📍Após o acordo com a Nvidia, a AMD assinou um contrato para fornecer chips para a OpenAI, a bolha da IA começa a revelar riscos.

🔶 O grande quadro tem um denominador comum nas recentes transações de IA: Troca de propriedade/interesses financeiros para bloquear a oferta de compute & quota de mercado, criando um ciclo de preços de ações - capital - capacidade de autoampliação da empresa de tecnologia. Deixe-me listar as transações recentes:

🟠1) Capital/Opções de Compra para Fornecimento (ações de infraestrutura):

AMD ↔ OpenAI: Contrato de GPU de múltiplas gerações a partir de H2/2026 com warrant de 160M ações (~10%) para OpenAI, acionado pelo marco de entrega MI450 & marco de preço até $600/ação; objetivo >$100B receita em 4 anos.
→ Quando o preço das ações sobe → Warrant avança ainda mais para ITM ( direito de compra de ações a um preço muito inferior ao preço de mercado) → pressão de diluição das ações no futuro; mas em contrapartida, a OpenAI tem capital para escalar, esta é a nova tendência de investimento na indústria de semicondutores/tecnologia.

🟠2) Notas conversíveis & Capital ligado à nuvem (você serviços):
- A Amazon investiu na Anthropic no valor de $4B ( uma parte de notas conversíveis ) acompanhadas de restrições Bedrock + Trainium/Inferentia—capital de troca de clientes & utilização da infraestrutura AWS.
- O Google investiu na Anthropic ~$2B na forma de notas conversíveis, ao mesmo tempo em que transferiu a carga de trabalho para o GCP + TPU.
→ O investimento está bloqueado na infraestrutura. A startup que recebe capital → deve gastar imediatamente na nuvem/chip do investidor → criando um ciclo de receita.

🟠3) Mega rounds de estratégia para puxar a avaliação do ecossistema:
xAI angariou $6B ( Série B, 05/2024) com uma avaliação de $24B; depois $6B Série C (12/2024) com a participação da NVIDIA & AMD ( fornecedor que também é investidor). Mais recentemente, em julho de 2025, recebeu mais $10B dívida & capital de acordo com o relatório do mercado.
→ O fornecedor de insumos detém o upside do capital próprio dos investidores em infraestrutura, com um ciclo de benefícios amarrado desde a produção de chips até a aplicação.

🟠4) Big Tech disputa participação na OpenAI:
- A Microsoft chega a um acordo com a OpenAI >0B a partir de 2023 e acorda reestruturar a relação em 09/2025 (reduzindo a exclusividade, abrindo caminho para a OpenAI multi-sourcing compute/cloud).
- OpenAI e Broadcom/TSMC estão a construir um roteiro de chips de auto-design para 2026 para escapar do monopólio da Nvidia.

💥A IA ocupa uma proporção recorde dos grandes negócios de investimento em 2024: a IA representa cerca de 37% do capital de VC e 17% do número de negócios, mostrando que a prioridade número 1 continua a ser tecnologia + IA. Isto não se trata apenas de contratos de compra de chips, mas sim de uma estrutura financeira do tipo warrant/convertible + restrição de uso, fazendo com que as startups de IA fiquem presas à cadeia de fornecimento da Mag7.

🔶Ciclo: Startup precisa de capital → troca de ações por infraestrutura de investidores → escalar e aumentar receita → preço das ações/token aumenta → desbloquear opções de compra/títulos conversíveis no futuro → novo fluxo de capital.

🔶Com um fluxo de caixa colossal, as empresas de IA terão uma vantagem e alavancagem sem precedentes, mas o maior problema é que se a capacidade de gerar receita da empresa de IA desacelerar + os custos operacionais aumentarem ou qualquer coisa que faça o preço das ações cair drasticamente, então o custo/juros da dívida dobrará o risco para as empresas de IA.