O Enigma do PMI: Por que os Mercados Estão Focados em Dados de Manufatura que Já Não Importam

Eu tenho observado os mercados obsessivamente em relação ao mais recente índice de manufatura ISM, e sinceramente, não estou convencido de que mereça toda essa atenção. Os números de ontem eram dados clássicos de "nem peixe nem ave" - pairando abaixo da marca de 50 durante seis meses consecutivos, enquanto mostravam uma leve tendência ascendente que nunca se concretiza em nada substancial.

Os subcomponentes contam uma história igualmente confusa. Novos pedidos pareceram surpreendentemente bons, mas o emprego continua fraco apesar de uma melhoria marginal. Quando olho para como o dólar mal reagiu com apenas alguns pips de curto prazo antes de corrigir rapidamente, isso confirma minha suspeita de que este ponto de dados específico perdeu seu impacto.

Vamos ser honestos - o PMI de manufatura já não é tão significativo para entender a economia real. A verdadeira ação está em outro lugar, e o dinheiro inteligente sabe disso.

O que realmente importa? O índice ADP de amanhã e o relatório do mercado de trabalho de sexta-feira. Estes são os "realmente grandes blocos" que irão influenciar o sentimento do mercado. Desde que Powell enfatizou os riscos econômicos negativos em Jackson Hole enquanto tentava equilibrar as expectativas de cortes nas taxas de juro com as preocupações sobre a inflação devido a possíveis tarifas, os dados de emprego assumiram o papel central.

Se virmos números de emprego dececionantes, espere que o Fed possa mudar-se para cortes mais agressivos de 50 pontos base, golpeando o dólar com força. O índice ADP pode preparar o terreno com um número mais fraco do que o esperado, embora a sua correlação com o NFP de sexta-feira seja questionável, no melhor dos casos.

Mesmo que os dados estejam alinhados com as expectativas do mercado, suspeito que o dólar já tenha precificado uma fraqueza considerável com expectativas de pouco menos de dois cortes de taxas até ao final do ano. Veremos a volatilidade habitual quando os números forem divulgados, mas uma fraqueza adicional do dólar parece improvável sem dados realmente chocantes.

A atenção do mercado é curta. Assim que esses relatórios forem divulgados, o foco rapidamente se deslocará para outras questões urgentes - particularmente a ameaça iminente de paralisação do governo no final do mês. Essa incerteza fiscal pode, em última análise, provar-se mais consequente do que os dados de manufatura que mal fazem diferença.

A diminuição da relevância do PMI reflete uma realidade económica mais ampla que os traders fariam bem em reconhecer. Enquanto todos se fixam nas métricas de manufatura de ontem, a verdadeira história está a desenrolar-se em outro lugar.

O Efeito da Riqueza Humana: Navegando na Interseção do Emprego, Inflação e Guerras Comerciais Globais

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Tenho observado os mercados obsessivamente focados no mais recente índice de manufactura ISM e, francamente, não estou convencido de que merece toda esta atenção. Os números de ontem foram dados clássicos de "nem peixe nem ave" - pairando abaixo da marca dos 50 durante seis meses consecutivos, enquanto mostravam uma ligeira tendência ascendente que nunca se concretiza em nada substancial.

Os subcomponentes contam uma história igualmente confusa. Novos pedidos pareceram surpreendentemente bons, mas o emprego continua fraco apesar de uma melhoria marginal. Quando vejo como o dólar reagiu mal com apenas alguns pips de curto prazo antes de corrigir rapidamente, isso confirma minha suspeita de que este ponto de dados em particular perdeu sua força.

Vamos ser honestos - o PMI de manufatura já não é tão significativo para entender a economia real. A verdadeira ação está em outro lugar, e o dinheiro inteligente sabe disso.

O que realmente importa? O índice ADP de amanhã e o relatório do mercado de trabalho de sexta-feira. Estes são os "realmente grandes blocos" que vão moldar o sentimento do mercado. Desde que Powell enfatizou os riscos económicos em baixa em Jackson Hole enquanto tentava equilibrar as expectativas de corte nas taxas de juro com as preocupações sobre a inflação provenientes de tarifas potenciais, os dados de emprego tomaram o centro do palco.

Se vermos números de emprego decepcionantes, espere que o Fed possa mudar para cortes mais agressivos de 50 pontos base, afetando duramente o dólar. O índice ADP pode preparar o terreno com um número mais fraco do que o esperado, embora sua correlação com o NFP de sexta-feira seja questionável, no melhor dos casos.

Mesmo que os dados estejam alinhados com as expectativas do mercado, suspeito que o dólar já precificou uma fraqueza considerável com expectativas de pouco menos de dois cortes de taxa até ao final do ano. Vamos ver a volatilidade habitual quando os números forem divulgados, mas uma fraqueza adicional do dólar parece improvável sem dados verdadeiramente chocantes.

A atenção do mercado é curta. Assim que estes relatórios forem divulgados, o foco rapidamente mudará para outras questões urgentes - particularmente a ameaça iminente de uma paralisação do governo no final do mês. Essa incerteza fiscal pode acabar por ser mais consequente do que os dados de fabrico que mal movem a agulha.