A Queda das Ações da Applied Digital: Grandes Promessas, Maiores Problemas

As ações da Applied Digital caíram 13,1% na semana passada, enquanto os principais índices mostraram ganhos modestos. Este contraste acentuado levanta sérias questões sobre os planos de expansão ambiciosos da empresa e a sua estabilidade financeira.

Eu acompanhei de perto esta empresa de data centers de IA, e o seu recente anúncio de um acordo expandido com a CoreWeave certamente parece impressionante no papel. O adicional contrato de arrendamento de 150MW eleva a sua receita contratada total prevista para impressionantes $11 bilhões ao longo de 15 anos. Isso é o triplo da sua atual capitalização de mercado de 3,6 bilhões de dólares.

Mas sejamos realistas - isso parece uma casa de cartas à espera de colapsar. A Applied Digital agora enfrenta a monumental tarefa de construir três centros de dados separados em apenas dois anos. De onde vem todo esse dinheiro? As taxas de juros não estão exatamente amigáveis agora, e eles já possuem uma dívida significativa.

O que mais me preocupa é a sua perigosa dependência de um único cliente. A CoreWeave representa uma parte esmagadora do negócio da Applied Digital, criando uma situação precária onde ambas as empresas estão altamente alavancadas e servindo uma base de clientes extremamente reduzida. Um percalço nesta relação poderia fazer tudo desmoronar.

A reação do mercado parece totalmente justificada. Embora o potencial de valorização seja enorme no espaço da infraestrutura de IA, os riscos de execução da Applied Digital fazem com que esta ação pareça mais uma aposta do que um investimento. A necessidade deles de assumir mais dívida de alto juro ou diluir os acionistas existentes apresenta uma situação de perda para os investidores atuais.

No atual ambiente de mercado volátil, com as recentes tensões comerciais a causarem perturbações significativas no mercado, as empresas com fundações financeiras frágeis são particularmente vulneráveis. A queda das ações da Applied Digital reflete preocupações legítimas sobre se conseguem cumprir estas enormes promessas sem entrar em colapso sob o seu próprio peso.