Tendências no campo da encriptação: a recompra de Tokens torna-se uma estratégia mainstream

Nos últimos anos, a indústria de encriptação está a adotar uma estratégia semelhante à dos mercados financeiros tradicionais, mas com um ritmo mais rápido e uma escala maior. Esta estratégia é o Token de recompra, e está a ser realizada a uma velocidade e escala impressionantes.

Atualmente, os dois principais motores de receita da indústria de encriptação - as bolsas de futuros perpétuos e as plataformas de emissão de moedas Meme - estão a utilizar quase toda a receita de taxas para recomprar os seus próprios Tokens. Esta operação faz com que os Tokens de encriptação adquiram gradualmente a propriedade de "agente de direitos dos acionistas", uma ocorrência bastante rara no campo das moedas.

A lógica por trás disso é que os projetos de encriptação estão tentando replicar o caminho de sucesso de longo prazo dos "nobre dos dividendos" de Wall Street. Essas empresas tradicionais retornam uma grande quantidade aos acionistas através de dividendos em dinheiro estáveis ou recompra de ações. No entanto, o esforço de recompra dos projetos de encriptação é até maior do que o desses gigantes tradicionais.

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A posição de uma certa exchange de futuros perpétuos é muito clara: ela criou uma exchange de futuros perpétuos descentralizada, que combina a experiência fluida de uma exchange centralizada, mas funciona completamente na cadeia. A plataforma suporta zero taxas de Gas, negociações de alta alavancagem e é um Layer1 com contratos perpétuos como núcleo. Até meados de 2025, seu volume de negociação mensal ultrapassou 400 bilhões de dólares, ocupando cerca de 70% da participação do mercado de contratos perpétuos DeFi.

O que realmente faz esta plataforma destacar-se é a sua forma de utilização dos fundos. A plataforma destina mais de 90% da receita de taxas diariamente para um "fundo de assistência", que é utilizado diretamente para comprar tokens da plataforma no mercado aberto. Esta operação reduz em cerca de 9% a oferta circulante de tokens, impulsionando significativamente o preço dos tokens.

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Outra plataforma de emissão de moedas Meme adotou uma estratégia semelhante, reduzindo cerca de 7,5% do volume de Tokens em circulação através de recompra. A plataforma transforma a "onda de moedas Meme" em um modelo de negócios sustentável com taxas muito baixas: qualquer pessoa pode emitir Tokens na plataforma e construir uma "curva de vinculação", permitindo que o entusiasmo do mercado fermente livremente.

No entanto, este modelo também apresenta riscos. A receita da plataforma de moedas Meme tem uma clara periodicidade, uma vez que a sua receita está diretamente ligada à popularidade da emissão de moedas Meme. Quando a "temporada de Meme" esfria, a recompra de tokens também se contrai. Além disso, a plataforma enfrenta enormes processos judiciais, sendo acusada de operar de forma "semelhante ao jogo ilegal".

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Atualmente, o núcleo que suporta estas duas plataformas é a sua "vontade de retornar os lucros à comunidade". Elas continuam a devolver quase 100% da receita aos detentores de Token todos os dias, e esse modelo é sustentável. No entanto, em comparação com dividendos em dinheiro, o recompra é no máximo um "ferramenta de suporte ao preço" — uma vez que a receita diminui, ou a quantidade de Token desbloqueado ultrapassa em muito a quantidade de recompra, o efeito da recompra deixa de ser eficaz.

Não há conclusões definitivas sobre se este modelo pode ser sustentado a longo prazo. Mas é evidente que ele permitiu que os tokens de criptografia se libertassem pela primeira vez do rótulo de "fichas de cassino", aproximando-se mais de "ações de empresas que podem gerar retornos para os detentores."

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O sucesso destas duas plataformas reside no fato de que: elas não utilizam o dinheiro gerado pelos negócios para reinvestir ou acumular, mas sim para transformá-lo em "poder de compra que aumenta a demanda pelo seu próprio Token". Isso também mudou a percepção dos investidores sobre ativos encriptação. Os traders começaram a formar uma nova percepção - para eles, esses ativos têm um compromisso claro: cada consumo ou transação baseado nesse Token tem mais de 95% de probabilidade de se transformar em "compra e destruição de mercado".

No entanto, a intensidade das recompra depende sempre da força do fluxo de caixa por trás. Assim que o volume de transações diminuir, a recompra também parará. Mais importante ainda, esses protocolos de encriptação atualmente não têm um "plano alternativo" para lidar com possíveis crises.

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Para as moedas encriptadas, existe ainda o risco de "diluição de tokens". A partir de novembro de 2025, uma certa plataforma enfrentará uma situação em que uma grande quantidade de tokens será desbloqueada para pessoal interno, numa escala muito superior ao volume de recompra diário. Nessa situação, o protocolo encriptado estará sujeito a um cronograma de desbloqueio de tokens que foi "escrito em papel e tinta" muitos anos atrás.

Mesmo assim, os investidores ainda veem valor nisso e desejam participar. Estas plataformas encriptação estão tentando replicar o caminho de sucesso dos gigantes financeiros tradicionais no campo da encriptação, apenas com um ritmo mais rápido, uma maior intensidade e riscos mais elevados.

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