Da especulação à racionalidade: o caminho da transformação do capital de risco em ativos de criptografia

O campo de investimento em Ativos de criptografia está passando por uma transformação significativa. Antigamente, cada rodada de financiamento de sementes causava alvoroço, com equipes anônimas arrecadando milhões de dólares para projetos inovadores. No entanto, a situação atual é muito diferente.

Em 2025, o financiamento em estágios avançados superou pela primeira vez o financiamento em estágios iniciais, com uma proporção de 65% para 35%. Essa mudança reflete o processo de maturação de toda a indústria. O financiamento atual foca mais na especialização, envolvendo diligência devida detalhada, conformidade regulatória rigorosa e modelos de receita confiáveis.

As tendências recentes de financiamento mostram que projetos de infraestrutura e soluções B2B estão se tornando pontos quentes de investimento. Por exemplo, algumas empresas levantaram grandes quantias de dinheiro para serviços de pagamento em cadeia unificada e pagamentos baseados em moeda estável. Estes são todos projetos práticos que se concentram na rentabilidade e escalabilidade.

Apesar de o investimento total no primeiro trimestre de 2025 ter atingido 4,9 bilhões de dólares, com um crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior, o ecossistema geral ainda se encontra em baixa. Algumas transações de grande valor distorcem os dados globais. É notável que a correlação entre o preço do bitcoin e a atividade de capital de risco tenha se rompido, em parte devido ao lançamento do ETF de bitcoin.

A partir do pico de 23 mil milhões de dólares em 2022, o investimento em ativos de criptografia caiu para 6 mil milhões de dólares em 2024, representando uma queda de 70%. O número de transações também despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025. Mais preocupante é que apenas 17% das empresas que receberam financiamento de sementes desde 2017 conseguiram avançar para a rodada A, e apenas 1% atingiu a rodada C. Isso ressalta a dura realidade enfrentada pela indústria.

O foco de investimento também mudou significativamente. Projetos de jogos, NFT e DAO que antes eram populares perderam gradualmente a preferência dos investidores. Em contrapartida, empresas focadas em negociação e infraestrutura atraíram a maior parte dos fundos. Protocolos DeFi levantaram 763 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025, enquanto a categoria Web3/NFT/DAO/jogos caiu para o quarto lugar na alocação de fundos.

Essa mudança reflete uma maior ênfase dos investidores em negócios que geram receitas reais, em vez de projetos especulativos. Ao mesmo tempo, o campo da inteligência artificial também se tornou um concorrente importante para o investimento em ativos de criptografia, pois geralmente possui caminhos de receita mais claros.

As startups de ativos de criptografia enfrentam um severo desafio de "graduação". Apenas 17% das empresas na fase de seed conseguem entrar na fase A, muito abaixo da proporção de 25-30% da indústria de tecnologia tradicional. Este fenômeno deve-se em parte à dependência de modelos que recorriam à emissão de tokens para fornecer liquidez de saída, um modelo que já não é viável.

Com a consolidação do setor, vemos menos investimentos, mas de maior escala. A mediana das rodadas iniciais aumentou significativamente, embora o número total de empresas financiadas tenha diminuído. Isso significa que o capital está se concentrando em círculos centrais, e os fundadores que conseguem o apoio de fundos de topo têm maior probabilidade de obter financiamento adicional.

Esta transformação, embora repleta de desafios, também traz oportunidades. Para as empresas que se concentram em resolver problemas reais e construir negócios genuínos, o ambiente atual é mais favorável. Os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso são mais claros.

No geral, o setor de Ativos de criptografia está a passar de especulação para criação de valor substancial. Embora este processo possa ser cheio de desafios, ele estabelece as bases para o desenvolvimento saudável a longo prazo do setor. O sucesso futuro será construído sobre uma base comercial sólida, e não apenas sobre mecanismos de moeda.