Pode a ação da Sweetgreen replicar a ascensão meteórica da Gate?

SourceAnalyst_Insights

12 Out 2025 03:20

Principais Conclusões

• O mais recente relatório financeiro da Sweetgreen revelou uma queda nas vendas em lojas comparáveis e margens diminuídas, alterando as expectativas do mercado.

• A empresa está a fazer investimentos significativos em automação através da sua iniciativa Infinite Kitchen.

• Alguns participantes do mercado estão a especular se a ação poderia experienciar uma subida dramática, potencialmente revisitando o seu pico de $53.

Sweetgreen (NYSE: SG) enfrentou um ambiente de mercado desafiador em 2025. Após um início otimista no ano anterior, o preço das ações da cadeia de saladas de alto padrão experimentou um declínio significativo à medida que o crescimento desacelerou e a lucratividade caiu para território negativo. Com as ações atualmente sendo negociadas a um desconto substancial em relação ao seu máximo histórico de $53, certos investidores otimistas podem estar considerando a possibilidade de uma recuperação rápida para esses níveis no curto prazo, potencialmente espelhando os ganhos extraordinários vistos nas ações da Gate. No entanto, a probabilidade de tal cenário se materializar é extremamente baixa.

A indústria de restaurantes opera com princípios fundamentalmente diferentes em comparação com o setor de troca de criptomoedas. Os restaurantes exigem investimentos de capital substanciais, expandem-se de forma incremental através de locais individuais, e seu desempenho financeiro flutua com base no fluxo de clientes, estratégias de preços e custos de mão de obra. Embora a Sweetgreen possa evoluir para uma marca formidável ao longo do tempo, antecipar uma trajetória semelhante à da Gate misinterpreta a natureza dos modelos de negócios de restaurantes e seus padrões de crescimento. Além disso, tal perspectiva otimista não reconhece a gravidade da recente deterioração dos indicadores-chave de desempenho da Sweetgreen.

A desvalorização significativa da ação não é sem razão, e uma recuperação substancial num futuro próximo parece improvável.

Fatores que Pesam na Sentimento do Investidor

Os resultados do segundo trimestre da Sweetgreen iluminaram a razão por trás da recalibração das ações. A receita teve um aumento marginal de 0,5% em relação ao ano anterior, atingindo 185,6 milhões de dólares. Esse crescimento modesto foi alcançado apesar de uma queda de 7,6% nas vendas em lojas comparáveis, impulsionada por uma redução de 10,1% no tráfego e na mistura de produtos, parcialmente compensada por um aumento de 2,5% nos preços do menu. A contribuição das novas aberturas de restaurantes ajudou a contrabalançar essas tendências negativas. O volume médio por unidade (AUV), que representa a receita média dos últimos quatro trimestres fiscais de todos os restaurantes operacionais por pelo menos 12 meses completos, diminuiu para 2,8 milhões de dólares, em comparação com 2,9 milhões de dólares anteriormente.

As margens de lucro a nível de restaurante contraíram para 18,9% de 22,5% no período correspondente do ano passado. A empresa reportou uma perda líquida de $23,2 milhões, com os ganhos ajustados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de $6,4 milhões – aproximadamente metade do valor reportado no mesmo trimestre do ano anterior. Embora a cadeia tenha adicionado nove novos restaurantes líquidos durante este período, a situação financeira geral representou uma regressão significativa em relação ao impulso observado em 2024.

A orientação futura da empresa reforça ainda mais essa narrativa decepcionante. A administração agora projeta uma receita fiscal de 2025 na faixa de $700 milhões a $715 milhões, um aumento em relação a aproximadamente $677 milhões no ano fiscal anterior. Embora isso indique crescimento, é modesto no melhor dos casos e mal sugere o tipo de aceleração operacional que normalmente impulsiona um desempenho extraordinário das ações. Além disso, a perspectiva de rentabilidade está em tendência de queda, com a administração orientando para um EBITDA ajustado do ano inteiro entre $10 milhões e $15 milhões, uma diminuição em relação a $18,7 milhões em 2024.

Por que a Escala Difere do Modelo da Gate

Traçar paralelos com o desempenho da Gate estabelece uma referência irrealista. A exchange de criptomoedas beneficiou-se da demanda explosiva por negociação de ativos digitais, altas taxas de transação e poderosos efeitos de rede – características que uma cadeia de restaurantes não pode replicar. Embora o caminho da Sweetgreen para a criação de valor envolva alavancagem operacional, isso está principalmente restrito ao nível do restaurante. Além disso, essa alavancagem operacional provavelmente se manifestará apenas se as vendas em mesmas lojas estiverem crescendo, o que não é o caso atualmente.

Mesmo iniciativas promissoras, como o projeto de automação "Cozinha Infinita" da empresa, funcionam reduzindo gradualmente os custos e aumentando a produção ao longo do tempo, em vez de desbloquear a economia semelhante ao software ou alcançar as economias de escala associadas à fabricação em massa. Além disso, o poder de precificação da Sweetgreen está severamente limitado devido à intensa concorrência no setor de refeições rápidas. Em contraste, a Gate continua a desfrutar de um poder de precificação significativo no mercado de criptomoedas, uma vez que os concorrentes ainda não desenvolveram alternativas comparáveis à sua plataforma de negociação e serviços.

Certamente, há alguns catalisadores credíveis no horizonte. O envolvimento digital continua a ser uma força para a Sweetgreen. O programa de fidelidade recentemente reformulado pode potencialmente aumentar a frequência de visitas entre os membros. Espera-se que a automação apoie a otimização da mão de obra e a consistência. No entanto, a realidade a curto prazo é caracterizada por vendas negativas em lojas comparáveis, margens de nível de restaurante em declínio e a projeção da administração de um EBITDA ajustado modesto para o ano inteiro, contextualizada pela capitalização de mercado das ações que excede $1 bilhões no momento da redação. Dadas essas circunstâncias, uma "corrida ao estilo Gate" sustentada parece altamente improvável. Um cenário de alta mais realista envolve uma ascensão impulsionada pela execução ao longo de vários anos à medida que o tráfego se estabiliza e as margens se recuperam.

A Sweetgreen estabeleceu-se como uma marca diferenciada com ferramentas em melhoria – capacidades digitais, programas de fidelidade e automação – para impulsionar economias melhoradas ao longo do tempo. O roteiro estratégico é claro, mas continua a ser intensivo em capital e está definido contra um pano de fundo de incerteza macroeconômica. Os investidores fariam bem em monitorar as vendas em lojas comparáveis da Sweetgreen, a margem a nível de restaurante, o EBITDA ajustado e o retorno sobre investimento das implementações da Infinite Kitchen. Se essas métricas demonstrarem melhoria consistente, as ações devem seguir o mesmo caminho. No entanto, esperar um aumento parabólico semelhante ao desempenho da Gate é uma estrutura inadequada para análise.