O ouro tem estado preso numa faixa lateral desde maio, isso é uma consequência de fatores congelados. Após o rally vertical até o ATH, o mercado já tinha precificado o ciclo de afrouxamento do Fed e a forte demanda do banco central. A partir daí, a situação atingiu um platô: os rendimentos reais dos EUA e o dólar estão limitados, as expectativas de inflação são incertas e o ritmo das reduções de taxas permanece pouco claro. Sob essas condições, o ouro não tem nem novo impulso ascendente nem razão para uma queda acentuada.

Para sair da faixa lateral, é necessária uma mudança em uma direção - ou uma fraqueza do dólar mais profunda e óbvia, ou uma queda nos rendimentos, ou um novo choque de demanda/geopolítico. Uma queda nos rendimentos reais e a fraqueza do dólar são essencialmente combustível para uma subida simultânea do ouro e dos ativos de risco, enquanto o aumento dos rendimentos reais/o fortalecimento do dólar cria pressão sobre o BTC e as ações, ao mesmo tempo que apoia o ouro como seguro.