longas atingiram 8,88 milhões de dólares, representando quase 90%, com a maior liquidação única ocorrendo no par de negociação BTC-USDT da HTX. Isso está na mesma linha do evento de "limpeza" no início de outubro, que envolveu 19 bilhões de dólares em um único dia e 1,62 milhões de pessoas, revelando que a estrutura do mercado não melhorou fundamentalmente e que a alavancagem excessiva continua a ser a principal fonte de risco.

3. Mecanismo de transmissão de liquidez falhou

Apesar de o encerramento do governo dos EUA ter terminado, a liberação de fundos da conta TGA deveria teoricamente melhorar a liquidez, mas há um atraso evidente na transmissão. O mercado atual está na fase de "expectativas à frente, fundos atrasados", e a melhoria real da liquidez pode levar de 3 a 6 semanas para se manifestar, sendo difícil resolver problemas imediatos com soluções distantes.

Três, Sistema de Sinais de Fundo: Estrutura de Validação Tridimensional

A atual correção é mais provável que seja uma profunda encriptação do que o fim de um ciclo, é necessário ficar atento a três grandes sinais de fundo:

1. Sinal de liquidez

A ativação de ferramentas temporárias de liquidez pelo Federal Reserve (como SLF ou janela de desconto), a reinicialização da emissão de dívida pelo Tesouro e a injeção substancial de fundos na TGA são sinais de confirmação da melhoria da situação financeira.

2. Sinais técnicos

• Bitcoin: 93,000 dólares é o próximo nível de suporte crítico, correspondente ao centro de custo de produção estimado pelo JPMorgan e à parte inferior da plataforma de consolidação anterior. Se perder este nível, pode cair para 88,000 dólares.

• Nasdaq: a capacidade de manter a média móvel de 50 dias (aproximadamente 18.200 pontos) determinará a direção do apetite global por risco

3. Sinal de emoção do mercado

• O índice de medo e ganância subiu para a zona neutra de 50

• O saldo da exchange de stablecoins (USDT/USDC) continua a ter um fluxo líquido positivo, mostrando que os fundos fora da bolsa começam a ser alocados.

• O saldo da carteira de Bitcoin da bolsa caiu, indicando uma diminuição na pressão de venda

Quatro, Estratégias de resposta dos investidores: Classificação com base na preferência de risco

Trader radical

Pode tentar uma posição longa com uma leve alavancagem na faixa de 93.000-95.000 dólares, com um stop loss rigorosamente definido abaixo de 90.000 dólares (stop loss fixo de 4%). Limitado a Bitcoin e Ethereum, evitando altcoins com menor liquidez. A alavancagem do contrato não deve exceder 3 vezes.

Investidor conservador

Manter uma posição de caixa superior a 50%, adotando uma mentalidade de negociação do lado direito. Aguardar que o Bitcoin rompa em volume acima de 102.000 dólares e se mantenha por 2 dias de negociação, ou que o índice de medo e ganância suba acima de 60, para então começar a acumular gradualmente. A estratégia de investimento regular é superior a um investimento único em grande escala.

Observador conservador

Sugere-se que se mantenha fora do mercado até que os resultados da reunião de política monetária do Federal Reserve em 11 de dezembro estejam claros. Durante este período, é importante monitorizar a evolução das ações de tecnologia no mercado de ações dos EUA - a estabilização do Nasdaq é uma condição necessária, mas não suficiente, para a recuperação do mercado de encriptação.

V. Espelho da História: Oportunidade de Mudança de Política Após a Crise

Ao rever a queda "312" de 2020, o Bitcoin recuperou perdas em 278 dias e, no ano seguinte, disparou de 3.800 dólares para 69.000 dólares. Mas, para isso, os investidores precisaram sobreviver ao massacre de alavancagem.

O ambiente atual tem semelhanças: o período de vácuo político após o fim da paralisação do governo, a desleverage das instituições e o pânico extremo. Se a reunião do FOMC em dezembro emitir sinais dovish ou se os dados de inflação arrefecerem significativamente, o mercado pode repetir uma "reversão em V".

Lógica central: quando a liquidez retorna, o maior risco não é a continuação da queda, mas sim estar sem ativos. Neste estágio atual, deve-se evitar vendas em pânico, em vez disso, otimizar a estrutura de posições, reduzir a alavancagem e manter liquidez, preparando-se para o posicionamento após o surgimento do "buraco dourado". #Gate10月透明度报告出炉