Líderes da indústria de moeda estável imaginam: o dólar digital irá reconfigurar o panorama financeiro global
No contexto do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Recentemente, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, o processo de inovação de seus próprios projetos e as mudanças regulatórias que estão por vir. Especialmente após a turbulência do mercado cripto em 2022, como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, o foco deles está no projeto de lei GENIUS, esta legislação histórica que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, mudando fundamentalmente o panorama global do dólar. O conteúdo a seguir explora profundamente as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação a este projeto de lei e como as moedas estáveis estão moldando o futuro do ecossistema financeiro.
O surto de moedas estáveis e a onda legislativa
Moderador: O setor das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem promovidas no Parlamento. Embora a quota de mercado atual seja apenas 1,1% do suprimento de dólares M1, parece que todo o setor acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian：
Para ser honesto, é muito difícil para mim conter a excitação. Ler relatórios de investimento e introduções a ETFs todos os dias, sem exceção, coloca "AI" e "moeda estável" como os dois campos mais quentes no mundo atual, não há outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente ser compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Passamos anos a pesquisar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, mas que agora evoluiu para uma rota de "dólar digital estável" que os legisladores estão dispostos a apoiar através da legislação, e esta mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, onde a estabilidade financeira proporcionada pela moeda estável é muito mais atraente do que a moeda local.
Mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários comuns conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel-moeda → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis na expansão para mercados de difícil acesso a moedas de qualidade. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, há quem acredite que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva considera que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso mal interpreta completamente o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "extensões" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em dois períodos históricos:
A primeira fase é a "moeda estável de algoritmo descentralizado" ideal ------ como alguns projetos que dependem puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, terminando em colapso;
A segunda fase é a fase do realismo em que agora estamos: se você ancorar em USD, o "design de moeda estável" mais "perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA------fazer com que ele reconheça diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite que as moedas estáveis tenham pela primeira vez "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Tesouro dos EUA diz "esta moeda compatível é igual a dólares", ela pode realmente ser aceita por todos os bancos que recebem dólares globalmente------ já não é apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz, e a popularização da Internet, na verdade, expandiu o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, uma vez que a cobertura da Internet será mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo a longo prazo. Neste momento, a escalabilidade da tecnologia reflete-se na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos on-chain, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA, sendo a maior parte deles cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, que aumentarão a liquidez e criarão mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de moeda estável e valor de transação no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Moderador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos em cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O alcance pode incluir ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moedas estáveis são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juros em cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia ------ e isso é exatamente o que constitui a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos activos de qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atractivos, mas sim porque as barreiras de entrada eram altas e os canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez globalmente acessível, permitindo que esses activos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas", sendo directamente precificados e negociados na cadeia. Isso irá reestruturar toda a estrutura do mercado de capitais.
O impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre o diálogo com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a legislação GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 é mais arriscada, como as dívidas bancárias denominadas em dólares, mas não seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos chartered federais dos EUA. Eles podem criar moeda "disponível imediatamente", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, a lei GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos chartered emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa lei, após terem se oposto a ela durante tanto tempo, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão da moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e o pagamento de moeda estável têm um significado histórico, pois pela primeira vez permitem que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir moeda estável para pagamentos. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e pode gradualmente ser reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a questão-chave são as restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, eu também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas o quadro regulatório posterior forçou muitas pequenas equipes de startups a sair, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é ------ a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos deixar que a excessiva cautela afaste os inovadores. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão a trabalhar para impulsionar este processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Alguns bancos tradicionais planejam emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, ou até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso como "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos"------cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário. No ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moeda estável superior a 6 meses, o que indica que não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetamos o "GSM" para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente. No futuro, a Frax também pode ser incluída através de um processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
frxUSD foi lançado há apenas três meses e atualmente está a solicitar a integração ecológica. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntarem-se ao DeFi, tornando todo o sistema de dólares digitais mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Novo Padrão do Dólar Digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original FXS. Isso é uma preparação antecipada para a "conformidade das moedas estáveis"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. Nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share (FXS) foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, conforme a legislação.
Estamos dispostos a chamá-lo de "a versão correta do plano para a moeda digital do futuro". No passado, houve projetos que tentaram construir uma moeda digital universal, mas falharam devido à resistência política. Agora, com o momento certo e o apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia de alto desempenho EVM da Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não escolheu lançar L1 ou L2, mas construiu a "estrutura de liquidez unificada" da V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora o V4 ainda não tenha sido lançado, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no final. Acreditamos que no futuro a variedade de ativos na cadeia será extremamente diversificada e a curva de risco será alongada. Assim, o V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda gerenciadas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário fica mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
A proposta de colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente nos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou "propor publicamente" uma vez. Planeamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax FinTech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas eu quero ir mais longe------ permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, e fará do Aave o primeiro a conectar-se aos dólares legais no rendimento DeFi.
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MetaverseHermit
· 08-05 14:21
moeda estável também não aguenta o Bear Market big dump
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LiquidityNinja
· 08-05 01:35
Estes dois pros sabem fazer promessas.
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LiquidationWatcher
· 08-04 10:50
bruh... depois de 2022 estou a ter flashbacks. a regulação pode salvar-nos, mas atenção às aquelas razões de colateral família
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MagicBean
· 08-03 14:56
Está a chegar, a gritar por Conformidade todos os dias, agora realmente foi liberado?
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JustHereForMemes
· 08-02 16:12
Quem acredita? A regulamentação não é assim tão fácil de lidar.
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BearMarketBuilder
· 08-02 16:12
Essas pessoas realmente se atrevem a pensar assim.
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NFTFreezer
· 08-02 16:12
Onde está a base inovadora? Temos de ver a regulamentação. Estamos todos à espera deste momento!!!
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GasFeeBarbecue
· 08-02 16:05
O dólar não é tão atraente quanto uma moeda estável.
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FrontRunFighter
· 08-02 15:54
outro cavalo negro na guerra das moedas estáveis... cuidado com os ataques MEV a verdade seja dita
Novo padrão do dólar digital: Frax e o fundador da Aave discutem a conformidade das moedas estáveis e a inovação em Finanças Descentralizadas
Líderes da indústria de moeda estável imaginam: o dólar digital irá reconfigurar o panorama financeiro global
No contexto do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Recentemente, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, o processo de inovação de seus próprios projetos e as mudanças regulatórias que estão por vir. Especialmente após a turbulência do mercado cripto em 2022, como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, o foco deles está no projeto de lei GENIUS, esta legislação histórica que pode elevar as moedas estáveis a moeda legal, mudando fundamentalmente o panorama global do dólar. O conteúdo a seguir explora profundamente as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moedas estáveis, suas expectativas em relação a este projeto de lei e como as moedas estáveis estão moldando o futuro do ecossistema financeiro.
O surto de moedas estáveis e a onda legislativa
Moderador: O setor das moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem promovidas no Parlamento. Embora a quota de mercado atual seja apenas 1,1% do suprimento de dólares M1, parece que todo o setor acredita que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como veem este momento?
Sam Kazemian：
Para ser honesto, é muito difícil para mim conter a excitação. Ler relatórios de investimento e introduções a ETFs todos os dias, sem exceção, coloca "AI" e "moeda estável" como os dois campos mais quentes no mundo atual, não há outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente ser compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Passamos anos a pesquisar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, mas que agora evoluiu para uma rota de "dólar digital estável" que os legisladores estão dispostos a apoiar através da legislação, e esta mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, onde a estabilidade financeira proporcionada pela moeda estável é muito mais atraente do que a moeda local.
Mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários comuns conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel-moeda → moeda digital → ativos em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor das moedas estáveis na expansão para mercados de difícil acesso a moedas de qualidade. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, há quem acredite que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra perspectiva considera que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso mal interpreta completamente o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são o "extensões" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em dois períodos históricos:
A primeira fase é a "moeda estável de algoritmo descentralizado" ideal ------ como alguns projetos que dependem puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, terminando em colapso;
A segunda fase é a fase do realismo em que agora estamos: se você ancorar em USD, o "design de moeda estável" mais "perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA------fazer com que ele reconheça diretamente que este token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da lei GENIUS. Ela permite que as moedas estáveis tenham pela primeira vez "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Tesouro dos EUA diz "esta moeda compatível é igual a dólares", ela pode realmente ser aceita por todos os bancos que recebem dólares globalmente------ já não é apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz, e a popularização da Internet, na verdade, expandiu o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, uma vez que a cobertura da Internet será mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo a longo prazo. Neste momento, a escalabilidade da tecnologia reflete-se na expansão do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos on-chain, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para RWA, sendo a maior parte deles cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transição do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, que aumentarão a liquidez e criarão mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de moeda estável e valor de transação no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos em cadeia?
Moderador: Stani, você acabou de mencionar que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos em cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, e o que frequentemente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O alcance pode incluir ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moedas estáveis são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esse ativo já está a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juros em cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia ------ e isso é exatamente o que constitui a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos activos de qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atractivos, mas sim porque as barreiras de entrada eram altas e os canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez globalmente acessível, permitindo que esses activos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas", sendo directamente precificados e negociados na cadeia. Isso irá reestruturar toda a estrutura do mercado de capitais.
O impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre o diálogo com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a legislação GENIUS abrirá uma vez que entre em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de moeda M2 é mais arriscada, como as dívidas bancárias denominadas em dólares, mas não seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emissão da moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos chartered federais dos EUA. Eles podem criar moeda "disponível imediatamente", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, a lei GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos chartered emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar essa lei, após terem se oposto a ela durante tanto tempo, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão da moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e o pagamento de moeda estável têm um significado histórico, pois pela primeira vez permitem que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir moeda estável para pagamentos. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, e pode gradualmente ser reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça razoável à primeira vista, a questão-chave são as restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, eu também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimo P2P e crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas o quadro regulatório posterior forçou muitas pequenas equipes de startups a sair, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é ------ a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos deixar que a excessiva cautela afaste os inovadores. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão a trabalhar para impulsionar este processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Alguns bancos tradicionais planejam emitir suas próprias moedas estáveis. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, ou até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso como "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos"------cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário. No ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moeda estável superior a 6 meses, o que indica que não são apenas um meio de circulação, mas também um meio de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão, também projetamos o "GSM" para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente. No futuro, a Frax também pode ser incluída através de um processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
frxUSD foi lançado há apenas três meses e atualmente está a solicitar a integração ecológica. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntarem-se ao DeFi, tornando todo o sistema de dólares digitais mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Novo Padrão do Dólar Digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente mudaram o Frax de L2 para L1, e até reestruturaram o token de governança original FXS. Isso é uma preparação antecipada para a "conformidade das moedas estáveis"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. Nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share (FXS) foi renomeado para Frax, tornando-se um token de gas e governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, conforme a legislação.
Estamos dispostos a chamá-lo de "a versão correta do plano para a moeda digital do futuro". No passado, houve projetos que tentaram construir uma moeda digital universal, mas falharam devido à resistência política. Agora, com o momento certo e o apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia de alto desempenho EVM da Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não escolheu lançar L1 ou L2, mas construiu a "estrutura de liquidez unificada" da V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora o V4 ainda não tenha sido lançado, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no final. Acreditamos que no futuro a variedade de ativos na cadeia será extremamente diversificada e a curva de risco será alongada. Assim, o V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes categorias de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda gerenciadas de forma centralizada através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário fica mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
A proposta de colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente nos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou "propor publicamente" uma vez. Planeamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax FinTech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas eu quero ir mais longe------ permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimento através do mercado de empréstimos real. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, e fará do Aave o primeiro a conectar-se aos dólares legais no rendimento DeFi.