Ativos de criptografia indústria mudança: empresas de mineração de Bitcoin mudam para Ethereum

O setor de ativos digitais está passando por uma transformação profunda. A empresa listada na Nasdaq, Bit Digital, anunciou em junho de 2025 uma estratégia de transformação intrigante: através de uma oferta pública de 150 milhões de dólares, sair completamente do negócio de mineração de Bitcoin e passar a se concentrar na encriptação de Éter e na operação de fundos. Esses fundos serão totalmente utilizados para comprar Éter (ETH), tornando a Bit Digital uma das empresas com maior investimento em ETH no mercado público.

Esta ação não é apenas um simples ajuste de negócios, mas uma ousada aposta estratégica. A Bit Digital planeja fechar ou vender gradualmente suas operações de mineração de Bitcoin e converter gradualmente seus ativos em Bitcoin para Éter. Até 31 de março de 2025, a empresa detinha aproximadamente 24.434 Éteres e 418 Bitcoins, estabelecendo a base para sua futura estratégia de "pureza do Éter".

Esta mudança suscitou uma reflexão profunda na indústria sobre o rumo futuro do mercado de ativos de criptografia. O Bitcoin foi visto como "ouro digital", e seu negócio de mineração foi, em um tempo, uma direção de investimento popular no campo dos ativos digitais. No entanto, à medida que os desafios enfrentados pela indústria aumentam e o ecossistema Ethereum continua a amadurecer, o ajuste estratégico da Bit Digital pode sinalizar que a indústria está a passar por uma mudança estrutural profunda.

Para entender a decisão da Bit Digital, é necessário examinar o ambiente geral do mercado de ativos de criptografia de 2024 a 2025. Embora o preço do Bitcoin tenha ultrapassado a marca de 100.000 dólares no início de 2025, a indústria de mineração de Bitcoin enfrenta desafios sem precedentes. O evento de "halving" do Bitcoin em abril de 2024 reduziu a recompensa em blocos para mineradores de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Ao mesmo tempo, a dificuldade de mineração continua a aumentar, e a taxa de hash não só não diminui, mas aumenta, alcançando 831 EH/s em 1 de maio de 2025. A receita de taxas de transação caiu drasticamente, e o preço do hash caiu de 0,12 dólares em abril de 2024 para cerca de 0,049 dólares em abril de 2025. Os altos custos de energia e a necessidade contínua de atualizações de equipamentos fazem com que a margem de lucro de muitas empresas de mineração seja severamente comprimida. A receita da Bit Digital na mineração de Bitcoin no primeiro trimestre de 2025 caiu 64% em relação ao ano anterior, para 7,8 milhões de dólares, e a quantidade de Bitcoin minerado despencou 80%, para 83,3 moedas, refletindo a difícil situação geral da indústria.

Em comparação, o Ethereum completou a "fusão" (The Merge) em 2022, passando com sucesso do mecanismo de prova de trabalho (PoW) para o de prova de participação (PoS). Essa transformação reduziu seu consumo de energia em 99,95%, tornando-se uma escolha mais sustentável e amiga do ambiente, atraindo investidores institucionais em busca de rendimentos estáveis e baixos custos operacionais.

Os detalhes do plano de captação de 150 milhões de dólares da Bit Digital são bastante notáveis. A empresa está emitindo 75 milhões de ações ordinárias a um preço de 2 dólares por ação, e os subscritores também têm a opção de comprar mais 11,25 milhões de ações dentro de 30 dias. Esta captação causou uma diluição significativa da participação acionária dos acionistas existentes: antes da emissão, a Bit Digital já tinha um capital emitido de 128,05 milhões de ações, e as novas 75 milhões de ações significam um aumento de 58,5% nas ações em circulação, com a participação dos acionistas existentes sendo diluída em quase 37%. É importante notar que os recursos levantados serão "especificamente usados para comprar Éter", e não para crescimento operacional ou redução de dívidas. Isso significa que a empresa, após a transformação estratégica, ficará totalmente exposta ao risco de volatilidade dos preços do Éter, e sua situação financeira e desempenho das ações estarão diretamente ligados à valorização do ETH. Essa diluição de ações em grande escala e o único uso dos fundos refletem a forte confiança da administração da Bit Digital no desempenho futuro do Éter.

A determinação da Bit Digital em se transformar também se reflete em seu plano abrangente de conversão de ativos. A empresa planeja converter gradualmente os 417,6 Bitcoins que possui (no valor de cerca de 34,5 milhões de dólares) em Éter, e vender ou liquidar seus negócios de mineração de Bitcoin global, incluindo instalações nos Estados Unidos, Canadá e Islândia, com os lucros líquidos sendo reinvestidos em ETH. Isso significa que a Bit Digital se transformará em uma empresa focada em staking de Éter e gestão de fundos.

A Bit Digital escolheu se afastar completamente da mineração de Bitcoin, como uma resposta racional às profundas dificuldades da indústria. Após a redução da recompensa do Bitcoin em 2024, a rentabilidade da mineração caiu significativamente, com a empresa minerando apenas 83,3 Bitcoins no primeiro trimestre de 2025, uma queda de 80% em relação ao ano anterior. O alto consumo de energia e a natureza intensiva em capital da mineração de Bitcoin tornaram-na insustentável sob a pressão da volatilidade do mercado e da redução da recompensa. Em comparação, o staking de Ethereum depende de hardware mais econômico e de um menor consumo de energia, reduzindo significativamente os custos operacionais e o impacto ambiental. Por exemplo, o consumo de energia do sistema PoS do Ethereum é 99,95% menor do que o do PoW, com níveis de consumo que podem ser comparados ao de uma pequena cidade. A transformação da Bit Digital não é apenas uma estratégia para enfrentar a pressão financeira, mas também se alinha à grande tendência do setor de criptografia de passar de um modelo "intensivo em consumo de energia" PoW para um modelo "eficiência de capital" PoS, visando alcançar os duplos objetivos de crescimento e sustentabilidade. Essa mudança reflete a evolução dos valores internos da indústria de criptografia: passando da competição por poder de computação no passado para a competição por eficiência de capital e sustentabilidade ambiental no presente.

O núcleo da transformação estratégica da Bit Digital reside na profunda compreensão das diferenças fundamentais entre o mecanismo PoW do Bitcoin e o mecanismo PoS do Ethereum. O mecanismo PoW do Bitcoin é conhecido por sua forte segurança e características de descentralização, mas o custo é um enorme consumo de energia, com um consumo anual de 67 a 240 terawatts-hora, e o consumo de energia por transação é de cerca de 830 quilowatts-hora. Isso não apenas traz problemas ambientais, mas também faz com que os mineradores enfrentem altos custos de eletricidade e investimentos em hardware especializado.

Em comparação, após a transição para PoS, o Ethereum demonstrou uma impressionante eficiência energética. O sistema PoS permite que os validadores participem da segurança da rede e da verificação de transações por meio da aposta de tokens, eliminando a necessidade de computação intensiva em energia. O consumo de energia do Ethereum, portanto, diminuiu em 99,95%, com um consumo de energia de apenas 50 quilowatts-hora por transação. Essa melhoria de eficiência torna-o uma solução de blockchain mais sustentável e reduz significativamente os custos operacionais, oferecendo uma escolha atrativa para empresas que buscam receitas estáveis e redução de despesas. O mecanismo PoS oferece um modelo de lucro mais atraente: os apostadores ganham renda passiva ao contribuir para a segurança da rede, semelhante aos juros de depósitos bancários. O rendimento anualizado de staking do Ethereum costuma variar entre 4% e 7%, em contraste com a imprevisibilidade da mineração de Bitcoin, o staking pode proporcionar um fluxo de caixa mais estável e previsível.

A emergência de produtos derivados de staking líquido (LSDs) aumentou ainda mais a atratividade do staking de Ethereum. Os LSDs permitem que os usuários obtenham tokens derivados que representam os ativos staked (como stETH) enquanto fazem staking de ativos de criptografia, e esses tokens podem ser negociados livremente no ecossistema DeFi ou usados como garantia. Este mecanismo aumentou significativamente a eficiência do capital e reduziu a barreira de entrada para participar do staking. Após a ativação da função de retirada de ETH staked na atualização "Shapella" do Ethereum em abril de 2023, a demanda por LSDs disparou, aumentando ainda mais a atratividade do ecossistema Ethereum para o capital institucional.

No campo dos ativos de criptografia, a discussão sobre se o Ethereum poderá superar o Bitcoin em 2025 tem sido o foco. Diferentes instituições têm opiniões diferentes sobre isso, refletindo diferentes compreensões sobre os ativos de criptografia: o Bitcoin é visto como uma reserva de valor, enquanto o Ethereum é considerado uma plataforma programável e o núcleo da inovação do ecossistema.

A transformação estratégica da Bit Digital é um reflexo das mudanças na indústria de ativos de criptografia, refletindo a tendência do mercado de passar de "crescimento descontrolado" para "cultivo cuidadoso". No passado, a competição de poder de cálculo e a narrativa do "ouro digital" dominavam o mercado. E agora, com a maturação do mecanismo PoS do Éter, o foco da indústria está se voltando para a eficiência de capital, sustentabilidade ambiental e rendimentos previsíveis. Inovações financeiras como LSDs desbloquearam ainda mais a liquidez dos ativos, promovendo uma fusão profunda do ecossistema DeFi e a expansão de cenários de aplicação. Isso indica que a indústria de encriptação está indo além de meras características especulativas, avançando para um valor prático mais robusto, engenharia financeira mais refinada e um campo de aplicação mais amplo.

Olhando para o futuro, a indústria de criptografia continuará a focar na eficiência, sustentabilidade e conformidade. Inovações tecnológicas continuarão a reduzir o consumo de energia, aumentando a velocidade e escalabilidade das transações. À medida que as autoridades reguladoras clarificam gradualmente suas atitudes em relação a negócios como o staking, a confiança dos investidores institucionais pode ser ainda mais reforçada. A decisão de transformação da Bit Digital é a manifestação dessas tendências macroeconômicas em nível micro. Seu sucesso ou fracasso não diz respeito apenas ao destino de uma empresa, mas também fornecerá importantes insights sobre como todo o setor de ativos digitais pode se adaptar às mudanças do mercado, promover inovações e alcançar o sucesso a longo prazo.