Palantir Technologies: Análise da Bolha Tecnológica sob Três Perspectivas

Pontos Chave

• Os investidores devem antecipar maior volatilidade no mercado.
• A avaliação é um fator crítico para as ações da Palantir.
• As ações sofreram várias correções importantes nos últimos três anos.

No último ano, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) tornou-se um dos nomes mais destacados no campo da inteligência artificial (IA). Graças aos aumentos de produtividade alcançados pela sua Plataforma de Inteligência Artificial (AIP), as ações aumentaram aproximadamente 400% durante o último ano.

A pergunta atual para os investidores é como deveriam abordar esta ação de software como serviço (SaaS). Três analistas financeiros oferecem suas próprias perspectivas sobre se os investidores deveriam comprar mais ações, manter ou começar a reduzir suas posições.

A recente queda da Palantir lembra-nos que os preços não sobem apenas

Análise de risco de valorização: Tem sido uma experiência emocionante nos últimos anos para qualquer um que tenha Palantir Technologies em seu portfólio. As ações subiram impressionantes 2.300% desde o início de 2023, quando a IA realmente começou a ganhar impulso.

Os lucros das ações têm sido dignos de memes, mas a Palantir está longe de ser uma ação da moda. A empresa construiu sobre as relações governamentais dos seus primeiros anos.

Ao mesmo tempo, os clientes empresariais começaram a acorrer em massa para aplicações de IA personalizadas capazes de possibilidades aparentemente infinitas, desde otimizar cadeias de suprimentos para fabricantes até melhorar redes elétricas para empresas de serviços públicos. Como resultado, o crescimento da receita acelerou-se continuamente desde meados de 2023.

Esta aceleração contínua elevou constantemente as expectativas do mercado, tornando este momento uma excelente oportunidade para dar um passo atrás e avaliar o panorama geral. A capitalização de mercado da Palantir é atualmente de $367 mil milhões, uma avaliação impressionante para uma empresa com menos de $4 mil milhões em vendas durante os últimos quatro trimestres. Historicamente, as ações tipicamente não mantêm avaliações tão altas, com rácios preço-vendas que excedem 75 a 100.

Pode a Palantir conseguir isso? Talvez. No entanto, avaliações tão altas são como uma banda elástica esticada ao limite. Mesmo que não se rompa, o menor título negativo ou indicação de desaceleração no desempenho empresarial pode afetar significativamente o preço das ações. Em outras palavras, os investidores devem esperar volatilidade, mesmo que a empresa continue a ser vencedora a longo prazo.

A IA tornou-se a tendência de crescimento mais quente do mercado de ações, mas os investidores devem considerar cuidadosamente os riscos de investir na Palantir com avaliações tão altas e se preparar para uma montanha-russa se decidirem embarcar.

Uma ação em território de bolha

Análise do valor tecnológico: Dizer que uma ação está em uma "bolha" quando o preço está próximo do seu máximo parece prematuro na melhor das hipóteses. Os investidores tendem a identificar as bolhas depois do fato, como foi o caso do índice Nikkei do Japão na década de 1980 e Cisco Systems em 2000.

Embora os investidores possam não se sentir prontos para dizer que a Palantir está em uma bolha ainda, a empresa parece cara quando medida pelas métricas de avaliação mais comuns.

Atualmente, o seu rácio preço-benefício (P/E) é de aproximadamente 514, e comparando-o com o seu P/E futuro de 241, indica um crescimento rápido e um preço da ação que está muito à frente dos fundamentos.

O seu rácio preço-vendas (P/S) de 114 parece confirmar isso, especialmente considerando que o P/S médio para o S&P 500 é 3,2. Esse múltiplo de vendas é tão alto que as ações da Palantir continuariam a ser caras a um décimo do seu preço atual.

Os investidores precisam comparar essa avaliação com o que a empresa oferece. AIP permitiu que uma seguradora reduzisse um fluxo de trabalho de duas semanas para três horas. Também ajudou um cliente a realizar mais em um dia do que um hiperescalador havia conseguido em quatro meses. Dadas essas aumentos de produtividade, é natural que os investidores elevem o preço das ações.

Infelizmente, a avaliação importa em algum momento, e uma atitude de "a avaliação não importa" pode aprisionar até os investidores mais orientados para o longo prazo.

Voltando ao Nikkei, atingiu seu pico em dezembro de 1989 e não voltaria a alcançar seu recorde até fevereiro de 2024. Os investidores também devem notar que as ações da Cisco estão 17% abaixo de seu preço máximo de março de 2000. Muito poucos investidores podem se dar ao luxo de esperar tais eventos.

Em última instância, é natural que queiram capitalizar os aumentos de produtividade impulsionados pela IA da Palantir. No entanto, um P/E de 514 provavelmente o coloca em território de bolha, e com avaliações anos à frente dos seus fundamentos, os investidores provavelmente deveriam considerar vender.

A incerteza sempre rodeia as empresas na vanguarda

Análise da psicologia do mercado: Para mim, a grande razão pela qual as ações da Palantir sofreram um golpe nas últimas semanas é clara: tudo se deve à incerteza. Há —e tem havido— uma tremenda quantidade de incerteza em torno da ação durante anos.

Quão grande é o seu mercado direccionável total? Quão rentável pode ser a empresa a longo prazo? Quão rapidamente crescerão as suas receitas?

Na sua maior parte, estas perguntas existem para cada empresa pública. No entanto, dado que a Palantir opera na vanguarda da IA, e as suas ações dispararam nos últimos anos, é fácil para os pessimistas afirmarem que as suas ações —e o setor da IA em geral— são apenas uma grande bolha prestes a estourar.

Eu me oporia a isso por duas razões. Primeiro, lembremos que a Palantir é altamente volátil. Suportar essa volatilidade faz parte do processo. As ações tiveram sete quedas de pelo menos 15% ( desde máximas históricas ) em apenas nos últimos três anos. No entanto, durante esse período, subiram quase 2.000%. Em outras palavras, os investidores de longo prazo devem se sentir confortáveis com as quedas frequentes.

Em segundo lugar, as comparações de "a IA é a nova bolha das puntocom" estão surgindo novamente. É verdade que as avaliações das ações estão altas em geral neste momento, e particularmente dentro do setor de IA. A Palantir, por exemplo, tem um P/S de 114. Isso é extremamente alto, mas não me convence de que a IA seja uma bolha. Aqui está o porquê.

Muitas das empresas no período anterior à bolha da internet careciam de lucros —algumas mesmo careciam de receitas significativas. Por sua vez, quando o sentimento do mercado se tornou negativo, essas empresas não tinham nada a que recorrer. Palantir, por outro lado, gerou $3,4 bilhões em receitas, $1,7 bilhões em lucros líquidos, e quase $800 milhões em fluxo de caixa livre durante os últimos 12 meses.

Em resumo, as ações da Palantir podem ser caras; poderiam até estar destinadas a cair mais. No entanto, estas — e o setor da IA — não são uma miragem. Portanto, os investidores de longo prazo não devem permitir que a volatilidade recente abale a sua confiança.

Lições para mercados emergentes de alta volatilidade

As dinâmicas que observamos na Palantir têm paralelismos significativos com os ciclos de boom-bust nos mercados de criptomoedas. Os mercados emergentes de alta tecnologia, seja IA ou ativos digitais, apresentam características semelhantes em termos de avaliações estratosféricas, alta volatilidade e preocupações sobre bolhas especulativas.

Historicamente, os mercados de criptomoedas têm mostrado aumentos rápidos de preços seguidos por quedas acentuadas, semelhante às bolhas financeiras como a dot-com. Os investidores em ambos os setores devem manter perspectivas equilibradas, reconhecendo tanto o potencial transformador dessas tecnologias como os riscos inerentes aos investimentos em estágios iniciais de adoção.

A chave para navegar nesses mercados é manter uma abordagem disciplinada baseada em fundamentos de longo prazo, enquanto se compreende que a volatilidade extrema é uma característica inerente, não um defeito, dos mercados tecnológicos emergentes com alto potencial disruptivo.