Os Estados Unidos estão prestes a entrar em um novo ciclo de cortes de juros, o que gerou ampla atenção do mercado. Revisando o período de 1984 a 2020, o Federal Reserve realizou dez rodadas de cortes de juros, cada uma com um contexto e impacto distintos. Esses cortes podem ser grosseiramente divididos em três categorias, cada uma delas prevendo diferentes perspectivas econômicas e tendências de mercado.

A primeira categoria é a 'redução de taxas de juro preventiva'. Este tipo de redução ocorre quando a economia ainda não entrou em crise e a inflação está a tender para níveis moderados. A intenção dos formuladores de políticas é orientar a diminuição suave das taxas de juro elevadas, caracterizando-se como um ajuste proativo.

A segunda categoria é a 'redução de juros de emergência'. Este tipo de redução de juros é normalmente utilizado para lidar com eventos de risco inesperados, como o colapso do mercado de ações em 1987 ou a pandemia de COVID-19 em 2020. O objetivo é estabilizar rapidamente o sentimento do mercado.

A terceira categoria é a 'redução de taxas de juros em recessão'. Este tipo de redução de taxas de juros geralmente ocorre quando a economia já está claramente em declínio, como em 2001 e 2007. Nessa situação, os efeitos da política geralmente ficam atrasados em relação à realidade da recessão econômica.

As três categorias de cortes de juros tiveram desempenhos significativamente diferentes no mercado de ações dos EUA. Nos 12 meses após um corte de juros preventivo, o índice S&P 500 subiu em média 13,2%. O início de um corte de juros emergencial apresentou grande volatilidade, mas um ano depois, o aumento médio atingiu 17,4%. No entanto, nos 3 meses após um corte de juros em uma recessão, o índice S&P 500 caiu em média mais de 14%, e 12 meses depois ainda apresentava uma queda média de 11,6%, refletindo a dificuldade da política em reverter rapidamente a tendência econômica negativa.

Atualmente, o foco do mercado está em que tipo de corte de juros está prestes a ocorrer. Podemos usar os seguintes sinais-chave para ajudar a fazer essa avaliação:

1. Amplitude da redução da taxa de juros: uma redução única que exceda 50 pontos base é extremamente rara; se ocorrer, geralmente indica que a economia está a deteriorar-se rapidamente.

2. Regra de Sam: Se a média da taxa de desemprego dos últimos 3 meses subir 0,5 pontos percentuais em relação ao mínimo dos últimos 12 meses, geralmente é considerada um sinal de recessão.

3. Outros indicadores: como o aumento contínuo no número de pedidos de subsídio de desemprego, a revisão em baixa das expectativas de lucro das empresas, a fraqueza da confiança dos consumidores e investidores, entre outros.

De acordo com os dados atuais, a taxa de desemprego nos Estados Unidos ainda está em níveis baixos, a regra de Sam ainda não foi acionada, e os dados da indústria manufatureira e da inflação também não mostram sinais claros de recessão. Portanto, esta rodada de cortes de juros está mais próxima de um tipo "preventivo", cujo objetivo pode ser garantir uma aterrissagem suave da economia, e não responder a uma crise urgente.

No entanto, também precisamos manter a vigilância. Se o mercado de trabalho sofrer uma deterioração significativa no futuro, ou se os lucros das empresas continuarem a cair, a natureza da redução das taxas de juros pode passar a ser uma resposta passiva. Manter a estabilidade do emprego e o crescimento dos lucros das empresas é a verdadeira base para alcançar um pouso suave da economia.

Para os investidores, é crucial monitorar de perto as mudanças nesses indicadores econômicos para avaliar a direção do mercado e formular estratégias de investimento. Ao mesmo tempo, é importante reconhecer que, mesmo dentro do mesmo tipo de corte de juros, o impacto no mercado pode variar de acordo com as circunstâncias específicas. Portanto, ao tomar decisões de investimento, é necessário considerar também outros fatores, como a situação econômica global, riscos geopolíticos, entre outros.