O Teste Howey: Ferramenta de Classificação de Cripto da SEC que está presa na década de 1940

Passei incontáveis horas a assistir à SEC a usar o Teste Howey como um instrumento contundente contra projetos de cripto, e francamente, está a começar a parecer-me que estou a ver alguém a tentar reparar um smartphone com um martelo de 1946.

Este teste legal antiquado, nascido de um caso envolvendo pomares de laranja na Florida há quase 80 anos, tornou-se de alguma forma a arma preferida da SEC na sua cruzada contra as criptomoedas. Deixe-me explicar esta estrutura arcaica que estão a usar para estrangular a inovação.

O Teste Howey supostamente identifica "contratos de investimento" através de quatro critérios:

1. Investimento em dinheiro - Você coloca dinheiro ou ativos em algo
2. Empresa comum - O seu dinheiro é agrupado com o de outros
3. Expectativa de lucro - Você espera ganhar dinheiro (chocante, eu sei)
4. Dependência dos esforços de outros - Alguém mais faz o trabalho para te fazer ganhar dinheiro

Parece razoável até você ver como a SEC aplica isso ao cripto. Eles estão desesperadamente tentando enfiar peças quadradas em buracos redondos, particularmente com projetos como XRP, que eles têm perseguido por anos apesar da aplicação questionável desses critérios.

Quando comprei minha primeira criptomoeda em 2017, não estava investindo em uma "empresa comum" - estava comprando uma visão de liberdade financeira fora dos sistemas bancários tradicionais. No entanto, a SEC parece determinada a pintar cada compra de token como apenas mais uma transação de segurança de Wall Street.

O que é particularmente irritante é ver o Bitcoin ser tratado de forma diferente enquanto outros projetos tecnicamente semelhantes são rotulados como valores mobiliários. A SEC afirma que o Bitcoin não é centralizado o suficiente para se qualificar, mas essa linha continua mudando sempre que conveniente. Um dia um token é um valor mobiliário, no dia seguinte é uma mercadoria, dependendo aparentemente de qual direção o vento regulatório sopra.

O mercado sofre com esta incerteza. As plataformas de negociação não conseguem listar projetos promissores por medo de represálias da SEC, e os traders de varejo como nós ficam apanhados no fogo cruzado. Enquanto isso, os players institucionais recebem tratamento especial e orientações mais claras.

O Teste Howey está fundamentalmente quebrado para a avaliação de criptomoedas. É hora de os reguladores desenvolverem uma estrutura que realmente compreenda como a tecnologia blockchain funciona em vez de forçar inovações do século XXI em caixas legais do meio do século XX.