O ICO da Umbra e a ‘Unruggable’ futarquia da MetaDAO estão em destaque

Um projeto de privacidade pouco conhecido, Umbra, lançou a sua oferta inicial de moedas (ICO) na Solana ontem.

Enquanto escrevo isto, a Umbra já está 1169% sobre subscrita em relação ao seu objetivo de angariação de $750 milhões.

A verdadeira história aqui não é a Umbra --- é a infraestrutura que está a impulsionar a sua venda: uma plataforma de lançamento "ICO Irrecuperável" futarchy.

Muito já foi escrito sobre a interseção entre criptomoeda e futarquia por pessoas mais inteligentes do que eu, mas aqui está a essência: Futarquia é a ideia simples de que a governança deve ser decidida pelos mercados, em vez das regras democráticas de "um homem, um voto" ou da votação por tokens de DAO.

Se você acredita que Donald Trump impulsionará o crescimento econômico mais do que Joe Biden, comprar ações "Pass Trump" fará com que ele seja eleito se traders suficientes as comprarem além de um limite estabelecido.

Ou se você acredita que o Facebook gastar $50 bilhões em investimentos no metaverso não melhorará o preço das ações da Meta, então faça o oposto e compre ações "Fail".

Os mercados de futarquia funcionam de forma semelhante aos mercados de previsão: Eles canalizam a sabedoria dos mercados ao exigir que os participantes coloquem seu dinheiro onde está a sua boca. A diferença chave é que, com a futarquia, os resultados reais são influenciados por como os mercados "votam."

Esta ideia radical foi popularizada pelo economista libertário Robin Hanson e existe há anos como um tópico de fascínio nerd em círculos tecnolibertários.

(Hanson, por acaso, também foi responsável por promover muitas das principais inovações do cripto, como formadores de mercado automatizados e mercados de previsão.)

Durante algum tempo, DAOs como Drift, Sanctum e Marinade têm experimentado com governança futárquica fragmentada usando um protocolo central.

A atual ICO da Umbra está a decorrer numa plataforma de lançamento de ICO alimentada por futarquia relativamente nova.

Ao lançar nesta plataforma de lançamento de ICO, equipas como a Umbra, na prática, vinculam toda a sua governação a um modelo de futarquia desde o primeiro dia.

O incentivo para que as DAOs existentes adotem a futarquia não é forte, razão pela qual a plataforma de lançamento está agora a direcionar-se para fundadores desde o primeiro dia, diz-me um co-fundador pseudónimo.

Isto implica limitar os poderes da equipe fundadora de maneiras que seriam consideradas anormais no mundo real.

Para começar, as equipas têm de se comprometer com um orçamento definido. A Umbra, por exemplo, está a concordar em fixar um orçamento mensal de $34K . Isso pode mudar, mas apenas se os mercados votarem a favor.

Em segundo lugar, a equipe concorda em submeter seu tesouro e toda a propriedade intelectual --- nomes de domínio, contas do Discord e Twitter, nomes de marcas --- à propriedade sob uma entidade legal DAO LLC com sede nas Ilhas Marshall. Isso garante que tudo o que acontece na blockchain seja legalmente vinculativo no mundo real.

O primeiro critério serve principalmente para alinhar os incentivos de longo prazo entre os fundadores e os detentores de tokens, evitando situações em que as equipas fundadoras abandonam silenciosamente projetos com enormes alocações controladas.

O segundo evita o notório problema de desajuste de equidade de tokens das criptomoedas, onde as receitas são direcionadas aos detentores de equity em vez de aos tokens.

"Não estou apaixonado pela governança. Vejo-a como uma ferramenta para resolver um problema específico. A maioria dos fundadores quer controle por razões óbvias e eu gostaria de lhes dar tanto controle quanto possível, mantendo ainda as propriedades que tornam os tokens irrecuperáveis," disse-me o co-fundador.

Em troca de amarrar suas mãos a um modelo de governança baseado em futarquia, as equipes fundadoras podem sinalizar legitimidade ao anunciar seus tokens como protegidos por "proteções tradicionais de acionistas".

Mas se você acredita que essas proteções são robustas ou não depende de acreditar que as forças de mercado podem tomar as decisões de governança corretas.

Estão? Tome o exemplo do fundo de investimento mtnCapital.

Em abril, a mtnCapital realizou o primeiro ICO nesta plataforma de lançamento de futarchy, arrecadando cerca de ~$5.7 milhões USDC. O desempenho do fundo acabou por ser inferior ao esperado, então os membros da DAO decidiram votar numa proposta para desfazer o fundo e devolver os valores aos detentores de tokens MTN em setembro.

Essa decisão foi tomada pelos detentores de tokens, em vez da equipe de investimento da mtnCapital que poderia ter abandonado o projeto silenciosamente, ou conjurar uma infinidade de razões amorfas para justificar por que sua estratégia "precisava de mais tempo".

A Futarchy não é uma garantia de que o negócio terá sucesso; serve como uma salvaguarda contra os tipos de busca de renda plutocrática com que as DAOs têm sido atormentadas durante anos.