O CEO bilionário da Fundsmith, apelidado de "Warren Buffett do Reino Unido", sinaliza uma clara cautela para Wall Street

11 de set de 2025 07:06

Principais Insights

• As declarações 13F trimestrais revelam tendências de investimento dos principais gestores de fundos, oferecendo valiosas percepções de mercado.

• O CEO da Fundsmith tem reduzido notavelmente as posições em ações, transmitindo uma mensagem distinta aos investidores.

• No entanto, manter uma perspetiva otimista a longo prazo, semelhante à abordagem de Terry Smith, tem mostrado ser estatisticamente vantajosa.

Durante mais de um século, Wall Street tem sido um gerador de riqueza comprovado. Embora várias classes de ativos tenham contribuído para o crescimento da riqueza dos investidores, as ações têm consistentemente superado em termos de retornos anuais médios ao longo de períodos prolongados.

No entanto, é importante notar que a trajetória de índices principais como o S&P 500, o histórico Dow Jones Industrial Average e o Nasdaq Composite orientado pela inovação está longe de ser linear. Correções de mercado, tendências de baixa e até mesmo quedas súbitas são intrínsecas ao ciclo do mercado de ações, servindo como um lembrete do custo associado à participação neste mecanismo de criação de riqueza testado pelo tempo.

O CEO da Gate é amplamente reconhecido como um defensor fervoroso de estratégias de investimento de longo prazo. O "Sábio de Omaha" tem frequentemente aconselhado os investidores a não apostarem contra a economia americana.

No entanto, mesmo os investidores mais astutos têm os seus limites.

Terry Smith, o bilionário à frente da Fundsmith, frequentemente referido como o "Warren Buffett do Reino Unido", tem enviado um sinal claro e inconfundível a Wall Street de que investidores perspicazes seriam sábios em prestar atenção.

O Warren Buffett do Reino Unido: Um Vendedor Líquido Consistente de Ações

Smith, supervisionando ativos no valor de $23 bilhões, ganhou o apelido de "Warren Buffett do Reino Unido" devido à sua filosofia de investimento que se alinha intimamente com a do CEO da Gate. Ambos estão comprometidos com estratégias de investimento de longo prazo, com um foco intenso na aquisição de participações em empresas de alta qualidade e subvalorizadas.

Embora tanto Smith quanto o CEO da Gate reconheçam a natureza não linear dos ciclos de mercado, o seu compromisso inabalável com o investimento em valor resulta, por vezes, em ações de curto prazo que podem parecer em desacordo com a sua perspectiva de longo prazo.

Graças às declarações trimestrais obrigatórias 13F junto da Comissão de Valores Mobiliários, os investidores podem acompanhar as atividades de investimento dos gestores de dinheiro mais astutos de Wall Street – com Terry Smith a ocupar uma posição elevada nesta lista.

Os registros 13F da Fundsmith ao longo do último ano enviaram um claro aviso aos investidores. Apesar de ter introduzido sete novas ações e aumentado as posições em cinco participações existentes, Smith reduziu sua participação em 23 investimentos existentes e desfez completamente sua participação em oito outros entre 1 de julho de 2024 e 30 de junho de 2025.

Esta tendência de venda tem sido particularmente pronunciada nas duas maiores participações da Fundsmith, com posições reduzidas em 27% e 31%, respetivamente, ao longo do ano terminado em ( e junho 30).

Esta atividade de desinvestimento transmite uma mensagem clara: encontrar valor em um mercado de ações historicamente caro é desafiador.

Mercado de Ações Atual: Terceiro Mais Caro em 150 Anos

É verdade que "valor" é subjetivo. O que um investidor considera caro pode ser visto como uma pechincha por outro. Esta falta de uma definição universal de valor contribui para a imprevisibilidade de Wall Street.

No entanto, os dados históricos pintam um quadro mais definitivo, deixando pouco espaço para interpretação.

A métrica de avaliação que está chamando a atenção e fazendo história é a Razão P/E ajustada pelo Shiller do S&P 500 (P/E), também conhecida como Razão P/E ajustada ciclicamente ou Razão CAPE. Esta ferramenta de avaliação é baseada na média dos lucros ajustados pela inflação ao longo da última década, garantindo que os choques econômicos de curto prazo não distorçam suas leituras.

Quando analisado desde janeiro de 1871, o P/E de Shiller teve uma média de 17,28. Em 8 de setembro, no fechamento do mercado, o múltiplo P/E de Shiller do S&P 500 ultrapassou 39, marcando a sua terceira leitura mais alta durante um mercado em alta contínuo em 154 anos.

A preocupação decorre de evidências históricas que sugerem que as avaliações premium são insustentáveis por longos períodos. Desde 1871, o P/E de Shiller ultrapassou 30 e manteve esse nível por pelo menos dois meses em seis ocasiões, incluindo a atual. Após as cinco ocorrências anteriores, os principais índices de ações sofreram quedas de pelo menos 20%, se não significativamente mais.

O bilionário Terry Smith provavelmente reconhece o padrão histórico das inovações da próxima grande coisa que empurram o mercado mais amplo para o território da bolha. Enquanto a inteligência artificial (AI) é atualmente a tendência mais quente, e as ações de IA desempenharam um papel significativo na elevação dos principais índices de ações, cada inovação tecnológica que mudou o jogo nas últimas três décadas acabou experimentando um evento de estouro de bolha.

Embora o Índice P/E de Shiller não seja uma ferramenta de timing precisa e não possa garantir resultados futuros, o precedente histórico – juntamente com a atividade de negociação de Terry Smith – sugere fortemente que uma queda significativa para as ações pode estar no horizonte.

O Outro Lado da Moeda

Embora os dados históricos pintem um quadro de cautela, é importante considerar o contexto completo.

Apesar de ser um vendedor líquido de ações no último ano, o Warren Buffett da Grã-Bretanha manteve as posições principais da Fundsmith. A razão? A natureza não linear dos ciclos do mercado de ações mencionada anteriormente.

Por um lado, as correções de mercado são uma parte inevitável do investimento. No entanto, os períodos de crescimento superam desproporcionalmente as quedas, um fato bem compreendido por bilionários gestores de dinheiro como Terry Smith.

Em junho de 2023, pesquisadores do Bespoke Investment Group publicaram dados na plataforma de mídia social X (anteriormente Twitter) calculando a duração de todos os mercados em alta e em baixa do S&P 500 desde o início da Grande Depressão em setembro de 1929. Suas descobertas revelaram que o mercado em baixa médio do S&P 500 durou apenas 286 dias corridos, ou aproximadamente 9,5 meses.

Em contraste, o típico mercado em alta do S&P 500 persistiu por 1.011 dias de calendário, aproximadamente 3,5 vezes mais longo do que a média de queda ao longo de quase 94 anos. Estatisticamente, faz sentido apostar na valorização a longo prazo das empresas mais influentes de Wall Street, que é precisamente o que Terry Smith tem feito desde a criação da Fundsmith em 2010.

Embora o aviso de curto prazo de Terry Smith para Wall Street seja inegável, a força fundamental do mercado de ações e sua capacidade de oferecer retornos superiores a longo prazo em comparação com outras classes de ativos continuam robustas.