O Portfólio Oncológico da LLY Proporcionará Benefícios de Diversificação Chave?

A divisão de oncologia da Eli Lilly pode não estar fazendo manchetes como seus medicamentos blockbuster de GLP-1, mas estou vendo um valor estratégico genuíno aqui. Enquanto Mounjaro e Zepbound dominam a narrativa da LLY com impressionantes $20,6 bilhões em vendas no primeiro semestre, a contribuição de $4,4 bilhões do segmento de oncologia, (15% da receita total), serve como uma proteção crucial contra o modelo de negócios cada vez mais desequilibrado da empresa.

Eu assisti a este portfólio de oncologia evoluir de medicamentos legados como Alimta e Erbitux para uma coleção mais sofisticada que inclui terapias direcionadas como Verzenio para câncer de mama e novos medicamentos de precisão como Retevmo e Jaypirca. O crescimento de 10% ano a ano não é espetacular, mas proporciona estabilidade quando você está apostando tudo em medicamentos para perda de peso.

Os dados positivos recentes da Jaypirca em pacientes com LLC sem tratamento mostram que a LLY não está descansando sobre os louros. A melhoria significativa na sobrevida livre de progressão em comparação com a quimioterapia-imunoterapia pode expandir substancialmente sua presença comercial. Entretanto, o imlunestrant, seu degradador seletivo de receptores de estrogênio oral para câncer de mama, está em revisão regulatória com potencial para se tornar seu próximo motor de crescimento.

Mas vamos ser realistas sobre a concorrência. A LLY é praticamente irrelevante em oncologia. A AstraZeneca obtém uma enorme fatia de 43% das receitas de tratamentos contra o câncer, com um impressionante crescimento de 16%. O Keytruda da Merck sozinho representa metade das suas vendas farmacêuticas, com 15,1 bilhões de dólares no primeiro semestre de 2025. Mesmo a Bristol-Myers e a Pfizer mantêm posições mais fortes em oncologia, com sucessos estabelecidos e pipelines robustos.

Do ponto de vista do investimento, a queda de 4,5% da LLY até à data parece preocupante em comparação com a queda menor de 0,7% do setor. A avaliação continua elevada a 25,92x os lucros futuros em comparação com os 14,74x do setor, embora esteja abaixo da média de cinco anos da LLY de 34,54x. As estimativas dos analistas melhoraram modestamente, com as projeções de EPS de 2025 a subirem de $21,94 para $23,03 nos últimos meses.

Eu me pergunto se os investidores estão superestimando a capacidade da LLY de manter sua dominância em GLP-1 enquanto subestimam a importância estratégica de sua divisão de oncologia. O mercado parece obcecado por medicamentos para obesidade, mas este portfólio de oncologia pode se tornar crucial se a concorrência se intensificar ou se surgirem obstáculos regulatórios no espaço cardiometabólico.