O mercado de moeda estável agita-se: a clarificação da regulamentação provoca uma nova onda de entusiasmo por conceitos

Recentemente, a situação regulatória global tornou-se gradualmente mais clara, e os mercados de capitais estão passando por uma nova onda de entusiasmo em torno do conceito de moeda estável. Dados mostram que índices relacionados subiram drasticamente durante vários dias em meados de junho. Por trás desse cenário próspero, uma divergência sobre a forma futura das infraestruturas financeiras está se formando. Vale a pena notar que os gigantes da Internet da China estão participando desse jogo global de uma maneira única.

Recentemente, a alta administração de um grupo declarou que o objetivo da empresa é solicitar licenças de moeda estável nos principais países com moedas do mundo, visando reduzir os custos de pagamento transfronteiriço entre empresas globais em 90% e aumentar a eficiência para menos de 10 segundos. Por trás desse grande plano, está um ambicioso projeto que vai desde a resolução de suas próprias dificuldades até a construção de uma rede financeira global.

Da infraestrutura local à estratégia global

A estratégia de negócios internacionais da empresa foca na operação local, incluindo e-commerce local, infraestrutura local, funcionários locais, compras locais e envios locais. Esta lógica de localização é a chave para entender o seu posicionamento em moedas estáveis.

Para replicar o modelo local em mercados globais mainstream, a empresa precisa equipar cada nó com capacidade de liquidação local. Por exemplo, para operar de forma eficiente no Japão, é necessário um moeda estável em ienes, e para a implementação na Europa, um moeda estável em euros. Essa necessidade de conformidade interna do negócio gerou uma busca urgente por licenças de moeda estável locais. O objetivo inicial da rede de moedas estáveis é criar um sistema operacional financeiro unificado e eficiente para negócios globais distribuídos.

Quando a rede de liquidação B2B estiver estabelecida, o próximo objetivo da empresa será entrar no mercado C, realizando a visão de consumidores globais utilizando sua moeda estável para pagamentos. O principal desafio para alcançar essa experiência de consumo transfronteiriço reside nas fricções cambiais tradicionais. Atualmente, o mercado de moeda estável depende fortemente da moeda estável em dólar, e os usuários em regiões não dolarizadas ainda precisam trocar frequentemente de moeda durante os pagamentos, o que resulta em altos custos e baixa eficiência. Para resolver esse problema, o sistema de múltiplas moedas de moeda estável construído na primeira fase será a chave para romper barreiras.

A estratégia de moeda estável da empresa tem como núcleo a mira direta no mercado de liquidação comercial tradicional, com a conformidade como barreira central, focando em atender empresas globais que têm uma necessidade rígida de soluções de pagamento transparentes e eficientes. Esse caminho prioritário e prático da indústria possui uma alta credibilidade de implementação.

No final, quando a rede financeira construída pela empresa tiver liquidez e uma base de confiança suficientes, a sua estratégia de moeda estável evoluirá de um sistema de liquidação interno para um hub de liquidação internacional de moeda estável aberto ao exterior.

Lei das Moedas Estáveis nos EUA: Conflito de Regras

Enquanto isso, os Estados Unidos estão a construir um conjunto diferente de regras. O muito debatido projeto de lei sobre moedas estáveis foi recentemente aprovado no Senado dos Estados Unidos por uma maioria esmagadora. No entanto, esta é apenas a primeira etapa da longa marcha regulatória. O projeto recebeu uma série de propostas de emenda, e uma batalha interpretativa sobre os detalhes das regras apenas começou.

Entre eles, uma proposta de emenda amplamente discutida sugere que as empresas listadas cujo negócio principal não seja financeiro não podem emitir moeda estável de pagamento, a menos que obtenham a aprovação unânime de um comitê específico. O direito de interpretação final dessa cláusula e as diretrizes específicas de implementação serão decididos pelos reguladores em um intenso jogo de forças. Se as restrições forem rigorosamente aplicadas, grandes empresas de tecnologia podem precisar colaborar com emissores licenciados, em vez de emitir moeda estável por conta própria.

Comparação de duas modalidades de desenvolvimento

No futuro caminho de desenvolvimento do mercado global de moeda estável, os EUA e a China parecem apresentar dois modelos diferentes:

1. Modelo Asiático: impulsionado por gigantes empresariais, busca a integração vertical.
2. Modelo dos EUA: impulsionado pela regulação, a tendência principal é buscar a separação da emissão e distribuição, mas a ambiguidade das regras finais deixa uma enorme incerteza no mercado.

Uma Perspectiva Geopolítica Financeira Mais Ampla

Tudo isso acontece em um grande contexto de transformação do sistema monetário global e reflexão sobre a dependência dos sistemas de pagamento internacionais tradicionais. A intenção estratégica de certa empresa já vai além de meras considerações de eficiência comercial. Ela expressou apoio e incentivo à emissão de uma moeda estável em renminbi offshore, mas se isso será possível ainda depende da atitude regulatória. Uma vez que essa rede de moedas estáveis multimoeda esteja estabelecida, ela própria será uma camada de liquidação comercial global eficiente que não depende da hegemonia do dólar.

Assim, a estratégia da empresa pode ser interpretada como uma exploração da internacionalização do renminbi liderada pelas forças do mercado e de baixo para cima. O mundo está a observar de perto este grande jogo, impulsionado conjuntamente pela regulamentação e pelos negócios, que pode determinar a forma da próxima geração de infraestrutura financeira.