A política de redução de taxas de juros da Reserva Federal tem sido o foco dos mercados financeiros. De 1984 a 2020, a Reserva Federal implementou 10 cortes de taxas, que podem ser divididos em três categorias principais, cada uma com um impacto significativo diferente no mercado.

A primeira categoria é a 'redução normal de taxas de juros'. Esta redução de taxas geralmente ocorre em situações de estabilidade econômica, mas com queda da inflação, com o objetivo de ajustar as taxas de juros a níveis mais razoáveis. Algumas reduções de taxas no início da década de 90 pertencem a esta categoria. Após essa redução de taxas, o índice S&P 500 teve um aumento médio de 13,2% ao longo de um ano, mostrando um desempenho bastante robusto.

A segunda categoria é a 'redução de taxas de juros para socorro de emergência'. Esta redução de taxas geralmente é uma resposta a eventos inesperados, como o colapso do mercado de ações de 1987, a crise da dívida russa de 1998 e o início da pandemia de COVID-19 em 2020. Embora o mercado possa apresentar grandes oscilações no curto prazo, a média de aumento pode chegar a 17,4% um ano depois. Isso ocorre porque os fundos rapidamente retornam ao mercado, e a recuperação é mais forte após a eliminação dos riscos.

A terceira categoria é chamada de 'corte de juros em recessão', e é a mais perigosa. Por exemplo, os cortes de juros durante a quebra da bolha da internet em 2001 e a crise das hipotecas subprime em 2007 pertencem a esta categoria. Nesses casos, o índice S&P 500 caiu em média mais de 14% três meses após o corte de juros, e um ano depois ainda estava em queda de 11,6%. Isso ocorre porque o corte de juros não resolveu os problemas fundamentais da economia, apenas aliviou temporariamente a crise.

Então, a que tipo de corte de juros pertencerá no futuro? Os atuais indicadores econômicos inclinam-se mais para um ajuste normal, e não para recessão ou resgate de emergência. Mas ainda precisamos prestar atenção a alguns indicadores-chave:

1. Redução da taxa de juros: Se a redução for de mais de 50 pontos base de uma só vez, pode indicar risco de recessão.
2. 'Regra de Summers': Se a taxa de desemprego dos últimos três meses for 0,5 pontos percentuais superior ao ponto mais baixo do último ano, isso pode ser um sinal de recessão.
3. Mudanças no número de requerentes de subsídio de desemprego, nas expectativas de lucros das empresas e nos dados de investimento e consumo.
4. Variação do nível de inflação.

Atualmente, a taxa de desemprego, o indicador 'regra de Summers', os dados da manufatura e o nível de inflação estão mais próximos de um cenário de 'ajuste normal'. Isso sugere que o Federal Reserve pode estar agindo para evitar uma desaceleração do crescimento econômico e alcançar um 'pouso suave' da economia.

No entanto, não podemos ser completamente descuidados. Nos próximos meses, precisamos prestar atenção especial ao mercado de trabalho e à rentabilidade das empresas. Se esses dois aspectos permanecerem estáveis, as perspectivas econômicas podem ser relativamente otimistas; mas se houver uma deterioração, a situação pode mudar. Portanto, é crucial acompanhar continuamente as mudanças nos dados econômicos e evitar ser enganado por flutuações de curto prazo, pois isso é essencial para entender e prever a direção da política do Federal Reserve.